本文为食品内参原创

作者丨李欢欢 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

" 聚主剥辅 " 战略推进关键期，" 东北水王 " 泉阳泉又递交了一份相对亮眼的成绩单。

泉阳泉日前披露的三季报显示，2026 年前三季度，公司实现营收 11.97 亿元，同比增长 17.11%；实现净利润 4686.50 万元，同比增长 89.94%；实现扣非净利润为 3828.51 万元，去年同期为负。

单看第三季度，公司的营收为 4.2 亿元，同比增长 24.33%；净利润为 813.39 万元，同比增长 574.98%；扣非净利润为 354 万元，同比扭亏为盈，去年同期为 -1257.18 万元。

对于业绩增长的原因，泉阳泉在财报中表示，主要原因系公司矿泉水板块销量、营业收入同比增加。今年前三季度，其矿泉水板块收入同比增长 33.12%，带动整体营业收入同比增长 17.11%，进而推动利润规模上升。

结合 2026 年半年报数据，泉阳泉的水业务上半年营收 7.12 亿元，占公司总营收的 91.67%。前三季度矿泉水营收增速 33.12%，由此推算，该板块前三季度营收体量或已超过 10 亿规模，成为公司的绝对核心支撑。

泉阳泉曾在 2025 年年度报告中表示，公司 2026 年全年营业收入目标为 15 亿元，全年矿泉水销量目标为 200 万吨。在 2026 年半年报中，公司又强调上半年营收完成进度 51.78%，水销量完成进度 51.79%，核心主业指标均实现 " 时间过半、任务过半 "。

前三季度 11.97 亿元的总营收，对照 15 亿元的全年目标，完成进度约为 79.8%。三季度的矿泉水销量虽未在财报中单独披露，但矿泉水业务收入增速（33.12%）与上半年销量增速（33.03%）高度接近，且三季度是传统旺季、二厂区二期产能于 7 月全面投产，销量增速大概率与收入增速处于同一量级。以此粗略推算，前三季度累计销量大致在 150 万吨左右，对应全年目标的完成进度在 75% 左右。

按照目前的品牌势能，泉阳泉有望完成全年营收目标，但按照行业惯例，四季度是瓶装水的消费淡季，四季度要完成 50 万吨销量缺口仍有难度。

近年来，整个瓶装水市场承压明显，但泉阳泉得益于区域扩张和产能释放，整体呈现出逆势增长的态势，受到市场关注。不过，单看此次披露的三季度数据，尽管超五倍的净利润增长看起来惊人，背后除了水业务放量带来的规模效应，与去年同期的极低基数也有关系，单季净利率实际上只有约 1.9%，利润的绝对体量并不大。

2025 年三季度，受园林子业务的拖累，泉阳泉集中计提了 1700 万元的资产减值，当季净利润仅为 120.51 万元，扣非净利润直接为负，这是公司今年三季度利润大幅反弹的一个重要原因。更值得参照的是，其三季度扣非净利润为 353.95 万元，实现扭亏为盈，说明公司主业盈利情况确实在变好。

主业盈利改善，离不开公司战略的聚焦。2025 年 9 月，泉阳泉完成董事会换届之后，新管理层明确提出要做强矿泉水主业，提出 " 聚主剥辅 " 的发展战略，并对园林子业务展开实质性剥离。

2026 年 9 月 22 日，公司董事会审议通过公开挂牌转让园林业务核心子公司 " 苏州工业园区园林绿化工程有限公司 "100% 股权的议案，拟将股权拆分为 51%、30%、19% 三部分在吉林长春产权交易中心挂牌，挂牌底价总额为 3.21 亿元。过往的财报显示，2025 全年，园区园林子公司的净亏损为 8045.25 万元，同期泉阳泉公司的净利润总额为 1507.88 万元。这意味着若辅业剥离成功，泉阳泉的利润报表短期内将迎来较大反弹。

不过，截至三季度末，该交易仍在进行中，成交尚需时日。当然，交易也可能失败。于泉阳泉而言，在公司未完全摆脱这块负资产之前，聚焦水业务的战略收益仍面临被打折的风险。