近日，昆药集团股份有限公司（简称 " 昆药集团 "）发布 2026 年三季报，公司前三季度实现营业总收入 27.22 亿元，同比下降 42.70%，归母净利润亏损 3.66 亿元，由盈转亏。在中药行业深度调整、集采与医保支付方式改革持续推进的背景下，今年年初完成换帅的华润系新管理团队，正直面业绩急转、业务结构待优化的多重压力。

营收、净利润同步承压

公告显示，进入三季度，中药行业整体仍处于深度调整的筑底期与结构性重塑的关键期。昆药集团坦言，此次业绩下滑，主要系中成药集采持续扩围，医保支付方式改革纵深推进，零售终端格局加速重塑；同时公司前期行业趋势研判不足、营销模式变革落地存在偏差，综合导致营业收入同比下降。

公开资料显示，昆药集团成立于 1995 年 12 月 14 日，于 2000 年 12 月在上海证券交易所上市，公司主营业务涉及天然植物药的研发、生产销售及化学药生产销售及医药流通。

财务层面，昆药集团应收账款规模近年来持续走高，从 2020 年上半年的 13.58 亿元攀升至 2026 年三季度的 31.82 亿元，增幅约为 134.3%，资金周转压力长期存在。回溯 2025 年年报，公司业绩已经显现下行信号，实现营业收入 65.8 亿元，同比下降 21.7%；归母净利润 3.5 亿元，同比下降 46.0%。其中，心脑血管治疗领域营收同比下降 21.15%；消化系统产品营业收入同比下降 42.68%；其他产品营业收入同比下降 50.91%。彼时公司将原因归于外部环境复杂与内部模式转型双重影响。而 2026 年前三季度，昆药集团营收下滑幅度进一步放大，盈利局面被打破。

不过，昆药集团在最新公告中披露，今年 7 月，络泰血塞通软胶囊、理洫王血塞通软胶囊及络泰血塞通滴丸三款核心产品首次纳入国家基本药物目录，并于 9 月正式落地实施。三款产品同时拥有基药、集采双重准入资质，成为公司开拓等级医院与县域医共体市场的抓手。不过，基药准入带来的渠道红利传导存在时间差，短期内恐难以扭转当期业绩的颓势。

华润系管理团队全面接棒

今年 1 月 5 日，昆药集团公告董事长、总裁同步调整，华润体系中生代高管正式接过经营指挥棒，形成全新决策与经营班子。喻翔出任董事长，其长期在华润三九体系任职，先后分管 OTC、大健康、专业品牌等业务板块，熟悉医药贸易、品牌运营与合资项目管理；钟江出任总裁，拥有财务、审计复合背景，从三九体系基层财务岗位成长起来，履新前曾任昆药集团监事会主席。原董事长吴文多、原总裁颜炜调整岗位，继续在董事会任职。

新团队上任后，确定创新驱动发展战略，锚定老龄化慢病、银发健康赛道，一边升级存量产品竞争力，一边持续投入创新管线。三季报显示，多个在研项目按节点推进。昆药集团表示，未来，公司将依托华润体系协同优势，不断完善研发体系与管线布局，为产品管线竞争力提升提供持续支撑。

当前，昆药集团的破局路径清晰：依托血塞通系列的基药身份下沉基层医疗市场，深化县域医共体合作，稳住核心大单品的基本盘；持续投入创新药与天然药研发，摆脱对传统中成药单品的依赖。但营销体系改革如何落地、应收账款风险如何管控、研发管线何时能够实现商业化兑现等问题，都是新管理层需要解决的问题。

10 月 26 日，新京报记者就前三季度大幅亏损的原因、营销模式的纠偏方案、血塞通基药落地的业绩转化预期、应收账款压降计划以及创新管线的商业化时间表等问题，向昆药集团发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 刘军