当主动管理型基金走进场内，如同股票、普通 ETF 一样实现实时交易，这类产品到底 " 新 " 在哪？又将给投资者带来哪些全新的投资体验？

伴随首批主动管理 ETF 落地，永赢基金也亮出了自己的 " 先手牌 " ——景气均衡主动 ETF 永赢（交易代码：581060，认购代码：581063）已于 10 月 23 日开启发行。该基金采取双轨制管理模式，由主动权益强将许拓与指数量化名将蔡路平联合掌舵。通过行业优选 / 配置与个股精选增强 Alpha 收益的双轮驱动策略，为投资者提供主动管理的场内投资新选择。

主动权益 + 指数量化，双基金经理强强联手

主动管理 ETF 的内核是主动管理，投研实力因此成为产品的立身之本。景气均衡主动 ETF 永赢采用 " 主动权益 + 指数量化 " 双轨制运作，由两位拟任基金经理共管，恰好各擅一端。

拟任基金经理许拓拥有 13 年证券从业经验、5.3 年基金管理经验，现任公司权益投资部投资总监助理。他的投资理念可概括为三个尊重：尊重时代大势、尊重产业规律、尊重市场特征。拆开来看：尊重时代大势，是对宏观大势的判断；尊重产业规律，是承认周期存在；尊重市场特征，是在市场发生情绪定价偏差时寻找逆向布局的空间。三句话合起来就是：在时代的大背景下，顺着产业规律，利用市场的定价偏差，寻找性价比合适的位置。

理念之下是投资框架，许拓的框架以产业研究为获取收益之矛、股票策略为控制回撤之盾；在投资风格上，重视估值性价比，积极但不激进，偏好左侧投资，捕捉行业景气反转和量价波动带来的 " 估值 + 业绩 " 双升机遇。

扎实的投研功底与清晰的攻守框架，让许拓在震荡市中也能游刃有余。以其偏股混合型基金代表作永赢惠添盈一年混合为例，近三年回报达到了 104.14%，同期业绩基准仅 16.90%，实现了 87.24% 的超额收益，同类排名 19/213。

（数据来源：数据均截至 2026/9/30，业绩、基准来源永赢基金，已经托管人复核；回报同类排名来源银河证券，同类取偏股型基金（股票上限 95%）（A 类）。其余详见文末注）

另一位拟任基金经理蔡路平同样经验丰富，拥有 9 年证券从业经验、4.5 年基金管理经验，现任永赢基金指数与量化投资部总经理。蔡路平长期专注行业主题轮动、风格配置、ETF 及指数基金投资运作，风格偏精细化运营，聚焦细分产业指数挖掘。目前，他管理着沪深 300ETF 永赢、红利低波 ETF 永赢、科创创业人工智能 ETF 永赢、价值 ETF 永赢等多只产品，覆盖宽基、行业主题、风格等不同类型。量化与指数领域的深厚积淀，为产品的精细化运作提供了坚实保障。

两位基金经理的专业实力横跨不同能力圈，力争在‌复杂多变的市场环境中实现优势互补，为投资者构建更具韧性、风险收益比更优的投资组合。

景气均衡的方法论：行业优选 + 个股增强 + 动态再平衡

在两位基金经理的专业掌舵下，景气均衡主动 ETF 永赢的投资框架清晰明确：通过 " 行业优选与配置 " 与 " 个股精选增强 Alpha 收益 " 双轮驱动，同时借助均衡配置与动态再平衡，有效控制组合波动率，力求实现 " 基准 Beta+ 行业超额 + 个股 Alpha" 的三重收益来源。

其中，行业优选采用 " 主动基本面 + 量化指标 " 双维度综合筛选，恰好契合两位基金经理各自专精的能力圈——主动维度紧扣产业趋势、政策催化、企业盈利与交易热度，量化维度考量景气度趋势、估值分位、拥挤度及分析师预期，以此筛选出胜率较高的行业池；个股精选则在选定行业内考察竞争格局与个股质地估值，并严格把控流动性约束、公司事件及交易风险。

相较于被动 ETF，主动 ETF 的动态再平衡是其投研管理的核心一环。景气均衡主动 ETF 永赢底层组合构建基于中长期价值、安全边际及隐含风险回报，通过中长期持股分享企业成长红利。实际运行中，组合会动态评估全市场资产隐含风险回报，执行组合再平衡策略，力争分散风险来源、控制组合波动。

主动管理 ETF" 新 " 在哪：把主动管理能力装进了透明高效的 ETF 容器

对于不少投资者来说，主动管理 ETF 仍是一个新鲜事物——它到底 " 新 " 在哪？简单来说，可以把它拆开来看：ETF 是 " 壳 "，实时交易、每日披露持仓、实物申赎，是产品的 " 形 "；基金经理主动选股、灵活调仓的主动管理能力，是产品的 " 魂 "。简单来说，就是把原本场外的主动管理策略，装进了场内 ETF 的容器里。

相较主动权益基金，主动管理 ETF 具备交易灵活、流动性高、持仓透明等优势；相较被动 ETF，主动管理 ETF 由基金经理自主选股，策略深度和灵活性更佳，力争实现超越业绩比较基准的超额收益。既有主动管理 " 力争超额收益 " 的内核，又有 ETF" 交易便捷、持仓透明 " 的体验，这正是主动管理 ETF 的价值所在，也是场内投资工具的一次重要进化。

结语

新工具已经就位，机会在哪里？拟任基金经理许拓此前表示，可重点关注两大方向。一是供给出清、提质增效的 " 翘楚 " 公司，即在各细分行业中凭借成本、技术或格局优势持续扩大份额的龙头企业。二是创新突围、打开成长空间的 " 闯王 " 公司，即在 AI 应用、半导体硬件、先进制造、新材料等前沿领域实现商业化突破的成长型企业。

回到产品本身，依托 " 主动 + 量化 " 的双轨制运作，叠加 " 行业优选 + 个股增强 + 动态再平衡 " 的清晰框架，景气均衡主动 ETF 永赢（交易代码：581060，认购代码：581063）或将成为投资者布局场内主动投资时代的优质选择。

以下数据来源永赢基金，已经托管人复核：永赢惠添盈一年混合成立于 2021/11/09，2022 年 /2023 年 /2024 年 /2025 年 /2026 上半年净值表现为 -18.03%/-13.73%/8.12%/81.33%/40.25%，同期业绩比较基准为 -13.61%/-7.39%/12.89%/12.61%/3.36%。业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 × 60%+ 中债 - 综合指数（全价）收益率 × 30%+ 恒生指数收益率（按估值汇率折算）× 10%。基金经理李永兴任职时间 2021/11/09-2023/10/11，基金经理许拓任职时间 2023/03/07- 至今。基金经理许拓在管其他产品有：永赢启鑫混合 A 成立于 2024/06/04，2024 年 /2025 年 /2026 上半年净值表现为 -5.02%/45.22%/18.26%，同期业绩比较基准为 8.84%/14.56%/3.99%。业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 *70%+ 恒生指数收益率（按估值汇率折算）*10%+ 中债 - 综合指数（全价）收益率 *20%。基金经理许拓任职时间 2024/06/04- 至今。永赢长远价值混合 A 成立于 2021/09/13，2022 年 /2023 年 /2024 年 /2025 年 /2026 上半年净值表现为 -30.75%/-21.98%/16.87%/36.53%/12.47%，同期业绩比较基准为 -16.59%/-8.72%/13.44%/14.16%/5.15%。业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 × 75%+ 中债 - 综合全价（总值）指数收益率 × 20%+ 恒生指数收益率（按估值汇率折算）× 5%。基金经理常远任职时间 2021/09/13-2024/06/27，基金经理许拓任职时间 2023/06/06- 至今。永赢股息优选 A 成立于 2020/03/25，2021 年 /2022 年 /2023 年 /2024 年 /2025 年 /2026 上半年净值表现为 -12.46%/-18.79%/-1.55%/27.36%/7.40%/-13.41%，同期业绩比较基准为 -5.40%/-13.17%/-8.10%/13.99%/14.36%/1.40%。自 2026 年 7 月 27 日起，业绩比较基准由 " 沪深 300 指数收益率 × 55%+ 恒生指数收益率（按估值汇率折算）*20%+ 中债 - 综合指数（全价）收益率 *25%" 变更为 "中证红利指数收益率 *60%+ 中证港股通高股息投资指数（港元）收益率 *20%+ 中债 - 综合全价（总值）指数收益率 *20%"。业绩比较基准的点位每日计算，调整前是历史基准，调整后是新基准。基金经理晏青任职时间 2020/03/25-2023/10/17，基金经理李永兴任职时间 2020/03/25-2023/10/17，基金经理许拓任职时间 2023/09/25- 至今。永赢承鑫混合 A 成立于 2026/09/01，业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 *70%+ 中证港股通综合指数（港元）收益率 *10%+ 中债 - 国债总全价（1-3 年）指数收益率 *15%+ 活期存款基准利率 *5%。基金经理许拓任职时间 2026/09/01- 至今。成立时间较短暂不列示业绩。基金费率详见产品法律文件。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢景气均衡主动管理 ETF 属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者；永赢惠添盈一年混合属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢惠添盈一年混合特有风险为：本基金可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。永赢惠添盈一年混合约定了基金份额的 365 天最短持有期限，在最短持有期限内，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资者在做出投资决策之前，应仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。