吉利 2026 年前三季度交出的是一组 " 增速错位 " 的数据：总销量 223.55 万辆，同比只增 3%；营收 2725.64 亿元，增 13%；核心归母净利润 148.96 亿元，同比大增 41%。在一个行业利润率只剩 3.3%、利润总额同比下降 23% 的市场里，吉利的利润增速远远跑在了销量增速前面，吉利靠的是什么？

利润为什么能大涨：极氪把 " 结构杠杆 " 撬起来了

核心原因不是降本，而是产品结构的根本性重塑。

前三季度极氪销量 28.84 万辆，同比增长 101%，销量占比从上年同期的 6.6% 拉到 12.9%，但收入占比从 17.7% 跳到了 31.3%。一个销量只占八分之一的品牌，贡献了近三分之一的收入，直接把单车均价和毛利率往上抬。

同期毛利率达到约 18%，同比提升 1.5 个百分点；毛利总额 489.3 亿元，同比增长 24%，增速显著高于收入。

叠加 " 一个吉利 " 战略下研发、采购、制造的协同摊薄，以及出口产品本身更高的毛利空间，利润增速 41% 并不意外。

归母净利润（139.28 亿元）只增 7%，是因为汇兑从去年的净收益 33.3 亿元翻转为净亏损 11.2 亿元，属于非经营性的账面扰动，核心利润更能反映真实经营质量。

国内品牌版图：吉利守量，银河稳盘，极氪冲锋，领克承压

在销量方面，前三季度吉利品牌（含银河）175.1 万辆，同比下滑 2%，仍是基盘；银河系列 87.72 万辆，同比持平，在主流新能源市场站住了脚。

极氪 28.84 万辆、增 101%，是唯一高速增长的品牌。

领克 19.61 万辆、同比降 19%，是体系内最大的收缩来源。

按 223.55 万辆总盘折算，吉利品牌占比约 78%，极氪约 13%，领克约 9%。利润的结构与销量的结构恰好相反：量最大的品牌在守，量最小的品牌在赚。

出口为什么大增 531%：产品准备好了，市场也刚好空出来了

吉利前三季度出口 79.8 万辆，同比增 169%，新能源出口 48.4 万辆，同比增 531%，占出口总量的 61%。直接原因是过去几年为新能源和高端化开发的产品，在国内之外找到了承接市场，前期投入开始在更大的销量基数上回收。

银河 E5、星舰 7 EM-i、星愿三款车构成出海主力，其中星舰 7 EM-i 在克罗地亚拿下 PHEV 销冠、在澳大利亚登顶中型插混 SUV 榜单，星愿登陆乌拉圭次月即登顶当地销量榜首。

极氪则承担了高价值出口的角色，8 月和 9 月出口均超 1.5 万辆，占品牌当月销量四成以上。

出口去哪了：俄罗斯是头号单一市场，但欧洲才是结构性重心

9 月单月出口 10.7 万辆中，俄罗斯 11,128 辆、占约 18%，欧洲 2.5 万辆、占 39%，大洋洲 7,000 辆，中东 1,081 辆。

欧洲的权重最高，但吉利进入欧洲的方式正在从整车出口转向借船本地化：领克自 2027 年 1 月起由沃尔沃担任欧洲独家分销商，直接接入其零售和售后网络；与福特洽谈利用西班牙瓦伦西亚现有工厂生产双方车型，分摊开发与制造成本。

东南亚、南非以缤越、豪越 L 的燃油和混动车型切入，中东则布局极氪和领克高端产品。出海地图已经从 " 单一低价市场 " 切换为 " 欧洲高标 + 俄罗斯走量 + 东南亚 / 中东补位 " 的多层结构。

全年预测：销量目标有压力，利润大概率落在券商的偏上限区间

吉利全年销量目标 345 万辆，前三季度完成 223.55 万辆，完成率约 64.8%，四季度需要卖出约 121.45 万辆才能达标。9 月单月 29.2 万辆已是年内新高，四季度要月均超过 40 万辆，难度不小，不过也不是不可能实现，毕竟年底放量买车正当时。

有券商预测，吉利 2026 年销量 345 万辆大概率能实现，营收 3971 亿— 4348 亿元，归母净利润 184 亿— 242 亿元。考虑到极氪 Q4 新款 7X 上市、银河战舰 700 开始交付，产品结构对利润的支撑仍在，全年核心归母净利润落在 200 亿元以上的概率较高，但销量目标能否踩线，取决于四季度出口能否维持在月均 10 万辆以上、以及国内银河和极氪的新车放量节奏。利润的确定性高于销量的确定性，这是吉利 2026 年三季报给出的最清晰信号。