本报记者 于宏

    做市业务日益成为券商比拼专业能力、拓展服务空间的重要赛道。近期，全国股转系统发布了三季度做市商评价结果，共 11 家券商获得经手费减免资格。整体来看，中小券商在新三板做市赛道优势明显。

    具体来看，三季度，东北证券、开源证券在做市商评价中综合排名位于前 5%（含），获得经手费减免比例 100% 的资格。国元证券、上海证券、天风证券综合排名位于前 5% 到 10%（含），经手费减免比例为 70%。西南证券、长江证券、渤海证券、国投证券、德邦证券、财达证券综合排名位于前 10% 到 20%（含），经手费减免比例为 50%。

     " 做市商是市场流动性的重要提供者。" 西部金融研究院副院长陈聪对《证券日报》记者表示，做市商通过持续双边报价，能够为挂牌企业注入交易活力，尤其在中小市值标的上效果更为明显；同时，券商作为专业投研机构进行做市报价，有助于提升市场定价效率，减少跟风炒作现象以及个股股价的非理性波动，推动股价向企业真实价值靠拢。全国股转系统对综合执业质量高的做市商给予经手费减免，有助于降低券商做市业务成本、拓宽其盈利空间，能够更好地调动做市商积极性，进一步推动市场生态向好发展。

    从最新评价结果来看，获得经手费减免资格的做市商排名位次变化较小，东北证券、开源证券在新三板做市赛道已形成一定竞争优势，长期稳居行业第一梯队。与前一季度相比，德邦证券加入经手费减免 50% 的阵营，国泰海通证券则掉出这一阵营。

    目前，共有 59 家券商担任新三板做市商。做市数量方面，中小券商整体上呈现出鲜明优势。截至 10 月 27 日，东北证券以 63 只股票的做市数量领跑行业；紧随其后的是开源证券，做市数量为 54 只；长江证券做市数量为 37 只，国泰海通证券、天风证券做市数量均为 36 只，上海证券、首创证券做市数量均在 30 只以上。

    值得注意的是，有 33 家做市商的做市数量均不足 10 只，有 6 家券商的做市数量甚至仅有 1 只，其中不乏头部券商。

    推荐挂牌数量（不含已退市的公司）也是观察券商新三板业务竞争力的一个重要维度。在此方面，开源证券以 706 家的推荐挂牌数量领先；东吴证券、中泰证券推荐挂牌数量分别为 261 家、212 家；国投证券、东北证券、天风证券也排名居前。前十名席位中仅有国泰海通证券一家头部券商。

    对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对《证券日报》记者表示：" 目前，新三板业务尚未成为头部券商布局的重心，为中小券商差异化发展、错位竞争留出了一定空间。中小券商可把握相关机遇，通过在新三板做市赛道加大投入、持续深耕，打造独到的专业优势、建立市场口碑。"

    部分中小券商正积极探索新三板做市业务与其他业务的协同联动。例如，红塔证券新三板做市业务坚持 " 稳规模、提质量 " 的经营主线，持续优化报价策略与库存股管理，同时稳步推进北交所做市业务资质申请工作，着力推动北交所相关业务与新三板做市业务形成高效联动。

     " 展望未来，券商做市业务或将从单一的报价服务逐步转向连接挂牌企业、投资者与多层次资本市场的综合服务。" 王红英进一步表示，对于券商而言，做市业务不同于经纪、信用、自营等业务，对市场行情的依赖程度较低。重点布局做市业务，有助于券商平滑营收波动，形成更稳健的收入结构。为提升服务质效，券商需持续增强研究定价、库存管理、风险控制和跨市场联动能力，推动做市业务与投行、研究、财富管理等业务协同发展，形成 " 发现价值、培育企业、持续服务 " 的服务闭环。