招商证券国际发表报告指，Meta 拟发行最多 950 亿美元股票，摊薄幅度取决于 AI 发展与投入需要。该行认为，600 亿美元 C 类股 ATM 为 Meta 提供融资弹性，发行节奏可按 AI 投入的实际需要安排，而非一次性融资或摊薄。募资将投向应用生态、AI 代理 Muse 及数据中心。该行维持 Meta" 增持 " 评级及目标价 830 美元。当前估值对应 2027 财年 16.2 倍非 GAAP 市盈率，低于互联网同业均值 21.2 倍，估值具吸引力。该行看好 Meta 在社交媒体的深厚护城河、难以复制的用户覆盖及 AI 分发能力，Muse 代理初显成效，预计用户体验将持续改善，消费端与企业端 AI 渗透空间可观。