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（来源：泡财经）

三季报发布的同时，药明康德（603259.SH/2359.HK）宣布进一步上调全年业绩指引，而这已是过去 16 个月内公司第四次上调全年收入指引。预计 2026 年整体收入由 585-605 亿元上调至 610-619 亿元，持续经营业务收入同比增速由 35-39% 上调至 40-42%；资本开支由 75-85 亿元调整至 80-85 亿元，经调整自由现金流上调至 145-155 亿元。

一连串上调，指向同一个归因：" 得益于多个客户产品的更大成功 "。需求端持续超预期，公司随即以更大的投入回应：提前启动常州新基地建设，加速全球产能布局，以更好满足日益增长的客户需求。这种 " 需求牵引供给 " 的联动，是成就客户逻辑在运营层面的自然延伸，客户的成功催生更大的订单，公司则以更充足的产能承接订单，避免创新者因供给瓶颈而延误新药上市的步伐。

支撑这份底气的，是公司扎实的经营质量。根据公告，药明康德前三季度经调整经营现金流达 172.8 亿元，同比增长 58.9%，创历史新高。充沛的现金流让公司在扩大资本开支的同时，依然能够慷慨回馈：2026 年前三季度已完成现金分红合计 62.2 亿元，其中包括在 2025 年基础上进一步扩大规模的 15.1 亿元中期分红。

从更长的视角看，产能、现金流与分红构成一个闭环。产能保障客户未来的成功，现金流支撑产能扩张，分红让股东分享客户成功带来的价值。前端业务也在持续输血。生物学业务（WuXi Biology）和测试业务（WuXi Testing）前三季度合计收入 61 亿元，并持续为公司带来超过 20% 的新客户。当平台的前端引流、中端转化与后端产能形成共振，药明康德所做的，本质上是为客户的下一个成功提前蓄力，也为更多病患早日用上新药留足余地。