2026 年 10 月 27 日，东吴证券（601555）发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，重卡 9 月数据公布，本周 SW汽车零部件（881126）表现较好。

报告具体内容如下：

乘用车（884099）观点更新：中欧此次达成阶段性共识，短期避免贸易摩擦进一步升级，混动车型限制详细方案暂未落地。阶段性共识落地有望修复前期市场悲观情绪，且车企海外产能落地均在加速中，我们仍看好海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、奇瑞汽车（HK9973）、长城汽车（HK2333），以及零跑汽车（HK9863）、小鹏集团（XPEV）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）等。 重卡观点更新：回顾 2025：25 年全年批发 114.4 万辆，同比 +26.8%，内销 79.9 万辆，同比 +32.8%，出口 34.1 万辆，同比 +17.2%，全年内销及出口超市场年初预期。25 年全年内销政策拉动 + 自然需求回升共振。展望 2026：我们预计 26 年重卡内销有望兑现乐观情形的 80-85 万辆。继续推荐中国重汽（HK3808）A/H+潍柴动力（HK2338）+福田汽车（600166）+一汽解放（000800）+中集车辆（301039）等重卡头部车企！ 客车观点更新：2026 年以旧换新政策落地，我们认为：

1）客车政策略超我们预期，市场之前对于客车补贴力度做了和乘用车（884099）一样会退坡的预期，实际是延续的；

2）25 年公交略低我们预期：25 年公交车销量 2.9 万辆，同比 -6%（24 年公交车销量 3 万辆，同比 +44%），两年增长下来距离合理更换中枢仍有差距（公交 60 万台保有量，8-10 年更换周期（883436），销量中枢 6 万台）；

3）26 年公交可以更乐观：考虑到八年以上待更新公交数量（10 万台以上）以及销量中枢，我们认为 26 年公交在补贴下仍保持增长，我们保守预计 26 年公交 4 万台同比 +40%。推荐头部车企，重点推荐宇通客车（600066）/金龙汽车（600686），建议关注中通客车（000957）。

注：下文本周指 10/19-10/23

风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期。

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