10 月 27 日晚间，扬杰科技发布 2026 年三季报。

作为国内功率半导体领域的头部厂商，扬杰科技今年的增长出现了新变化：传统功率器件业务保持增长，碳化硅 ( SiC ) 、汽车电子和 AI 数据中心等业务也在加速拓展。

图 / 扬杰科技三季报截图

尤其是SiC 业务，据此前扬杰科技的三季度业绩预告披露，第三季度收入同比增幅接近 200%。一家以功率分立器件为基本盘的厂商，正在新的应用市场寻找增长空间。

但业务增速高，不代表利润就会同步增长。这份三季报究竟表现如何 ? 新业务又能为扬杰科技带来多少增长 ?

2026 年前三季度，扬杰科技实现营业收入71.83 亿元，同比增长34.31%; 归母净利润12.33 亿元，同比增长26.67%; 扣非净利润12.40 亿元，同比增长37.93%。

再看第三季度，营收达到26.68 亿元，同比增长40.93%; 归母净利润4.62 亿元，同比增长24.22%; 扣非净利润5.16 亿元，同比增长51.67%。

这里有一个值得关注的反差：第三季度营收增速进一步提高，归母净利润增速却低于营收，扣非净利润反而增长超过 50%。

原因之一在于非经常性损益。当季扬杰科技非经常性损益合计为负 5318 万元，其中金融资产公允价值变动及处置相关损失约 4935 万元。受此影响，归母净利润增速受到一定拖累，扣非净利润则呈现出更强的增长势头。

再把视野放到同行，扬杰科技的业绩规模优势也比较明显。

图 /《半导体器件应用网》制图

可以看到，扬杰科技的营收和利润体量领先，但利润增速并不是同行中最快的。捷捷微电、银河微电的单季利润增长更为突出，新洁能则呈现出收入增长快于利润增长的特点。

几家厂商的产品结构和经营规模不同，不能简单据此排名。不过，这组对比至少说明：功率半导体行业正在回暖，不同厂商的盈利弹性却存在差异。

那么，扬杰科技的增长动力究竟来自哪里 ? 答案既在传统业务，也在正在放量的新市场。

2026 年以来，AI 数据中心、新能源汽车、光储等下游应用发展，叠加部分成熟制程产能趋紧，功率半导体行业景气度有所提升。

扬杰科技在前三季度业绩预告中也提到，行业呈现量价齐升的态势，营收同比增长超过 30%。与此同时，扬杰科技持续推进精益生产和成本管控，以缓解原材料上涨带来的压力。

这意味着，扬杰科技的增长并非完全依赖新业务，传统功率器件同样受益于行业需求回暖。

不过，真正值得关注的是，新的增长来源正在形成。

首先是 SiC 业务。扬杰科技披露，前三季度 SiC 业务收入同比增长超过 100%，第三季度增幅接近 200%，主要受益于新产品推出、客户导入加快和产能逐步释放。此前，扬杰科技已推进 1200V SiC MOSFET 等产品研发，并持续布局车规级 SiC 芯片和功率模块。

从研发到客户导入，再到产能释放，相关投入正在逐步转化为收入。不过，扬杰科技尚未披露 SiC 业务具体的营收规模和利润贡献，近 200% 的增幅究竟能为整体业绩带来多大拉动，还需要结合后续数据判断。

其次是汽车电子。前三季度，扬杰科技汽车业务收入同比增长超过 100%。新能源汽车对高压、大功率器件的需求增加，加上国产替代和客户合作深化，为相关产品提供了增长机会。

AI 数据中心则是另一条值得关注的线索。 前三季度，扬杰科技 AI 数据中心业务收入同比增长超过 100%。

半年报还披露，扬杰科技新设 AI 事业部，围绕新一代数据中心电源产品推进器件选型、样品测试、方案适配和可靠性验证。用于 AI 数据中心的新一代 GaN HEMT 产品也已研发成功，进入上市准备阶段。

需要注意的是，研发成功、客户认证和规模化出货并不是同一回事。AI 数据中心业务能否继续增长，还要看客户项目落地和批量交付的进度。

综合来看，传统功率器件提供了基本盘，SiC、汽车电子和 AI 数据中心则为扬杰科技打开了新的增长空间。接下来，关键不只是这些业务能增长多快，而是它们能否带来更扎实的利润。

判断扬杰科技下一阶段的表现，可以重点看三个方面。

第一，SiC 能否继续放量。

扬杰科技在投资者互动平台表示，SiC 业务在手订单饱满、产能利用率维持高位，正推进产能扩建。此前，扬州约 10 亿元的 6 英寸 SiC 晶圆项目已布局，2025 年第四季度月出货量超过 2000 片，工厂稼动率超过 80%。

订单增长与产线量产，为 SiC 业务继续放量提供了支撑。 但本轮扩产的具体投资额和新增产能尚未明确，后续仍需关注产能释放、客户交付及利润贡献。

第二，AI 数据中心和汽车电子能否形成持续收入。

算力建设与汽车电动化正打开功率半导体的增长空间。扬杰科技前三季度 AI 数据中心和汽车业务收入均增长超 100%，已显现增长势头。但需求增长不等于订单落地，后续仍要看客户验证、批量交付，以及能否持续转化为收入和利润。

第三，营收加速增长，现金流却出现下滑。

过去三年，扬杰科技前三季度营收增速从 2024 年的9.48%，升至 2025 年的20.89%，今年进一步达到34.31%。但经营现金流却从前两年同期的同比增长，转为今年下降 14.62%。

截至三季度末，应收账款达到27.30 亿元，较年初增长46.84%; 存货约20.08 亿元，增长23.09%。

营收增长带动备货和应收款增加并不意外，但现金流未能同步增长，也说明业务扩张带来了更多资金占用。接下来，扬杰科技不仅要证明新业务能够持续放量，还要让新增收入更快转化为利润和现金。

随着业务规模扩大，备货和账期可能相应增加，因此这些变化不能直接等同于经营质量恶化。但收入快速增长的同时，现金流却有所下降，意味着回款节奏和营运资金占用值得继续关注。

从传统功率器件到 SiC、汽车电子和 AI 数据中心，扬杰科技的增长动力正在变得更加多元。新业务加速放量，也为其此前提出的2027 年营收突破 100 亿元目标提供了新的支撑。

不过，营收规模扩大只是第一步。接下来，SiC 能否持续放量，AI 数据中心和汽车电子能否从客户导入走向稳定交付，以及新增收入能否转化为更扎实的利润和现金流，都将影响扬杰科技的增长成色。

百亿元营收是目标，真正决定扬杰科技能走多远的，是新业务能否从增长曲线变成利润曲线。