两家上市险企三季度净利双双下降。

最新三季报显示，2026 年第三季度，中国平安归母净利润 40.60 亿元，同比下降 93.7%；中国太保归母净利润 56.28 亿元，同比下降 68.4%。

受三季度单季表现影响，2026 年前三季度，中国太保归母净利润 364.03 亿元，同比下降 20.3%；中国平安归母净利润 966.45 亿元，同比下降 27.3%。

上市险企净利润呈现 " 过山车 " 态势，主要受权益市场回调影响，叠加去年同期高基数，而新会计准则进一步放大了权益市场波动影响。

自 2023 年实施新会计准则以来，上市险企的利润波动明显加大。业内认为短期会计利润波动不代表保险公司经营能力发生变化，但利润季度间的高波动仍会扰动估值，应拉长观察视角。

三季报中，中国太保表示第三季度财务数据较去年变化，主要原因是资本市场波动影响。

从平安寿险及健康险业务来看，该公司 2026 年前三季度营运利润 872.38 亿元，但短期投资波动达到 339.57 亿元，叠加这部分影响后，平安寿险及健康险业务净利润为 532.81 亿元。

实际上，在上半年资本市场向好推动下，上市险企几个月前刚交出了一份亮眼业绩。2026 年上半年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大 A 股上市险企合计实现归母净利润 3173.87 亿元，同比增幅达 78.1%，在去年同期高基数之上再创新高。

去年同期净利高基数也是原因之一。回顾 2025 年前三季度，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等五大 A 股上市险企合计实现归母净利润 4260.39 亿元，同比增加超千亿元，增幅 33.5%，创历史同期新高。其中，第三季度各家险企单季利润增幅区间 35.2% — 91.5%。

例如，中国平安去年三季度单季归母净利润 648.09 亿元，同比增长 45.4%，中国太保去年三季度单季归母净利润 178.15 亿元，同比增长 35.2%。

实际上，自 2023 年实施新会计准则以来，上市险企的利润波动明显加大。原因在于，新准则下，不少资产被归类为 TPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）类资产，其公允价值变动直接体现在当期利润中。

同时，上市险企近年来为了降低财报波动性，持续增加高股息类资产配置，这类资产主要进入 OCI 类资产，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，其市值变化未计入财报净利润，但计入净资产。

从三季度来看，国泰海通研报此前分析，三季度单季中证红利指数上涨 9.4%，预计优质红利资产上涨带来计入 OCI 的权益资产公允价值提升，对上市险企净资产形成支撑。

由于上述多因素叠加，据券商中国记者梳理 2023 年以来单季度净利表现，上市险企单季度净利润波动超过 50% 的情况并不鲜见。在剧烈市场波动下，也有险企曾出现当季亏损。

由于三季度权益市场回调，此前已有多份研报预计，受权益市场回调影响，上市险企第三季度单季业绩承压，叠加去年同期高基数，上市险企前三季度盈利同比将出现下滑。

华泰证券分析，在当前利率变化相对有限的背景下，权益市场表现仍是影响险企总投资收益率和当期利润的重要变量，三季度市场回调预计对险企投资收益形成明显拖累。与此同时，去年同期权益市场表现强劲，形成较高同比基数。因此，今年三季度险企投资端同时面临 " 市场回调 + 高基数 " 的双重压力，预计总投资收益率及利润同比增速可能阶段性承压，对权益敞口较高、投资 β 较大的公司影响可能更为突出。

东方证券分析，上市险企交易性股票及基金资产规模较大，权益市场波动对当期投资收益影响显著，权益市场回调叠加去年同期高基数，预计三季度上市险企投资收益明显下降。

从营运利润来看，两家上市险企均保持增长。2026 年前三季度，中国平安归母营运利润 1259.05 亿元，同比增长 8.3%，中国太保归母营运利润 300.81 亿元，同比增长 5.6%。

营运利润以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他，被认为更能反映保险公司经营实质。

从核心业务板块来看， 2026 年前三季度，平安寿险及健康险业务营运利润 872.38 亿元，同比增长 5.7%。平安产险原保险保费收入 2652.15 亿元，同比增长 3.5%，其中新能源车险原保险保费收入同比增长 21.2%；保险服务收入 2630.35 亿元，同比增长 3.8%；整体综合成本率 95.6%，同比优化 1.4 个百分点。

2026 年前三季度，太保寿险实现保险服务收入 646.34 亿元，同比增长 1.0%；太保产险实现保险服务收入 1514.08 亿元，同比增长 0.4%。

具体而言，太保寿险实现规模保费 2676.51 亿元，同比增长 1.4%；保险服务收入 646.34 亿元，同比增长 1.0%；新业务价值 143.51 亿元，同比下降 6.5%。

产险方面，2026 年前三季度，太保产险实现原保险保费收入 1632.45 亿元，同比增长 1.9%，保险服务收入 1514.08 亿元，同比增长 0.4%。反映经营质量的关键指标承保综合成本率 96.2%，同比优化 1.4 个百分点。