德意志银行全球宏观研究主管吉姆 · 里德（Jim Reid）10 月 27 日表示，根据近百年的历史数据，美股可能正处于今年最后一轮回调的底部附近，随后有望迎来年底的季节性上涨行情。里德指出，10 月 27 日恰好是标普 500 指数在典型年份中最后一次回调触底的历史平均日期。与此同时，美国中期选举将于 11 月 3 日举行，历史上选举年 10 月初至年底往往是美股表现较强的阶段。不过，他强调，季节性规律并不保证股市上涨，伊朗冲突、人工智能投资前景及法国政治风险仍可能扰动市场。

一、近百年历史数据显示，10 月下旬通常是美股最后一轮回调的底部

里德研究了 1928 年以来标普 500 指数在每个自然年中的平均走势，并将美国中期选举年与非中期选举年分别统计。

数据显示，在典型年份中，标普 500 指数通常于 9 月 2 日前后达到阶段性高点，随后回落至 9 月 30 日附近的低点。经过短暂反弹后，指数往往在 10 月下旬再次走弱，并于 10 月 27 日前后形成当年最后一次季节性低点。

此后，标普 500 指数在历史平均走势中通常持续上涨，直至年底。

里德指出，10 月 27 日正是典型年份最后一轮回调触底的历史平均日期。按照这一季节性规律，当前美股可能已经接近年内最后一个阶段性低点。

二、23 次中期选举中有 21 次美股随后三个月上涨

与普通年份相比，美国中期选举年的股市走势具有更明显的季节性特征。

里德的研究显示，在典型中期选举年，标普 500 指数通常于 4 月下旬达到阶段性高点，随后随着选举不确定性增加，逐渐下跌约 4% 至 5%，并在 10 月初附近触底。

在过去 23 个中期选举年中，有 21 次标普 500 指数在 10 月初之后的三个月内实现上涨，占比约 91%。

里德认为，2026 年的美股走势基本符合这一历史模式，但回调幅度相对温和。

今年 5 月 29 日，标普 500 指数创下当时的历史收盘新高，年内累计涨幅约 11%。然而，近五个月过去后，指数较这一高点的进一步涨幅仍不足 1%，显示美股虽然没有经历典型中期选举年份的明显下跌，但上涨动能已显著减弱。

随着 11 月 3 日中期选举临近，选举周期与年底季节性上涨的两个历史有利因素正在重合。

三、历史规律不代表必然上涨，伊朗、AI 及法国风险仍存

尽管历史数据指向年底反弹，里德并未据此断言美股已经见底。

他指出，不同年份的市场表现存在巨大差异，即使在中期选举年，也曾出现过熊市。历史平均走势只能反映过去市场的统计特征，无法消除当前经济和政治环境带来的风险。

其中，伊朗冲突仍可能通过能源价格影响全球通胀和利率前景；人工智能领域的巨额资本投入及相关融资问题持续受到投资者关注；法国财政和政治局势也可能加剧欧洲市场波动。

里德强调，这些风险不会仅仅因为历史上 10 月下旬通常是股市低点而自动消失。

不过，从历史季节性角度看，10 月 27 日处于美股通常结束最后一轮回调、开始年底上涨行情的时间窗口，而 11 月 3 日美国中期选举进一步强化了这一统计上的有利因素。