（来源：环球豪源基金）

10 月 23 日晚间，作为中国矿业龙头的紫金矿业披露最新业绩，今年前三季度（2026 年 1-9 月），公司实现营业收入 2834.53 亿元，同比增长 11.51%；实现归母净利润 575.26 亿元，同比增长 51.93%。其中，第三季度实现营业收入 892.74 亿元，同比增长 3.22%；实现归母净利润 183.56 亿元，同比增长 25.97%。

分板块看，紫金矿业前三季度，实现矿产金 70.01 吨，同比增加 8%，原有主力矿山保持稳健增长，2025 年收购的阿基姆金矿、瑞果多金矿今年持续释放产能增量。今年收购赤峰黄金后，约 583 吨黄金资源、14.5 吨 / 年的产量纳入管理版图，补齐国内重要黄金成矿带布局，增厚黄金资源储备、打开长期产量空间。海域金矿计划 2027 年底建成并整体投产，整体投产达产后年矿产黄金约 15-20 吨，有望晋升中国最大的黄金矿山。

矿产铜方面，今年前三季度实现矿产铜 81.57 万吨，同比 -1.7%，主要受卡莫阿去年矿震影响，据艾芬豪矿业报告显示，2026 年第三季度，卡莫阿–卡库拉的铜产量共计 7.6 万吨，环比增长 19%，标志着卡莫阿 - 卡库拉生产正在恢复。

剔除卡莫阿后，紫金矿业铜产量 73 万吨，同口径增加 6%，尤其紫金矿业在国内的铜项目发力，尤其巨龙铜矿项目二期建成投产贡献了新的增量，2026 年前三季度，巨龙铜业实现矿产铜产为 21.65 万吨，营业收入 249.58 亿元，净利润 153.98 亿元，全年矿产铜产量将达 30 万 ~35 万吨，较 2025 年的增长超 10 万吨。除此之外，紫金矿业的朱诺铜矿报告期新增备案铜金属量 275 万吨，累计查明铜金属量 569 万吨，相当于 " 再造一个朱诺铜矿 "，该项目预计 2026 年底投产，规划达产后年矿产铜 7.6 万吨，也将贡献新的增量。

公司锂板块增长亮眼，前三季度产出当量碳酸锂 7.9 万吨（含藏格矿业权益 1 万吨），同比增长 1.22 万吨，其中第三季度单季产量 3.55 万吨，环比增长 29.9%，3Q 盐湖、拉果措盐湖及湘源硬岩锂矿产能稳步爬坡逐步扛起新增长重任，马诺诺锂矿已于 7 月完成浮选系统投料试车，基戈马港口启动升级改造，预计于 2027 年下半年建成，有望全面打通非洲东部运输通道。

值得注意的是，2022 年以来，紫金矿业持续推进 " 以资源为王、逆周期抄底 " 的并购扩张，在国内铜、金、锂、钼等行业开展并购，尤其近两年，先后 137 亿元揽入藏格矿业控制权，2026 年又完成了对赤峰黄金控制权的收购，耗资约 182.58 亿元。

当前全球资源民族主义抬头、地缘政治不确定性攀升。紫金海外资产占比高，此时加码国内资产可作为稳定的战略基本盘—— 在国家资源安全政策、逆周期抄底、短板补强、地缘对冲和资本协同五重逻辑下，用 " 控股 + 大额 " 方式锁定中国境内的大型战略性矿产。

（来源：矿业汇公众号）