10 月 27 日，中外涂料网获悉，全球涂料巨头宣伟发布 2026 年第三季度财报。财报数据显示，宣伟第三季度净销售额 68.6 亿美元（约合人民币 460.75 亿元），净利润 8.21 亿美元（约合人民币 55.14 亿元）。

在此前中外涂料网发布的《2026 年世界十大涂料企业排行榜》中，宣伟以 235.74 亿美元的 2025 全年营收稳居榜首。作为稳坐全球头把交椅的巨头，宣伟这份三季报不仅呈现出整体营收的稳健增长，更透露出其在当前周期下，通过定价权与全球并购对冲成本压力的战略路径。

01 整体财务数据表现

从前三季度累计数据看，宣伟依然保持了强劲的造血能力。前三季度累计净销售额 193.16 亿美元（约合人民币 1297.36 亿元），同比增长 7.44%；累计净利润 21.99 亿美元（约合人民币 147.70 亿元），同比增长 5.14%。按前三季度累计净销售额 1297.36 亿元计算，前三季度（273 天）日均入账 4.75 亿元。

但单看第三季度，公司呈现出 " 增收微降利 " 的态势：营收同比增长 7.9%，净利润则同比微降 1.5%。核心压力集中在毛利率上—— Q3 毛利率为 47.8%，同比下降 140 个基点。

宣伟官方将毛利承压归因于三点：原材料和供应链成本上升、Suvinil 收购稀释，以及低毛利分部增长更快。这背后其实是典型的 " 时间差 " 问题。

一方面，宣伟在 2025 年 10 月以 11.5 亿美元完成了对巴西 Suvinil 的收购，今年 Q3 是完整并表的首个同比期。由于 Suvinil 的利润率低于原有业务，在拉高整体收入的同时，不可避免地稀释了利润率。另一方面，为了应对通胀，宣伟在 9 月 1 日对 Paint Stores Group（PSG）全系产品提价 8%，但提价的完整落地预计要到 2027 年上半年。

成本当期发生，价格分步兑现，利润空间在这个中间时段自然受到了挤压。正如其 CEO Heidi Petz 所言，剔除 Suvinil 的稀释影响后，年初至今累计毛利率与上年同期基本持平。

02 三大分部表现

深入业务板块来看，宣伟三大业务分部在 Q3 走出了不尽相同的周期轨迹。

Paint Stores Group（PSG，涂料商店集团）作为宣伟营收占比最大的核心板块，拥有数千家公司直营的专业门店，主要面向专业的建筑涂料承包商，是宣伟独家销售的护城河。

Q3 该板块实现销售额 40.15 亿美元，同比增长 4.7%（同店销售增长 3.9%）。得益于中个位数的价格组合，其营业利润率依然保持在 24.3% 的高位。利润率的微降（同比下降 60 个基点），主要原因是 9 月落地的 8% 提价尚未完全传导，而门店与人员的固定成本已经先行发生。收入在涨、利润微调，PSG 依然是宣伟最稳的 " 压舱石 "。

Consumer Brands Group（CBG，消费品牌集团）走的是第三方零售路线，产品主要通过家居建材中心、五金店等零售商卖给终端消费者。

Q3 该板块销售额大增 21.7% 至 9.374 亿美元，但这并非内生动力的爆发，而是主要归功于巴西 Suvinil 的并表。剔除并购因素，其有机销量反而出现了中个位数下滑。由于 Suvinil 利润率低于原有业务，且叠加收购成本与汇率影响，CBG 调整后利润同比下降 4.4%，利润率收缩 500 个基点。呈现出典型的 " 收入先到、利润滞后 " 的整合期特征。

Performance Coatings Group（PCG，高性能涂料集团）是纯粹的工业 B2B 业务，直接面向全球 120 多个国家的工业客户供货，涵盖航空航天、汽车修补、包装、卷材等七大细分领域。

在多数工业终端需求依然波动不定的宏观背景下，PCG 却逆势实现了销售额 8.8% 的增长（达 19.03 亿美元），调整后利润增长 4.7%。它的增长逻辑并非依赖大盘复苏，而是精准踩中了通用工业、包装、卷材等细分赛道的份额扩张与新客户赢单。这也证明了在工业涂料领域，产品结构的优化在弱需求下部分对冲了周期的压力。

03 财报之外：成本跨周期的博弈与定价权

宣伟面临的成本压力并非单季度事件，而是一场跨年度的博弈。

在宣伟的原料成本中，丙烯占比高达约 75%。公司已将全年原材料通胀指引从低个位数上调至 " 低到中个位数 "，并预计最大同比影响将出现在明年上半年。这意味着，成本端对利润的挤压至少会延续到 2027 年年中。

为了对冲这一压力，宣伟的应对组合已经亮剑：在价格端，PSG 的 8% 提价已开始分步兑现；在成本端，公司 2027 年约 7500 万美元的成本节约计划已提上日程。在终端需求平淡的周期里，定价权和内部降本，已成为这家全球涂料霸主维持增长曲线的核心工具。

综合来看，宣伟这份三季报整体表现依然稳健，收入保持近 8% 的增长，三大分部销售额均实现正增长。在需求疲软的周期中，宣伟手中有牌可打，利润兑现虽存在延迟，但基本盘依然牢固。2026 年全年，公司预计销售额将实现中到高个位数增长，全年调整后稀释 EPS 指引调整至 11.85 — 12.15 美元。