摩根大通发布研报称，维持洛阳钼业 ( 03993 ) " 增持 " 评级及 25 港元目标价，并维持对铜价的正面看法。该行认为，公司第三季业绩略逊预期，成本通胀及现金流预计将成为投资者关注重点，业绩公布后股价反应或较为平淡。

洛阳钼业第三季纯利为 79 亿元人民币，同比增长 175%，按季下降 6%；首九个月纯利为 240 亿元人民币，同比增长 68%，相当于市场全年预期的约 73%。

该行指出，第三季业绩略逊预期，主要由于铜单位成本高于预期、铜出货量按季下降 2% 至 19.1 万吨，以及第三季经营现金流及自由现金流转为负数。第三季铜单位销售成本按季上升 39% 至每吨 4.53 万元人民币，令铜毛利率按季下降 5.6 个百分点至 56.5%。

正面方面，公司首三季铜、钴及金等主要金属产量大致符合全年指引，第三季钴销量环比增长 86% 至 6,900 吨。该行预计，市场对公司 2026 年盈利预测将轻微下调，主要反映较高的铜单位成本假设、铜及钴销售确认或较慢，以及现金转换较弱。