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（来源：经参证券）

平安银行近期率先披露 2026 年三季度报告，成为 42 家 A 股上市银行中第一个交出 " 成绩单 " 的银行，该行今年前三季度实现营业收入 1031.00 亿元，同比增长 2.42%，实现归母净利润 391.86 亿元，同比增长 2.21%，进一步验证上市银行企稳回升态势。券商机构普遍预计上市银行三季报的营收、归母净利润将延续此前回暖趋势。

A 股上市银行三季报披露窗口开启之际，银行板块在下半年已走出一轮显著的估值修复行情。同花顺 iFinD 数据显示，截至 10 月 23 日，42 只银行股今年下半年有 40 只实现收涨，银行板块 A 股市值合计约 11.49 万亿元，较 6 月底增长约 1.63 万亿元，银行板块的滚动市盈率、市净率分别回升至 6.97 倍、0.66 倍，但板块内部个股走势则持续分化。

业绩增长韧性可期

平安银行今年上半年实现营业收入 706.17 亿元、归母净利润 256.96 亿元，营业收入与归母净利润同比增速双双转正，分别同比增长 1.78%、3.32%。第三季度的营业收入、归母净利润分别为 324.83 亿元、134.90 亿元，营收增速较半年报进一步扩大、归母净利润增速则收窄。浙商证券研报指出，多提减值成为此次利润增速回落的主要原因。

拆分收入结构来看，该行利息净收入同比增长 0.3%，净息差 1.80%，较去年同期上升 1 个基点，较去年全年上升 2 个基点；非利息净收入同比增长 6.5%，非利息净收入占比 35.25%，同比上升 1.36 个百分点，主要是财富管理、债券投资等业务的非利息净收入大幅增长，其中，前三季度财富管理手续费收入 46.80 亿元，同比增长 17.6%。

从资产结构来看，该行扩表速度明显放缓，截至 9 月底，资产总额 59523.54 亿元，较上年末仅增长 0.4%；负债端成本管控的效果较为显著，计息负债平均付息率为 1.39%，较去年同期下降 34 个基点，较去年全年下降 28 个基点，吸收存款平均付息率为 1.35%，较去年同期下降 35 个基点，较去年全年下降 30 个基点。

上市银行扩表速度放缓之下，资产质量成为关注的重点。截至 9 月底，平安银行不良贷款率为 1.05%，与上年末持平；拨备覆盖率为 214.75%，较上年末（220.88%）略有下滑。国泰海通研报指出，按期初期末贷款平均余额及核销还原口径测算，前三季度年化不良净生成率 0.78%，较 2025 年前三季度下降 52 个基点，累计风险生成压力同比减轻。

实际上，此前多家券商研报均预测上市银行三季报将延续上半年业绩增长趋势。中信证券研报预计，上市银行前三季度营收、归母净利润有望分别同比增长 7.2%、3.2%。国投证券更为乐观，预计上市银行营收、归母净利润增速分别为 7.8%、3.6%，环比半年报增速提升 0.4 个百分点、0.6 个百分点。

中信证券认为，上市银行的资产规模扩表速度、利息净收入及非息收入增速均将保持平稳增长，零售不良加速出清但资产质量整体稳定，成为三季报业绩增长的关键支撑。其中，量价平衡表现更好、同时受益于大型科技企业上市的部分大型银行，以及受益于交易性债券收益且资产质量压力较小的中小银行，预计三季报业绩表现较优。

值得注意的是，多家机构预计上市银行的其他非息收入增速环比改善，一方面，长端利率下行明显，叠加低基数效应，上市银行具备比较好的其他非息收入增长基础；另一方面，三季度大型科技企业的上市，使部分国有大行当季公允价值变动损益直接录得收益，成为支撑业绩向好的重要增量。

板块修复趋势明显

银行板块上半年市场表现低迷。iFinD 数据显示，按申万一级行业分类，42 只银行股今年初的 A 股市值合计约 11.27 万亿元，占 A 股市值比重约 10.36％，6 月 30 日收盘时银行股的 A 股市值已缩水至 9.86 万亿元，较年初缩水约 1.41 万亿元，占 A 股市值比重降至 8.29％，42 只银行股仅 6 只个股实现收涨。

业绩回暖释放利好之下，银行板块已在下半年迎来修复。iFinD 数据显示，截至 10 月 23 日收盘时，42 只银行股的 A 股市值合计约 11.49 万亿元，占 A 股市值比重约 11.00％，银行板块的滚动市盈率、市净率也明显回升，滚动市盈率从 6 月底的 5.97 倍增长至 6.97 倍，市净率从 0.56 倍增长至 0.66 倍。

尽管银行板块估值修复明显，板块内部的估值分化却在加剧。滚动市盈率方面，仅 10 只银行股滚动市盈率高于行业平均水平，最高的为中国银行（8.97 倍），华夏银行、贵阳银行均不到 4 倍；市净率方面，14 家银行市净率在行业平均水平之上，招商银行、宁波银行的市净率超过 0.90 倍；最低的民生银行市净率仅为 0.26 倍。

从个股下半年涨跌幅来看，这一分化格局也清晰可见。iFinD 数据显示，截至 10 月 23 日，42 只银行股今年下半年有 40 只实现收涨。其中，苏州银行个股涨幅达到 32.76%；3 只个股涨幅在 20% 至 30% 之间，22 只个股涨幅在 10% 至 20% 之间，14 只个股涨幅不到 10%；仅华夏银行、厦门银行收跌，跌幅分别为 2.82%、1.76%。

对于银行板块后续走势，中信证券指出，在市场波动仍然较大的背景之下，银行业绩稳定性有望进一步夯实稳定回报属性；随着银行板块步入风险周期尾部区间，行业净资产收益率已经改善，预计今明两年行业净资产收益率区间在 8% 至 9%，进而推动银行板块估值上行，板块有望从 " 高股息防御资产 " 向 " 高确定性权益资产 " 重估。

太平洋证券则认为，银行板块当前估值处于近 5 年高位，在此情形下后续板块表现更多依赖盈利兑现，个股分化预计加大；从持仓资金结构来看，保险机构重仓银行股的持股数量明显增长，这主要是因为银行股高股息、低波动的特征较契合险资的配置需求，银行股持有者结构未来有望逐步向配置型资金倾斜。

原标题：上市银行首份三季报出炉 稳中向好彰显行业复苏韧性

来源：经济参考报