华能国际（600011.SH，股价 7.16 元，市值 1124 亿元）10 月 27 日盘后发布三季报。

报告显示，公司第三季度实现营业收入 589.40 亿元，同比下降 3.29%，归母净利润为 12.36 亿元，同比下降 77.84%，扣非净利润为 8.16 亿元，同比下降 84.41%。

前三季度累计营业收入 1658.49 亿元，同比下降 4.12%，归母净利润为 78.22 亿元，同比下降 47.29%，扣非净利润为 68.54 亿元，同比下降 51.19%。

图片来源：公告截图

前三季度燃煤板块利润减半

公司在 2026 年半年报中介绍，其主要从事发电业务并销售电力，电源涵盖燃煤、燃机、风电、光伏、水电及生物质。

截至 2026 年 6 月 30 日，公司可控发电装机容量 158779 兆瓦，其境内电厂分布在 26 个省、自治区和直辖市，并在新加坡全资拥有一家营运电力公司、在巴基斯坦投资一家营运电力公司。今年上半年，公司营业收入同比下降 4.57%，归母净利润同比下降 28.89%。

三季报将业绩变动归因于 " 量、价、成本 " 三重挤压。公告说明，前三季度利润总额同比下降 38.84%、归母净利润同比下降 47.29%、扣非净利润同比下降 51.19%、基本每股收益下降 51.85%，原因相同——主要由于境内上网电量和平均上网结算电价同比下降，以及单位售电燃料成本同比上升。

分板块看，前三季度境内燃煤板块利润额 68.56 亿元，同比下降 48%；风电板块为 41.87 亿元，同比下降 10%；光伏板块为 23.58 亿元，同比下降 29%。表现较好的是燃机板块，前三季度利润额为 12.10 亿元，实现同比增长 37%；水电板块为 1.14 亿元，同比增长 27%；生物质板块亏损 0.03 亿元，同比减亏。

不难看出，利润占比最高的燃煤板块，构成了业绩下滑的主要来源。

从电量数据看，公司 10 月 15 日公告，第三季度境内电厂按合并报表口径完成上网电量 1133.21 亿千瓦时，同比下降 9.90%；前三季度累计 3129.00 亿千瓦时，同比下降 5.60%；前三季度平均上网结算电价 467.63 元 / 兆瓦时，同比下降 2.32%。

公司介绍，受全国新能源、水电挤占公司机组发电空间影响，发电利用小时同比下降，叠加煤电机组装机份额降低，整体电量同比下降。

三季度内北向资金增持 2000 万股

与 6 月末相比，三季度末的股东结构呈现两处明显变化。

一是股东户数由 17.56 万户增至 18.41 万户，增加 8559 户，增幅 4.87%。

二是十大股东变动，北向资金（香港中央结算有限公司）持股由约 1.19 亿股增至约 1.39 亿股，比例由 0.76% 升至 0.89%，增加 2000.10 万股。此外，南通投资管理有限公司替代国新投资有限公司进入前十大股东名单。

研报方面，国泰海通证券 10 月 13 日发布《华能国际：煤电降本增效，风光蓄势成长》预计公司 2026 年每股收益为 0.67 元。今年前三季度，公司每股收益已来到 0.39 元。

8 月中报季后，多家机构对上市公司 2026 年全年归母净利润的预测值集中在 109 亿元至 112 亿元区间。

二级市场方面，据 Wind 数据，华能国际 A 股股价 8 月跌 7.09%，9 月涨 5.39%，10 月（截至 10 月 27 日）涨 1.70%。最近三个交易日，10 月 23 日下跌 2.82%，10 月 26 日上涨 1.38%，10 月 27 日下跌 2.59%。

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