10 月 28 日，StoneX 重申对美国在线券商 Robinhood 的 " 买入 " 评级，维持 170 美元的目标价。尽管 Robinhood 第三季度财报不及市场预期，导致股价盘后下跌约 7%，但 StoneX 认为，公司的核心经营表现仍然强劲，部分盈利压力来自非经营性投资损失，多项关键运营指标创下历史纪录。

财报不及预期，加密货币业务收入大幅下滑

Robinhood 第三季度营收达到 14.2 亿美元，略低于市场预期的 14.3 亿美元；每股收益为 0.51 美元，低于市场预期的 0.56 美元。尽管营收及调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均创季度历史新高，但加密货币业务收入下滑 55% 至 1.2 亿美元，月活跃用户数约 1300 万，也低于市场预期的 1440 万。此外，公司按美国通用会计准则计算的营业费用增长 16%，进一步引发投资者对盈利能力和用户活跃度的担忧。

StoneX 认为核心经营表现强劲，部分盈利缺口来自投资损失

StoneX 指出，Robinhood 第三季度每股收益受到非经营性因素拖累，其中旗下 Robinhood Ventures Fund I 的未实现投资估值损失使每股收益减少 0.07 美元。按照该机构的调整口径，Robinhood 第三季度每股收益达到 0.60 美元，高于市场预期，也高于第二季度的 0.50 美元，表明公司的基础盈利表现好于财报表面数字。

与此同时，Robinhood 第三季度客户净入金规模、Gold 付费订阅用户数、期权交易量及事件合约交易量均创历史纪录。StoneX 认为，这些指标反映公司吸引客户资金、扩大付费用户群以及推动交易业务增长的能力仍然强劲，为维持买入评级提供了依据。

估值方面，StoneX 预计 Robinhood 在 2029 财年的调整后每股收益将达到 6 美元，并以 28 倍市盈率为基础，维持 170 美元的目标价。