10 月 28 日午间收盘，商业航天板块集体异动。德恩精工（300780）20 厘米涨停，电科蓝天（688818）、立中集团（300428）涨超 10%，铖昌科技（001270）封上涨停。资金抢筹的速度，比火箭还快。

消息面：三条线索同时点火

第一条来自海外。美国联邦通信委员会批准 SpaceX 部署、运营最多 1.5 万颗新一代手机直连卫星，轨道高度压至 326 公里至 335 公里的极低地球轨道。按许可条件，SpaceX 需在 2028 年 12 月前把至少一半卫星送入轨道。SpaceX 同步推进收购覆盖全美的 800MHz 低频段频谱资产，从卫星制造、发射、终端到频谱，垂直整合的闭环正在合围。

第二条来自国内。据央视新闻，我国国产卫星系统在中秋节期间首次实现跨越南北极的视频通话，延时不超过 1 秒，极区测试最大上下行速率达到约 30Mbps。这是国产卫星互联网在地面网络覆盖盲区的实打实能力验证，应急救援、海上通信是最近的落点。

第三条来自产业数据。华创证券研报指出，2025 年我国商业航天发射达 50 次、入轨商业卫星 311 颗，朱雀三号可重复使用火箭完成首飞；预计 2026 年商业航天市场规模达 0.85 万亿元，2030 年增至 1.8 万亿元，复合增速超 20%。行业正从试验验证迈向常态化组网。

受益链：谁站在真位置上

把三条线索叠在一起，产业链的受力点很清楚：卫星要批量造，终端要连得上，芯片模组要跟得上。

星载核心器件环节，铖昌科技（001270）主营微波毫米波相控阵 T/R 芯片，频率覆盖 L 至 W 波段，星载产品已在多系列遥感卫星批量交付，并在低轨卫星通信领域推出完整解决方案，是国内低轨通信卫星相控阵 T/R 芯片的主要供应商之一。单星相控阵通道数扩容，直接放大这一环节的价值量。

卫星制造与配套环节，中国卫星（600118）具备复杂星座系统设计、组批生产能力，参与国家卫星互联网星座及千帆星座的星上载荷、太阳电池配套，2025 年成功发射 11 颗小 / 微小卫星。

通信系统环节，上海瀚讯（300762）是千帆星座通信分系统的核心供应商，提供星载通信载荷、信关站、卫星通信终端及配套测试系统。

终端与芯片环节，海格通信（002465）拥有全系列天通卫星终端及芯片，已中标用户首款产品化窄带数据终端与窄带手持终端，并推进手机直连卫星、汽车直连卫星的芯片应用测试。卫星直连一旦走向大众消费场景，终端与芯片是被最先拉动的一环。

新材料环节，立中集团（300428）通过向湖南中创空天供应高端铝基功能中间合金，间接配套蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技、星河动力、中科宇航等企业，用于火箭锻环及零部件生产。

火箭结构件环节，德恩精工（300780）控股子公司德恩航天从事航天精密结构件、配套零部件研发试制。公司在互动平台明确表示，德恩航天对整体营收贡献较小。电科蓝天（688818）主营电能源产品及系统，隶属航天装备板块，卫星电源是星座组网的刚需配套。

题材热度不等于业绩兑现。发射进度、订单落地、组网节奏都存在不确定性，概念成分与营收占比需要逐一核对。涨停潮过后，真正能留下的是那些把技术做成产品、把产品做成收入的公司。