听完荣昌生物 2026 年三季度业绩会，亮点很多，其中最超预期，以前没有想到的是两点：

1、 RC148 未来在国内、国际上的竞争力会占据优势。这是本场业绩说明会最大的收获和感受。一直以来，因为 RC148 在时间进度上落后，同时作为曾经的康吹，对老情人 AK112 还是非常有感情的，始终不愿意承认和公开说 RC148 其实是 BIC。但心里始终没有解决的一个疑惑，就是为什么 RC148 已经是第四个 BD 的 PD1/VEGF 双抗了，艾伯维为什么还愿意出大价钱买，难道艾伯维不知道第四个上市的药物，市场份额很难领先吗。

现在通过房博今天的说明终于清楚了，RC148 由于设计上的差异，和竞品比，在疗效和安全性上是有优势的，是 BIC。未来不论在国内市场还是国际市场，完全可以和 AK112 一争高下。印象中，这也是房博第一次把话说的这么明确。其实根据 RC148 已公布的数据已经可以看出端倪，但始终不敢相信，现在房博把话挑明了。多次听过房博的讲话，房博是非常严谨的科学家，可能严谨的有点机械了，唯临床试验数据说话。不论分析师怎么问和诱导，从不对正在进行的临床试验结果进行预期，每次回答都是要等数据出来再说。这次，房博说的这么肯定和明确，肯定是看到了更多的数据和信息。这样的话，必须对 RC148 的国内和国际市场份额和销售收入进行重估了。

至于 RC148 联合 ADC 的优势，一直是非常看好的，也认为这是 RC148 实现反超和后来居上的突破点。因为 ADC 本来就是艾伯维和荣昌的优势领域，艾伯维又有雄厚的资金实力和临床资源，自然会领先。只是没有想到进度会这么快，同时艾伯维非常重视，还在筹划多项临床试验。目前在非小肺和结直肠癌都开了二期 RC148 和 ADC 的临床试验，在时间进度上领先，未来占据优势是必然的。

2、 泰它西普在眼肌型肌无力和间质性肺炎上的巨大潜力和市场价值。眼肌型肌无力患者人数众多，这一块以前被忽视了，但从 VOR 积极推进眼肌型肌无力国际临床试验来看，这一市场的潜力和价值值得期待。

当然更重要的是泰它西普治疗结缔组织病间质性肺炎的三期临床试验被忽略了。其实，多了解点，就会明白这个适应症的价值和市场空间是非常巨大的，只要想一下治疗肺纤维化药物的价值和市场空间有多大就明白了。结缔组织病间质性肺炎进展了就是肺纤维化。泰它西普治疗相当于在上游治疗，价值自然非常巨大，而且是非常热门的适应症。

至于其他的信息，如很快将收到 RC148 的首笔里程碑付款，泰它西普治疗 IGA 肾病明年将快速放量，泰它西普治疗 MG 病人增加 3 倍多，以及维迪西妥治疗一线尿路上皮癌收入明年将翻倍、治疗一线胃癌数据优秀等，则属于锦上添花了。

郑重声明：本人持有荣昌生物股票，利益直接相关。