编者按：

一家企业的创业史，往往藏着一个时代的经济密码。凡基业长青者，皆有来路可循。上市公司的价值内核，不只藏于财报数字之间，更镌刻在创业求索、创新突围、迭代升级的奋进征程之中。

为落实新 " 国九条 " 关于推动资本市场高质量发展的部署，立体展现深市公司开拓进取、守正创新的精神风貌，本报今起推出 " 创业故事 " 系列报道。联合调研组深入一线，探寻深市公司鲜活发展细节，忠实记录从技术攻坚到产业化落地、从初创拓荒到依托资本市场发展壮大的成长脉络，呈现培育新质生产力的生动实践，让广大读者更好领略中国实体经济向上生长的澎湃力量。

创业故事联合调研组

2000 年，湖北武汉，做化工外贸生意的朱双全与其弟朱顺全，注意到一件事：中国的初级化工原料成吨装船发往日本，经深度加工再回到中国时，就变成了打印耗材里的核心材料，价格翻了许多倍。

被小小一盒碳粉卡住 " 喉咙 "，这让朱家兄弟心里不是滋味。于是，朱双全辞去国企 " 铁饭碗 "，与弟弟朱顺全一起创办鼎龙股份，做起了打印耗材。这个创业原点，为此后每一次材料拓新埋下了伏笔。" 中国必用、中国没有、技术门槛高、创新价值高的‘卡脖子’材料 "，朱双全说，这一朴素逻辑，贯穿了鼎龙股份的全部发展历程。

从打印耗材的电荷调节剂，到切入半导体赛道后的 CMP（化学机械研磨）抛光材料、高端晶圆光刻胶，每一程，鼎龙股份都挑最难的路，挺进一个又一个 " 无人区 "。如今，鼎龙股份已成长为半导体材料领域的平台型企业，作为创业板上市公司，它与华工科技、长飞光纤等并称为武汉 "AI 五龙 "。截至 2026 年第三季度末，鼎龙股份的营业收入及净利润规模双双实现增长；且净利润增幅显著高于营业收入增幅，成为国内半导体材料上市公司中的重要头部企业。

一次成功，或是偶然；屡屡成功，必有章法。创业 26 年，鼎龙股份形成了一套自己的 " 打法 "：每开发一项新业务，都用办创业公司的方法孵化，建立有效的激励机制；每进军一条新赛道，都借力资本市场，大胆投入抢占窗口期。最令朱双全引以为傲的，不是一款款打破垄断的产品，而是一套持续创业的机制、一支能打胜仗的队伍、一种 " 能做成事 " 的文化。

一次向 " 芯 " 而生的成功转型

今年 4 月，鼎龙股份完成了一笔特别的交易：主动转让硒鼓、墨盒业务子公司珠海名图 60% 股权、北海绩迅 15% 股权，回笼现金近 4.4 亿元。卖掉起家的传统打印耗材业务，鼎龙股份的底气来自一条上扬曲线：2025 年，半导体材料业务占总营收的比例达到 57%，今年第三季度末进一步升至 67% 水平，实现了从打印耗材向半导体材料的成功一跃。

这次向 " 芯 " 而生的转型，鼎龙股份走了许多年。故事要从 2000 年说起。那一年，鼎龙股份刚成立，做的第一款产品是打印碳粉中的添加剂——电荷调节剂，它让碳粉带上恰到好处的电荷，打印时被精准吸附到该打字的地方——相当于给每一粒碳粉装上 " 指挥棒 "。彼时，该产品被日本企业垄断多年。

赤手空拳创业，" 难 " 是意料之中。从 2001 年开始，公司连亏 5 年，直到 2006 年才赚钱。为了打开销路，朱家兄弟去国外一家家拜访客户。" 别人拿到产品，首先就问，‘你们的技术从哪里来？’ " 这个问题问醒了他们：材料行业是技术驱动的行业，必须自己掌握技术。

回国后，他立刻着手组建研发团队。彼时的鼎龙股份，只有十几亩地的小工厂，靠着诚意从武汉染料厂、化工研究所等 " 挖 " 来了顶尖人才。" 做难事，做别人做不了的事，这是鼎龙的基因。" 朱双全说。

真正让鼎龙股份脱胎换骨的，是上市后的那次转型换道。2012 年前后，公司打印耗材业务已步入正轨，鼎龙股份又将目光投向了半导体领域的 CMP 抛光垫。CMP 是晶圆制造中的关键环节，通过化学作用与机械作用协同实现晶圆表面的平坦化。晶圆制造是多层薄膜堆叠的过程，每沉积一层材料，晶圆表面都会产生高低起伏。一旦平坦化程度不达标，后续电路就无法精准对位叠加，多层布线与互连也就无从谈起。

CMP 抛光垫是带有微孔与精密沟槽的高分子材料，贴在抛光设备的转盘上，设备工作时晶圆朝下压在旋转的抛光垫上，并持续注入抛光液，垫与液相互配合完成晶圆表面的纳米级 " 抛光 "。这一关键耗材，过去长期被海外厂商垄断。

" 坦率说，当时我们对半导体领域了解并不深，只是看到抛光垫本质上属于聚氨酯高分子材料。" 朱双全说。

进了门才知道深浅。光是解决聚酯发泡工艺——像蒸蛋糕一样，把聚氨酯 " 发 " 出均匀的微孔，团队就摸索了近两年；做出样品切片与国外产品对比，又花了两年。2015 年底产品下线，此后的近两年里，没有一家晶圆厂愿意验证。那是鼎龙股份的 " 至暗时刻 "。直到 2017 年底，一家国内晶圆厂向鼎龙股份下单了 30 片抛光垫。" 金额很小，几乎是个鼓励式的订单。" 朱双全说，但它的意义在于证明了产品路线是对的。路，终于走通了。

从无人问津，到如今占据国内本土 CMP 抛光垫市场过半的份额，鼎龙股份走了十年。回头再看，这次转型看似跳跃，但与鼎龙股份的发展逻辑一以贯之：做 " 中国必用、中国没有、技术门槛高、创新价值高的卡脖子材料 "。

一套 " 打工人变合伙人 " 的机制

做成 CMP 抛光垫之后，鼎龙股份在半导体材料领域的开拓一浪接着一浪。

2018 年，鼎龙股份布局半导体柔性显示材料，YPI（黄色聚酰亚胺浆料）、PSPI（光敏聚酰亚胺），这些拗口的名词，说的其实是同一件事：把手机屏幕里那层刚性的 " 玻璃底板 "，变成可以弯折的柔性薄膜。公司技术人员介绍，如今中高端手机都用上了柔性屏，折叠屏手机更要求屏幕得经得起几十万次折叠——鼎龙股份的这几块材料，正是柔性屏的 " 地基 "，已实现规模销售，成为国内主流面板客户的头部供应商，再次实现进口替代。

2021 年，鼎龙股份上马 CMP 抛光液项目。研磨粒子是抛光液的核心原材料，直接影响抛光的效率、质量和缺陷控制水平。抛光 " 对象 " 不同，所需的研磨粒子也各不相同。不同于有些公司把抛光液当 " 配方生意 "，鼎龙股份却瞄准上游，实现高纯硅、超纯硅、氧化铝、氧化铈这四大类核心研磨粒子的自主化量产。

2022 年，鼎龙股份继续进军高端晶圆光刻胶——它相当于芯片制造中的 " 感光底片 "，把电路图案 " 印 " 在晶圆上，是半导体材料中国产化率最低的环节之一。鼎龙股份从上游的树脂、单体、光敏剂等核心原料做起，目前已布局 40 多款产品，10 款获批量订单。

一次次闯进 " 无人区 "，光有胆子不够，还得有路子。鼎龙股份的 " 打法 "，是用办创业公司的方法来孵化新业务。

" 新业务意味着新人才的加入，如果和老业务混合在一起，很难跑出来。" 朱双全说，鼎龙股份所有新业务，都用创新机制做：新设子公司独立运营，由上市公司控股，核心团队持股 10% — 20%；业务盈利、形成规模销售之后，上市公司再以市场化的估值收回外部股份。" 每个项目就是一个利益分享与捆绑的平台。员工很清楚，只有盈利了公司才会收回股份，大家干事的积极性就很高。" 朱双全说。

鼎龙股份的核心人才享有三重激励。一是薪酬福利，包含购房补贴、子女优学安排等；二是股权激励，上市以来，公司先后推出 4 期股权激励，覆盖 12 个会计年度，核心研发与市场骨干累计收益超过十亿元；三是子公司持股收益，以鼎龙旗下的子公司鼎汇、柔显为例，鼎龙股份近两年陆续将外部股份收回，原始股的收益翻了好几倍。三重激励环环相扣，" 打工人 " 变成了 " 合伙人 "，鼎龙股份收获了一支能打胜仗的队伍。

机制管利益，文化管人心。坊间流传着一句话，" 鼎龙的人很难挖 "。朱双全和朱顺全都不是技术出身，公司里最懂技术的，永远是那些以博士硕士为主的创新人才。放手让专业的人干专业的事，成了鼎龙股份最自然的选择。" 鼎龙股份不是所谓的‘狼文化’公司，我们在用人上的信任和包容是很强的。" 朱双全说，允许创新探索走一些弯路，激励机制和做事文化相辅相成——平台能让人做事、做成事，又能分享公司的成长，人才自然留得下来。

一场 " 双向奔赴 " 的资本伴跑

回望创业路，鼎龙股份每一次的关键跃迁，都离不开资本市场的助力。

2010 年，创业的第十个年头，鼎龙股份迎来了重要的里程碑——登陆创业板。彼时，鼎龙股份还只是一家资产规模有限的公司，" 家底 " 不厚却能搭上资本市场这班 " 快车 "，朱双全直言 " 非常不易 "。

这个得来不易的上市平台，给鼎龙股份带来了两样关键的东西：资本与人才。资本层面，半导体材料投入大、周期长，" 抛光垫投入十几亿、显示材料 9 个多亿、光刻胶也超 10 亿 "，上市让鼎龙股份具备了持续融资的能力。人才层面，鼎龙股份用股权激励等方式，深度绑定核心团队。" 如果员工手里的股份无法变现，股权激励就是一句空话。" 朱双全说。

创业板上市之后至今 16 年，鼎龙股份借助资本市场，认准的项目，就全力以赴、大胆投入、抓住下游应用需求的时间卡点。IPO 募资 4.58 亿元，投向彩色聚合碳粉产业化等项目；2017 年再融资 9.9 亿元，为抛光工艺材料、柔性显示材料等项目储备 " 弹药 "；2025 年发行 9.1 亿元可转债，其中 4.8 亿元投向高端晶圆光刻胶项目。" 半导体行业，在合适的窗口期，通过强度比较大的资本投入来建立自身的壁垒，是值得的。过了这个窗口期，再去做资本投入就没有意义。" 朱双全表示。

资本市场的助力，最终化作了回报。业绩上，鼎龙股份归母净利润从 2023 年的 2.22 亿元，增至 2024 年的 5.21 亿元、2025 年的 7.20 亿元，两年间增长逾两倍。今年前三季度，归母净利润同比增幅 64%，增长曲线依旧陡峭，且利润增速高于收入增速，盈利能力不断改善。如今公司市值也增长至 500 多亿元，跻身武汉上市公司前列。业绩节节攀升、市值稳步抬升，真金白银的投入化作真金白银的回馈，构成这场资本伴跑最坚实的闭环。

多年来，鼎龙股份坚持将材料技术创新与四个方面同步，即与人才团队培养同步、与用户工艺验证发展同步、与核心原材料自主化同步、与知识产权建设同步，现已搭建有机合成技术平台、高分子合成技术平台、物理化学技术平台等七大技术平台，形成 " 一套底层技术，孵化多款高端材料 " 的平台化竞争优势，这也是鼎龙股份能够持续闯入材料 " 无人区 " 的核心技术密码。

在鼎龙股份展厅的一面墙上，挂着杜邦、陶氏、英特格、信越、东丽等国际材料巨头的名字。" 现阶段，这些公司是我们学习的榜样。但未来，鼎龙股份要走出一条自己的道路——不仅要承担材料供应链安全可控的使命，也要成为全球化、有竞争力的公司，做材料的定义者，而不只是追随者。" 朱双全说，做企业永远在爬坡的路上，而这场向难而行的跋涉，从未停止。（周春媚）

本文原载于《证券时报》10 月 29 日 A1 版

往期报道：

创业故事丨 34 年、100 层、1000 亿：沪电股份一块 " 绿板 " 托起 AI 算力底座