" 券商一哥 " 的三季度成绩单，有点凉。

10 月 26 日晚间，中信证券披露 2026 年三季报。数据显示，第三季度实现营业收入 168.98 亿元，同比下降 26.59%；归母净利润 76.79 亿元，同比下降 20.19%，环比二季度回落 41.5%。营收、净利双双跌超两成，是这位行业龙头近年少见的单季回撤。

把镜头拉长，公司前三季度仍实现营收 665.90 亿元、归母净利润 310.22 亿元，同比分别增长 18.60% 和 32.66%。

增长的底子还在，只是被三季度拖住了脚步。

凉的并非中信一家。据统计，截至 10 月 27 日，已有 9 家券商及上市主体披露三季报，营收端，9 家中 7 家同比收缩，仅东方财富、国投资本分别增长 6.80% 和 2.32%。

第三季度归母净利润更冷清，同比下滑的多达 8 家，唯一守住正增长的是东方财富，单季盈利 38.43 亿元，同比增长 8.86%。

跌幅榜上，华西证券以 58.04% 的同比降幅居前，单季净利 2.30 亿元；信达证券、国元证券、国投资本、东兴证券分别下滑 42.03%、37.83%、27.03%、24.85%。若论幅度最大，要数锦龙股份：第三季度亏损 5705.59 万元，同比下降 308.81%，由盈转亏；哈投股份全资子公司江海证券单季也亏损约 2.4 亿元。

再看环比二季度，更是 " 无一幸免 "，9 家主体第三季度净利环比全部回落。

信达证券、国元证券、华西证券环比跌幅分别达 70%、67.33% 和 60.28%；中信证券、国投资本环比均跌逾 41%。相较之下，东兴证券环比下降 12%，东方财富环比仅回落 11.19%，退步最小。二季度还在高基数上高歌猛进的券商板块，入秋后集体换挡。

原因并不复杂，首当其冲是市场。

7 月上证指数单月下跌 6.40%，深证成指、创业板指当月分别重挫 16.21%、23.00%；9 月末上证指数收于 3842.2 点，环比再跌 3.6%。

据央行披露，9 月两市日均成交 18169.7 亿元，环比减少 18.9%。Wind 数据显示，A 股日均成交额从 6 月的 3.13 万亿元，逐级萎缩至 7 月的 2.70 万亿元、8 月的 2.25 万亿元和 9 月的 1.88 万亿元。

指数震荡叠加量能退潮，中信自营盘首当其冲。

中信证券前三季度自营收入 305.23 亿元，同比仅微降 3.41%，但这块业务占营收比重高达 45.84%，边际波动直接牵动利润；公司前三季度投资收益 179.78 亿元，同比大降 45.25%，报告解释主要系处置金融工具投资收益减少。控股子公司华夏基金同样承压，第三季度净利润 5.81 亿元，同比下降 32.91%。

另一重压力来自高基数。

2026 年上半年，43 家上市券商合计实现营业收入 3647.1 亿元，同比增长 44.8%；实现归母净利润 1553.7 亿元，同比增长 49.07%，近五成的增长台阶，让三季度的同比数字格外难看。锦龙股份的暴跌则有特殊缘由：公司去年同期完成转让所持东莞证券 3 亿股股份，确认了大额股权处置收益，高基数之下今年由盈转亏。

" 靠天吃饭 " 之外，中信的非自营业务仍在发力。

前三季度经纪、投行、资管净收入分别为 147.30 亿元、51.24 亿元、108.67 亿元，同比增长 34.65%、38.90% 和 24.86%；利息净收入 32.23 亿元，同比大增 319.68%。对于累计利润的增长，公司在公告中归因于 " 经纪业务、投资银行业务、资产管理业务收入增加及信用减值损失转回 "。

机构层面，中金公司、国泰海通、中信证券测算全行业前三季度归母净利润约 2206 亿至 2334 亿元，同比增长 30% 至 43%，而第三季度单季环比回落约 17% 至 28%。

截至目前，披露三季报的券商还只是少数。龙头单季净利缩水两成，更像行业景气度的一次集体提示：上半年的红利不会无限延续，三季度的寒意，或许还会在更多财报里显形。

来源：星河商业观察