10 月 28 日盘后，通化东宝 ( 600867 ) 披露三季报，公司前三季度实现营业收入 24.69 亿元，同比增长 11.66%，主业保持增长；然而，受上年同期出售特宝生物股票产生的高基数收益 " 退潮 " 影响，归母净利润为 5.25 亿元，同比大降 56.20%，呈现出增收不增利的鲜明对比。

单看第三季度，这种反差更为强烈。当季公司营收 9.16 亿元，同比增长 12.56%，但归母净利润仅 2.30 亿元，同比骤降 76.66%。三季报解释，净利下滑主要系上年同期转让厦门特宝生物工程股份有限公司股票产生的投资收益所致。

扣除非经常性损益后，利润增长的成色便清晰起来：第三季度扣非归母净利润 1.52 亿元，同比大增 51.37%；前三季度累计扣非归母净利润 4.48 亿元，同比增长 40.53%。公司明确表示，这主要系本报告期营业收入增加带动净利润增长所致，主业盈利能力在持续改善。

与利润相比，现金流的表现更能印证经营的增长。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达 7.98 亿元，同比激增 98.17%，公司归因于销售商品、提供劳务收到的现金增加——前三季度该项现金流入约 27.93 亿元，较上年同期增加逾 5.5 亿元，回款情况明显好转。

与业绩同步披露的，还有一份计提资产减值准备的公告。2026 年 1 月至 9 月，公司共计提各项资产减值准备 1.34 亿元，将减少当期利润总额约同等金额。其中，开发支出减值 1.04 亿元成为 " 重头戏 "；存货跌价准备 2313.28 万元，主要是对丽景花园小区房地产项目计提的 2164.57 万元。

这 1.04 亿元开发支出减值背后，是两个被终止的创新药研发项目。8 月 24 日，公司董事会已审议通过议案，决定终止 THDBH110/THDBH110 胶囊项目。该项目累计投入 5844.87 万元，其中资本化的 1688.54 万元因可收回金额为零而全额计提减值。

更受关注的是痛风新药 THDBH150/THDBH151 片的终止。2021 年，公司全资子公司东宝紫星（杭州）生物医药有限公司与上海药明康德新药开发有限公司签订《技术转让合同》，受让这个 XO/URAT1 双抑制剂项目的全球权益。该项目已完成 I 期和 II 期共四项临床试验，每日 150mg 剂量初步证实非劣于传统药物非布司他。

通化东宝判断，痛风赛道已 " 日趋拥挤 " ——多替诺雷、鲁兹诺雷钠等同类药物先后上市，氘泊替诺雷等大量竞品进入临床 III 期，THDBH151 的研发进度已显著落后于同类型产品。更关键的是，项目面临临床标准治疗迭代的风险：新一代 URAT1 抑制剂已在头对头试验中证实疗效显著优效于非布司他，若标准疗法在项目 III 期或 NDA 阶段发生变更，将对临床方案、上市确定性造成重大不利影响。

综合考量后，公司决定及时止损。截至 9 月末，THDBH151 项目累计投入 12,108.11 万元，其中资本化的 8745.83 万元全额计提减值准备。从费用结构看，公司仍在为主业投入：前三季度销售费用约 8.02 亿元，研发费用 1.19 亿元，管理费用 1.81 亿元。

利润表还显示，前三季度公司资产减值损失达 1.27 亿元，计提信用减值准备 605.44 万元，其中应收账款坏账准备增加，主因账龄一年以内及一至二年的应收款余额上升。值得注意的是，前三季度少数股东损益为 -3794.67 万元，拖累合并净利润；加权平均净资产收益率降至 3.30%，上年同期为 14.91%；基本每股收益 0.27 元，同比下降 55.74%。

二级市场上，截至 10 月 28 日收盘，通化东宝下跌 0.92% 报 7.58 元 / 股，总市值约 148.46 亿元。