同花顺问财数据显示，2026 年前三季度归母净利润排名前十的 A 股医药企业分别为药明康德、恒瑞医药、新和成、复星医药、艾力斯、华润三九、九州通、国药股份、新产业和海思科（暂排名）。

其中，药明康德以 193.98 亿元的归母净利润遥遥领先；恒瑞医药、新和成归母净利润均超 50 亿元，分别位列第二、第三位；前十归母净利润门槛为 13.76 亿元。

从业务结构看，上述 10 家企业盈利来源各不相同，既有依靠维生素、氨基酸等产品贡献利润的新和成；也有医药流通企业九州通、国药股份；还有深耕体外诊断领域的新产业；值得关注的是，前十名中有 5 家企业与创新药及其产业链密切相关。

不过，这 5 家药企盈利路径并不同。

1. 药明康德：靠研发生产服务领跑

2026 年前三季度，药明康德实现营业收入 455.37 亿元，同比增长 38.59%；归母净利润 193.98 亿元，同比增长 60.64%。其中，化学业务收入 393.6 亿元，同比增长 51.5%。同时，也有出售联营企业部分股权带来的阶段性收益。

订单增长也推动药明康德再次上调全年业绩预期。公司将 2026 年整体收入指引由 585 亿至 605 亿元上调至 610 亿至 619 亿元。与此同时，公司计划进一步加快全球产能布局，提前启动常州新基地建设。

2. 恒瑞、艾力斯、海思科：卖创新药与BD

恒瑞医药呈现出创新药销售与 BD 收入双增长的特点。2026 年前三季度，公司实现归母净利润 69.23 亿元，同比增长 20.38%；创新药销售收入 138.71 亿元，同比增长 17.05%，占药品销售收入的比重提升至 64.59%。

同期，恒瑞医药对外许可业务确认收入 27.81 亿元；收到合作首付款及里程碑款现金 43.43 亿元。

艾力斯的利润增长主要依靠核心创新药产品放量。2026 年前三季度，公司实现归母净利润 23.33 亿元，同比增长 44.41%；营业收入 51.35 亿元，同比增长 37.57%。

其中，伏美替尼实现销售收入 48.51 亿元，成为业绩增长的主要支撑。在推动现有产品商业化的同时，艾力斯还通过引进双靶点 ADC 产品 AST12608，进一步拓展妇科肿瘤创新药管线。

海思科 2026 年前三季度实现营业收入 49.70 亿元，同比增长 50.61%；归母净利润 13.76 亿元，同比增长 314.01%，其业绩变化同时受到对外合作收入与成品药销售增长影响。

海外授权合作方面，1 月，海思科将 HSK39004 除大中华区外的全球权益授权给 AirNexis；4 月，与艾伯维达成两款 Nav1.8 抑制剂授权协议；6 月，又先后与礼来、Nuvectis 达成合作。

3. 复星医药：研发投入继续向创新集中

复星医药在保持现有业务规模的同时，正持续加大创新药投入。

2026 年前三季度，复星医药实现营业收入 304.63 亿元，同比增长 3.64%；归母净利润 26.67 亿元，同比增长 5.71%。其中，创新药品收入同比增长 15.54%，占制药业务收入的比重达到 35.43%，较上年同期提升 3.11 个百分点。

同时，复星医药研发资源持续向创新领域集中。2026 年前三季度，其创新药品相关研发投入 43.46 亿元，同比增长 55.07%，占研发总投入的 82.83%。

2026 年第三季度，复星医药引进的纬利妥米单抗注射液获附条件批准，芦沃美替尼片新增适应症获批；复宏汉霖与 Sandoz 签订合作框架协议，涉及最多 10 款潜在合作产品。

利润已经入账，下一步看什么？

从创新药销售放量到海外授权收入兑现，中国创新药产业的商业价值正加速释放。

在 10 月 27 日医药魔方等主办的 2026 中国医药决策者峰会上，医药魔方联合创始人、首席执行官程静公布了一组可喜数据：

2026 年前三季度，中国大陆在研新药 875 个，已连续六年稳居全球第一；临床试验数量占全球近五成，为第二名美国的 1.5 倍；对外许可金额今年已突破 1576 亿美元，占全球新药交易 61.3%。

不过，这并不意味着所有中国创新药企都能获得同等的全球化收益，更不意味着创新药企已具备成熟的全球商业化能力。

医药魔方数据显示，2026 年前十大对外授权企业占据了 69.4% 的交易金额。程静指出，中国创新药企头部集团与 MNC 正加速绑定，不可避免挤压 biotech 生存空间。

另一方面，中国医院药品市场中，2015 年后上市的创新药市场份额约占 34%。程静认为，中美医药市场的量级差距，决定了中国创新药必须出海。

但从实际进展来看，中国原研创新药中仅 9.4% 进入美国临床开发阶段。目前，创新药出海仍以对外授权为主，能够自主开展全球临床、注册及商业化的企业相对有限。

对已经通过授权业务确认收入的公司而言，更值得研究的问题不是下一笔合同能卖多贵，而是哪些资产有机会持续吸引合作伙伴。

上述会议的圆桌论坛上，某跨国药企高管表示，合作主要考虑四个方面，如创新资产是否具备全球差异化优势、双方能力能否形成互补、研发数据能否实现全球共享，以及权益和收益分配机制是否清晰。

另一跨国药企中国区业务拓展高级总监表示，公司重点关注两类资产：

一是，拥有强大早期发现能力的技术平台，尤其是靶点验证和先导化合物优化方面具备独特优势的企业。

二是，处于临床阶段、具备差异化定位和快速开发能力的项目，即使靶点存在重叠，只要能在上市速度上进入全球前五，依然具有高度吸引力。

对于本土创新药企而言，除满足跨国药企的合作需求，更重要的是找到适合自身的可持续商业化路径。

大会相关嘉宾认为，企业应从追求管线数量转向聚焦核心优势，将有限资源集中于高价值管线，并根据自身发展阶段选择适合的全球化路径。

如何从 " 卖出好价格 " 进一步走向 " 创造长期价值 "，正在成为创新药企接下来的重要命题。

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