10 月 27 日，芒果超媒正式发布了 2026 年三季度财务报告。财报显示，公司在前三季度实现营业收入 93.51 亿元，同比增长 3.18%，归母净利润达 2.13 亿元。

纵观前三季度，公司利润层面受到刚性内容成本、部分渠道合作模式调整、影视剧排播节奏致会员收入下降，以及投资标的公允价值变动和研发宣发等费用影响。但值得关注的是，第三季度业绩已迎来了明确的底部反转信号——第三季度归母净利润环比大幅增长近 4 倍，毛利率环比提升 5.45 个百分点。

AI 长剧打响厂牌化第一枪，技术降本助推估值重构

AI 技术的深度应用与商业化闭环，正在成为资本市场重构芒果超媒估值的核心变量。作为国内首部登陆卫视黄金档的 AI 长剧，《后西游记》实现了口碑与招商的双重突破。该剧 " 花果山篇 " 开播后，芒果超媒股价连续两日收获 20% 涨停，市值增长约 116 亿元 ; 国庆期间 " 战天宫篇 " 提档播出，节后首个交易日股价再次触及涨停（19.98%）。项目累计获得全网超 40 亿次传播和超 300 次热搜，并成功斩获修正药业独家冠名及丁桂儿脐贴等多家品牌广告中插。

更关键的是，在达到 S 级影视剧播出效果的同时，AIGC 技术将制作成本压低至同体量 S 级真人剧的 20% 左右。据中泰证券测算，在中性假设下，若 AI 内容渗透率达到 25%，芒果超媒可释放约 12.2 亿元的内容预算。

在此背景下，芒果超媒推出了 " 芒果灵创剧场 "，推动 AIGC 从 " 单点试水 " 迈向 " 厂牌化 " 矩阵供给。目前已上线全 AIGC 长篇历史纪录片《台湾岛纪》、文博剧《永恒 : 辛追的一生》及长征题材微短剧《永不掉队》等。后续公司更是一口气释出 28 部作品片单，涵盖《风起玲珑骨》《成凤》《女将归来》《八仙都市生存指南》等古言、悬疑、动画及国风 IP，其中微短剧《花昭令（AIGC）》更是首次将 AIGC 写入官方备案剧名。在架构上，公司已将 AIGC 创新内容中心设为 CEO 直管的一级部门，依托 " 芒果灵创 " 平台统筹算力和管线协同，保障规模化生产。

传统剧综底盘稳健，大屏 " 云电视 " 破解行业痛点

在行业整体缩量的背景下，芒果超媒展现出了强劲的传统业务底盘。云合数据显示，第三季度行业上新季播综艺与国产长剧数量分别同比减少 28% 和 49%，而芒果 TV 逆势上新季播综艺 32 部（独播占比高达 94%），其中全新原创综艺 22 部。在全网综艺有效播放霸屏榜中，芒果独占 5 席，《披荆斩棘 2026》《后会友期》《快乐老家》等综 N 代与新综均跑出头部流量表现。

剧集方面，三季度上新长剧 13 部，同比翻倍 ; 分账长剧占比实现从 0 到 33% 的突破。《野狗骨头》《御廷谣》《炽夏》《飞到我心上》《后西游记》包揽三季度卫视收视前六名，其中《野狗骨头》猫眼有效播放达 12.75 亿，累计播放破 34 亿，问鼎三季度全网电视剧播放冠军 ; 第四季度开局的民国剧《玉簟秋》实现收视 9 连冠，成为今年首部独播 S+ 剧集。微短剧端，公司卡位推出 " 爱神剧场 "，重启《恶作剧之吻》《放羊的星星》等 7 部经典台偶 IP。

在招商与大屏端，芒果与湖南卫视联合招商吸引了宁德时代、修正药业、阿维塔等蓝海客户，《玉簟秋》及《花儿与少年 8》均获得超过 10 家头部品牌广告投放。在运营商业务上，芒果 TV 联合湖南省内运营商推出 " 云电视 "2.0 产品，首推 " 一价全包 " 模式彻底取消点播收费，并引入自研影视 AI 智能体构建大屏交互，缩短找片路径，使找片时长缩短 24.6%。截至 8 月，芒果 TV 智能电视 +OTT 盒子月活达 9861 万户，大屏端月活跃度达 77.4%，稳居行业第一梯队。