2026-10-28 18:15:35 和讯投稿

2026 年初，锋龙股份的 18 连板曾给 A 股市场留下了极为深刻的印象。这家总部位于绍兴、长期为割草机和液压阀供应精密零件的公司，在不到一年时间里经历了从传统制造估值到机器人产业链叙事的剧烈切换。

如今，这场狂欢还在继续。10 月 28 日，随着 A 股人形机器人概念的爆发，锋龙股份盘中再次涨停，收盘时涨 3.6%，报收 42.56 元，目前总市值稳定在 90 亿元左右。 

而支撑这场重估的，除了优必选入主带来的想象空间，还有一个更底层的事实：一家做了二十多年精密加工的企业，恰好站在了人形机器人量产前夜最稀缺的能力入口上。 

01

一位" 理工男 " 的敏锐嗅觉

锋龙股份在二级市场上的爆发，具有典型的 " 双概念咬合 " 特征。一端是机器人，另一端是新能源汽车，两条叙事线在 2026 年产生了共振。自 2025 年底优必选披露收购意向后，锋龙股份走出 18 连板，股价从 19.68 元附近一路攀升至 118.10 元的历史高点。

要理解这只标的为何能被赋予如此极端的估值弹性，需要回到这家公司二十余年前的起点。锋龙股份的创始人董剑刚，原本是卧龙集团检测部的一名小职员，凭借能力一路做到微电机事业部总经理。

中国加入 WTO 之后，他在与客户打交道的过程中反复听到同一个信息：国内园林机械所需的点火器严重依赖进口，国产化几乎是空白。董剑刚没有停留在 " 听到 " 的层面。他辞去总经理职务，与另外几位股东凑了 50 万元，从一间条件简陋的厂房开始，把锋龙电器做了起来。

最初的产品只有点火器和飞轮，随后顺着客户的需求自然延伸到铝压铸、机加工和汽缸；2009 年通过高新技术企业认定，2011 年切入 Dayco 的供应体系并拿下汽车行业质量管理体系认证，2015 年进入东风供应链，汽车零部件业务开始放量。

2018 年，锋龙股份在深交所上市，从一间小作坊变成了园林机械零部件领域的上市企业。上市后的关键一步发生在 2019 年：公司收购杜商精机控股权，将业务触角伸入液压零部件，客户名单上出现了卡特彼勒、博世力士乐、派克汉尼汾等全球工程机械巨头。

这一步在当时的财务叙事中只是一次产业链延伸，但回过头看，它让锋龙股份在高精度金属加工、阀体制造和规模化品控上又叠加了一层能力。正是 " 电控 + 机械 " 两端的长期积累，构成了后来被优必选看中的底层资产。

02

被看中的是规模化

2025 年底，锋龙股份的名字与人形机器人港股第一股优必选开始有了微妙的结合，优必选盯上了锋龙股份。

具体来看，优必选对锋龙股份的控制权获取，在操作上呈现出一种高度压缩时间的 " 三步走 " 结构，从签约到完成实质接管不过半年。

2025 年 12 月 24 日，优必选与锋龙股份原控股股东诚锋投资及其一致行动人签署股份转让协议，以 17.72 元 / 股的价格受让 6552.99 万股，占总股本的 29.99%，对价约 11.61 亿元。2026 年 3 月 11 日过户完成，优必选成为控股股东，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人周剑。

协议转让过户后，优必选随即以同一价格 17.72 元 / 股，向除自身以外的全体股东发出部分要约，计划收购 2845 万股、占总股本 13.02%，最高动用资金 5.04 亿元。要约期从 3 月 20 日持续至 4 月 20 日，4 月 23 日清算过户办结，优必选合计持股达到 43.01%，控制权得到进一步夯实。

6 月 12 日，锋龙股份完成董事会提前换届，优必选方面周剑、张钜、邓峰、焦继超四人进入非独立董事席位，周剑当选董事长；原实控人董剑刚之女董思雨出任总经理。从股权到经营层，这场入主在三个月内，便走完了通常需要更长时间才能完成的全部关键步骤。

这场交易之所以能在市场上激起如此大的波澜，并不只是因为人形机器人第一股买了一家割草机零件公司的反差感。更深层的逻辑在于，人形机器人行业正在从技术展示阶段向规模化制造阶段过渡，而规模化制造恰恰是优必选这类技术型公司的相对短板。

锋龙股份的价值不在于它懂机器人，而在于它拥有一套已经被全球最苛刻工业客户验证过的精密制造体系：高精度铝压铸、多轴机加工、电控组件的批量生产能力，以及将核心硬件从样品推进到稳定量产的成本管控经验。

优必选 2025 年全尺寸人形机器人收入达 8.2 亿元，销量 1079 台，同比增长超过 350 倍，但公司自港股上市以来持续处于投入期，2022 年至 2024 年累计亏损超过 30 亿元。在这个节点上，控股一家 A 股精密制造平台，能为关节、结构件等硬件的规模化降本提供产业基础。

03

机器人新业务开端

回到财务基本面，锋龙股份 2026 年半年报呈现的是一幅新旧交替期的典型图景：营收仍在增长，新业务尚未形成任何收入，但方向已经清晰。

上半年公司实现营业收入 2.67 亿元，同比增长 6.48%；归母净利润 -201.51 万元，上年同期为盈利 1531.41 万元，同比下滑 113.16%。分业务看，三大传统主业的营收端均保持了韧性，园林机械零部件营收 9309.03 万元，同比仅微增 0.73%；汽车零部件营收 7107.18 万元，同比增长 21.59%，是增速最快的板块；液压零部件营收 8319.60 万元，同比增长 14.78%。

与利润短期压力形成对照的，是机器人新业务 " 从 0 到 1" 的推进节奏。2026 年 6 月 11 日，锋龙股份在深圳设立全资子公司新锋龙科技，作为机器人零部件业务的运营平台。同月，公司披露新增 2026 年度日常关联交易预计，计划向优必选体系销售商品不超过 8100 万元，标的为机器人机电组件，另租入深圳生产经营用房产 150 万元，关联交易总额不超过 8250 万元。

但截至 2026 年 7 月机构调研和交易所问询回复时，公司给出的状态描述始终一致：部分产品仍处于送样和报价阶段，尚未形成与上述关联交易相关的营业收入，暂未正式向优必选提供机电组件产品，不涉及整机及其他产品或服务。半年报也明确，人形机器人相关业务尚处前期筹备阶段，暂未形成规模化收入贡献。换言之，市场已经在用机器人产业链的框架为锋龙股份定价，但财报里还没有出现第一个来自机器人业务的收入数字。

市场愿意在收入兑现之前给出高估值，本质上是在交易一个判断，锋龙股份的精密制造能力与人形机器人零部件之间存在真实的工艺重叠，而优必选的控股关系为这种重叠提供了订单落地的通道。这个判断并非没有依据。机电组件恰恰是人形机器人 BOM 中价值量占比高、对加工精度和一致性要求苛刻的环节，锋龙股份在铝压铸、机加工和电控组件上的积累，使其具备承接从样品到小批量再到规模化生产的工程能力。

对于一家从点火器作坊起步、用二十余年把精密制造做到全球供应链体系里的公司而言，优必选的入主既是外部变量的强行注入，也是其制造能力在一条全新赛道上接受检验的开始。锋龙股份能否把 " 机器人产业链 " 的标签转化为可持续的订单和利润，答案在接下来几个季度的送样反馈和量产节奏之中。

（责任编辑：曹言言 HA008）

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：zbb@staff.hexun.com