深圳商报•读创客户端记者 陈姝

2026 年 10 月 26 日，中兴通讯交出了一份值得关注的三季报。

Q3 单季营收与净利润同比实现双增，营收 388.1 亿元，同比增长 34.0%；归母净利润 13.1 亿元，同比增长 394.5%；扣非归母净利润 5.9 亿元，同比增长 363.7%；经营性现金流净额 8.4 亿元，同比增长 76.0%。

更关键的是，前三季度归母净利润同比降幅较上半年显著收窄，经营性现金流净额实现转正。在行业周期切换与业务结构重塑的双重考验下，中兴通讯的经营质量正在经历一次实质性修复。

毛利率承压，聚焦与管控并举

财报显示，中兴通讯前三季度毛利率 25.2%，毛利率仍阶段性承压，究其原因是行业周期切换与业务结构变化带来的双重影响。

一方面，国内运营商通信基础设施投资继续下行，传统高毛利网络产品收入承压；另一方面，算力相关营收同比增长超 70%、占总营收比重提升至 38%，算力产品毛利率仍在逐步提升中，叠加家庭及个人终端业务保持较快增长，收入结构的位移拉低了整体毛利率水平。

面对这一局面，中兴通讯通过持续聚焦主航道业务及核心技术突破，在网络领域，持续保持 5G、核心网、光传输、固网宽带技术领先，面向 6G 商用依托 " 标准、芯片、架构及算法 " 系统化能力构建核心技术体系；算力领域，持续推进关键核心技术自研，多款自研芯片已实现规模商用。在家庭及个人终端领域，持续推动产品智能化升级与场景化扩展，加速推进 AI 智能体终端创新与商用落地全球首款 AI 智能体手机努比亚 NaviX Ultra 已发售……从业务结构变化也可以清晰看到，中兴通讯增长逻辑已经从单一网络产品驱动，转向 " 网络 + 算力 + 终端 " 多元增长矩阵。

面对毛利率的阶段性承压，公司聚焦主航道业务与核心技术突破的同时，持续优化费用管控。正是聚焦与管控并举，使中兴通讯在结构切换期守住了盈利底线—— Q3 单季归母净利润同比大幅增长。

多项盈利指标向好 经营质量改善

财报最大的亮点来自 Q3：中兴通讯归母净利润 13.07 亿元，扣非净利润 5.93 亿元，经营性现金流净额 8.42 亿元，三项指标同比均大幅增长；前三季度累计经营性现金流净额转正至 7.15 亿元，归母净利润同比降幅由上半年的 45.57% 收窄至前三季度的 23.71%。对于处于算力基础设施投入期的企业而言，经营循环的健康度在提升。

Q3 单季的跃升并非无迹可寻。7 月，OEX 超节点在 2026 世界人工智能大会发布，依托开放解耦设计，全面兼容多元 GPU 生态，可灵活适配多样化算力需求，可有效压缩上市周期，加速技术落地迭代，有效提升 Token 产出效率，可助力业界打造 TCO 最优的 AI 工厂，在快速扩容的国产超节点市场具备较强的市场竞争力。在 9 月举行的 "2026 中国算力大会 " 上，中兴通讯基于该架构的国产高性能 Matrix 集群超节点，荣获 " 算力中国 · 年度重大突破成果奖 "。

Q3 度单季营收、归母净利润、经营性现金流净额同比均实现快速增长，前三季度归母净利润同比降幅较上半年收窄、经营性现金流净额转正，说明在聚焦主航道、业务结构优化、持续优化费用管控等多项举措下，中兴通讯经营质量正得到改善。

连接 + 算力：中兴全栈能力驱动盈利结构升级

在政策层面，工信部《信息通信行业发展 " 十五五 " 规划》中称，适度超前建设新一代信息基础设施，构建全国一体化算力网络，推进 5G-A 规模部署、6G 预研，做强算网融合，兼顾产业链自主可控、绿色低碳与全球化，目标 2030 年全面建成新一代通信网。中兴通讯 " 连接 + 算力 " 长期布局与国家顶层规划自然重合。

在产业层面，ICT 产业竞争正在从单一芯片性能或 Token 生成速度的比拼，转向芯片、网络、供电、散热、软件调度和系统集成的全链路协同，这也决定了连接与算力必须融合发展。中兴通讯是全球少数具备 " 网络传输 + 算力集群 + 智能终端 + 系统软件 " 全栈能力以及超大复杂系统工程经验的 ICT 厂商，中长期成长空间广阔。

中兴通讯如今不再是单纯的通信设备厂商，而是成为了 AI 端到端解决方案提供商，赛道空间也从电信资本开支，扩展到算力基础设施市场。

从财报来看，中兴通讯算力产品增长动能正加速释放。前三季度算力营收同比增长超 70%、占比升至 38%，算力产品已实现国内互联网、金融、电力、政务等行业规模与份额双提升，并加速与互联网企业、制造业龙头、大型央国企等中资企业协同出海，未来盈利有望同步改善。

其次，以 OEX 超节点为代表的创新产品，有望打开高附加值输出的窗口。当前 AI 产业竞争焦点正由 " 堆算力规模 " 转向 " 拼 Token 全链路效率 "，中兴通讯以 AI 端到端全栈能力打造 TCO 最优解决方案，通过算网协同与系统级优化平衡推理能力与单位 Token 成本。这类产品一旦规模化交付，有望持续助力客户实现算力资源的高效利用。

当算力收入跨过规模盈亏平衡的门槛，展望未来，自研组件在成本结构中的占比抬升，超节点类产品从发布走向交付，中兴通讯的盈利水平有望在结构升级中完成从 " 企稳 " 到 " 回升 " 的跨越。

（受访企业供图）