汤臣倍健 ( 300146.SZ ) 近期发布的 2026 年三季报，释放出清晰的收入端加速信号：公司已实现连续五个季度营收正增长，相较于第二季度 3.56% 的增速，第三季度单季营收增速提升至 17.60%。

这一数据背后更值得深挖的是：在行业竞争加剧、渠道分化持续深化的背景下，汤臣倍健如何保持经营韧性，未来的成长动力来自哪里？

五季连增：营收呈现逐季改善态势

10 月 23 日晚间，汤臣倍健发布 2026 年三季报。前三季度，公司实现营业收入 52.98 亿元，同比增长 7.78%，归属于上市公司股东的净利润 8.13 亿元。其中，第三季度营收 16.26 亿元，单季同比增长 17.60%，归母净利润 2.1 亿元，同比增长 22.73%。至此，汤臣倍健交出了连续五个季度营收增长的成绩单，第三季度收入与利润同步改善。

资本市场真正关心的是，Q3 单季 17.6% 的营收增速从何而来？

对此，有业内人士分析认为，汤臣倍健 Q3 的高增长并非短期脉冲，而是产品矩阵升级与渠道结构优化共同作用的结果，积极信号较为明确。

线上拉动增长，出海增速领先

渠道结构的变化，是理解本轮收入增长的核心线索。据财报数据，前三季度线上渠道收入 28.60 亿元，同比增长 19.79%，是公司最主要的收入增量来源。另据第三方平台数据，1-9 月汤臣倍健旗下全品牌市场份额稳居电商平台第一梯队。此前相对滞后的抖音渠道，前三季度全品牌销售额同比增长 46%，当下的增长表现较为突出。

商超则成为线下增量的主要来源。前三季度汤臣倍健商超渠道营收同比增长 38%。这是公司深化与头部商超客户的联合共创，推动渠道专供产品由单品试点走向多品类矩阵的成果呈现。其中与山姆共创的 Yep 血橙味铁饮围绕会员消费偏好优化配方、包装等设计，每袋 12mg 铁复配 22 种果蔬成分，上市首季销量即突破 1100 万。

药店渠道方面，汤臣倍健正加速推进药店全链路 DDI ( 数据直连 ) 数字化基建，同步完善终端动销支持体系，多措并举为药店经营提质。以晶纯鱼油为例，2026 年汤臣倍健联合连锁药店累计服务超两万名老客，以精细化运营挖掘增量，带动该品类复购与持续增长。中康 CMH1-8 月药店零售数据显示，1-8 月汤臣倍健全品牌市场份额同比提升，头部地位稳固。

汤臣倍健海外业务也在持续贡献增量，前三季度增速超过 80%。目前，汤臣倍健国际化业务从单一试点推向多个品牌多国协同运营，其中 Pentavite 在东南亚 TikTok 等电商平台确立头部地位，马来西亚位列类目第一，菲律宾、越南等国线上类目排名前列。

蛋白粉持续领跑，多品类释放增量

渠道端的变化回答了增量从何而来，产品端的市场表现则进一步印证了真实健康需求向实际购买力的转化路径，也决定了本轮业绩增长是单一产品的短期脉冲，还是多品类协同驱动的持续接力。

分品牌看，前三季度主品牌汤臣倍健实现营收 27.89 亿元，同比增长 4.24%；健力多 5.79 亿元，同比增长 0.88%；lifespace 益倍适 10.73 亿元，同比增长 13.52%。三个品牌均实现正增长，多品牌协同，持续渗透不同年龄段与消费场景。

主品牌方面，作为蛋白粉品类的领跑者，汤臣倍健蛋白粉全渠道销量持续领跑，新品矩阵不断丰富。除了动植物双蛋白配方的电商爆款旗舰蓝罐臻钻蛋白粉与线下专供的新白金蛋白粉，第三季度其推出了 100% 进口分离乳清蛋白的极萃蓝罐蛋白粉，消化率高达 98%，且每 100g 含免疫蛋白超 50g，适配进阶的免疫营养需求，获 2026 功能食品产业大会 " 保健食品金质奖 "。

除此之外，汤臣倍健儿童钙也是主品牌增速较快的品类，前三季度线上销售额同比增长 95%，其中汤臣倍健新一代高 K2 启高钙，采用自研纳米级乳化技术使产品中的维生素 D 保留率提升 25.6%，以硬核产品力持续领跑，更好地满足儿童青少年的营养需求。而线下款儿童液体钙新品亦凭借高含量、专业配方等优势，带动该品类在药店渠道连续 4 个月实现双位数增长。

除了主品牌，各大子品牌也在通过差异化产品持续拓展新增量、新人群。其中，专研骨关节健康营养品牌健力多覆盖运动、久坐等多场景消费人群，今年上市的健力多线下首款 OTC 硫酸氨糖新品，面向关节健康需求，累计零售额超过 5000 万元。

澳大利亚专业微生态健康品牌 lifespace 益倍适，持续发力肠道健康与体重管理，推出添加自主研发专利菌 S600 的第四代小蓝腰纤体益生菌新品，受到年轻群体偏爱，上市后实现电商店铺月均环比增长 109%，新客占比月均环比提升 50%。

专业婴童营养品牌天然博士则依托分龄策略精准匹配不同成长阶段婴幼儿的脑视力发育需求，DHA 品类持续保持增长态势，多款新品贡献增量。第三季度，小博士儿童 DHA 同比增长 40%，婴幼儿双 ADHA 增长 121%，助力天然博士稳固天猫、京东、抖音等主流电商平台品类销量的头部地位，收获更多母婴人群认可。

从蛋白粉品类的分层布局，到儿童钙、婴童 DHA 等细分赛道的稳步增长，汤臣倍健正以多元品类矩阵承接不同人群的健康需求。业内人士表示，除了通过产品创新提升竞争力，不押注单一爆款，选择多品类拓展新人群、挖掘新增量的发展路径，也是汤臣倍健产品端的成长价值所在。

从临床实证到新品储备，科研转化为增长引擎

渠道拓展带来市场空间，产品创新承接具体需求。产品持续迭代，则进一步把观察引向研发端：科研投入能否持续转化成可验证的产品力。

财报显示，前三季度研发费用同比增长 44.79%，增速明显高于营收。其第三季度推出的红芯辅酶 Q10 胶囊，依托自研磷脂复配自乳化体系，将辅酶 Q10 的生物利用度提升至 151%，形成差异化竞争优势。9 月推出健忆多 ® 磷脂酰丝氨酸银杏叶软胶囊，以六重脑营养的专利配方切入脑力养护赛道。10 月上市的三合一鱼油通过 "45 天人体实测，改善血脂 3 项 " 的科学优势满足高功效细分需求，上市 9 天销售额即突破 100 万元，再次印证临床实证的科学价值和市场认可度。

在科学循证方面，汤臣倍健今年同步落地了舒百宁纳豆红曲胶囊的千人临床实证，健力多全球首个氨糖硫酸软骨素万人真实世界研究，以及健安适水飞蓟葛根丹参片的临床实证等多项产品循证研究。

可以看到，汤臣倍健正在将研发端的长期投入，系统性转化为产品竞争优势与市场增长动能。在营养健康行业转向 " 科技驱动 " 的进程中，其科研储备与全渠道运营能力，有望支撑下一阶段稳健增长。