10 月 28 日，泡泡玛特股价开盘下跌 6.1%，报 124 港元。截至发稿，股价有所回升，跌 1.36%，年内跌约 30%。

消息面上，泡泡玛特第三季度销售额下滑近 50%。公告显示，泡泡玛特第三季度整体收益（未经审核）同比下降 45% — 50%，接近腰斩。分区域看，中国市场下降 25% — 30%，亚太下降 65% — 70%，美洲下降 70% — 75%，欧洲及其他地区下降 50% — 55%。海外市场成为本轮下滑的重灾区。

管理层对此轮下滑的定性是 " 高基数 "。首席运营官司德在业绩电话会上表示，2025 年三季度是公司 " 历史上销售最高的一个季度 "，LABUBU 系列全球爆火将同比基数推至峰值，直接放大了本期跌幅。CEO 王宁此前在中期业绩会上也已坦言，" 大概率完不成今年 20% 的增长目标 "。

大行随后集中调整预测。瑞银发表报告指，泡泡玛特（09992.HK）第三季收入按年下跌 45% 至 50%，大致符合该行按年跌 45% 的估计。公司对下半年毛利率指引较该行预期偏软，毛利率低于该行估计，为主要负面因素。该行将泡泡玛特 2026 至 2028 年经调整净利润预测下调 7% 至 8%，以反映较低利润率假设及较高汇兑亏损，并将目标价由 181.3 元降至 174 元。

花旗将泡泡玛特目标价下调至 162 港元，理由是三季度收入不及预期，中国和亚洲销售低于该行假设，同时营收减弱带来利润率压力；Jefferies 将目标价下调 9.6% 至 132 港元，并下调 2027 — 2028 年盈利预测 9% — 12%，指海外业务经营去杠杆是主要拖累。