财联社 10 月 27 日讯（记者 武超）在九价 HPV 疫苗放量、二价 HPV 疫苗退潮的交错期中，万泰生物（603392.SH）仍未走出亏损区间，亏损幅度还有进一步扩大趋势，存货减值对公司利润损失造成一定影响。

根据 26 日晚披露的财报，万泰生物前三季度实现营业收入 16.23 亿元，同比增长 8.29%；归母净利润为 -2.31 亿元，较上年同期 -1.73 亿元亏损扩大；扣非归母净利润为 -2.86 亿元，较上年同期 -3.08 亿元的亏损收窄约 2150 万元。

单季来看，第三季度业绩表现弱于上半年。

Q3 公司实现营业收入 5.74 亿元，同比下降 12.33%；归母净利润 -1.02 亿元，较上年同期 Q3 单季的 -0.29 亿元亏损扩大约 7300 万元；扣非归母净利润 -1.17 亿元，较上年同期的 -0.65 亿元亏损扩大约 5200 万元。

市场关注的核心问题是，作为公司当前重要的战略级单品，九价 HPV 疫苗何时能扛起盈利大旗？

2025 年 5 月，万泰生物全资子公司万泰沧海自主研发的九价 HPV 疫苗获国家药监局批准上市，成为继默沙东之后全球第二款、国产首款九价 HPV 疫苗，商品名馨可宁 9，适用 9 至 45 岁女性，定价 499 元 / 支，约为进口九价的四成。

截至今年 6 月 30 日，该产品已完成全国 31 个省区市准入，进入约 2411 家疾控中心、覆盖约 15911 个接种点；今年 8 月更获泰国上市许可，实现首个境外市场突破，WHO（世界卫生组织）PQ（预认证）申请也已于 6 月底获受理。

尽管商业化进展在持续推进中，但疫苗从铺货到贡献利润存在明显的 " 爬坡期 "。

对于前三季度利润变化的原因，万泰生物表示，主要是营销投入增加、美元汇兑损失及部分近效期疫苗计提存货跌价准备等因素共同影响所致。

费用端数据显示，公司前三季度销售费用 4.99 亿元，同比增长 43.53%，增幅高于营收增速，主要因九价 HPV 疫苗进入商业化推广期后营销体系建设、终端推广带来的薪酬及市场费用增加。资产减值损失从上年同期的 -1689.42 万元扩大至 -7283.63 万元，为近效期疫苗计提存货跌价准备所致。

此前公司公告也提出，九价 HPV 疫苗获批有效期仅 18 个月，可销售窗口期较短。前期投产的部分批次库存，现剩余可售期限不足 6 个月而临近效期，不再具备市场优势销售条件，公司对此计提存货跌价准备。

财报中也体现出一些结构性改善。

前三季度，公司扣非净利润亏损较上年同期收窄，公告中将这一变化归因于九价 HPV 疫苗收入规模增加带来的整体毛利提升。同期营业成本从 6.96 亿元降至 5.94 亿元，降幅约 14.66%。

现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -8722.50 万元，上年同期为净流入 728.46 万元，由正转负，公司解释，主要系本报告期内销售商品收到的现金下降所致。

（财联社记者 武超）