在去年同期净利润同比下降近 4 成的背景下，" 徽酒二哥 " 迎驾贡酒（603198.SH）今年 Q3 业绩恢复性增长约 8.6%，略超多家券商的预期，公司前三季度经营性现金流也明显改善。

（迎驾贡酒展台 财联社记者 朱万平摄）

今日晚间，迎驾贡酒发布 2026 年三季报，前三季度公司实现营收 48.29 亿元，同比增长 6.93%；归母净利润 15.75 亿元，同比增长 4.25%；扣非归母净利润 15.32 亿元，同比增长 3.94%。前三季度经营活动现金流净额 15.91 亿元，同比大增 101.76%。

分季度来看，今年 Q3 迎驾贡酒实现营收 14.13 亿元，同比增长 4.25%；归母净利润 4.14 亿元，同比增长 8.6%，利润增速跑赢收入，盈利质量改善。而在合同负债方面，截至今年 9 月末，公司合同负债为 4.54 亿元，同比略有下降。这表明经销商预收款保持平稳，渠道打款整体平稳。

整体来看，迎驾贡酒 Q3 业绩表现略超多家券商预期。

据财联社记者统计，目前包括中泰证券、广发证券、申万宏源证券、招商证券、国信证券等多家券商此前预测——迎驾贡酒 Q3 净利润同比增长 2%-8%。而业绩表现相对坚挺下，截至今日收盘，迎驾贡酒年内股价上涨约 6.23%，跑赢行业指数。

（来源：公司公告）

分产品来看，中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列等）仍是迎驾贡酒核心增长动力。今年 Q3 中高档白酒实现收入 10.79 亿元，同比增长 6.45%；普通白酒收入 2.60 亿元，同比仅增 0.16%，近乎停滞。而在渠道层面，批发代理依旧为公司销售基本盘，Q3 实现收入 12.26 亿元，同比增长 3.90%；直销（含团购）表现亮眼，收入 1.13 亿元，同比增长 21.10%，直销渠道成为新的增量点。

分地域来看，安徽大本营依旧是迎驾贡酒的业绩压舱石。Q3 省内销售收入 9.20 亿元，同比增长 5.10%；省外收入 4.20 亿元，同比增长 5.30%，省外增速微超省内。在经销商层面，今年 Q3，迎驾贡酒在安徽省外和省内经销商分别净增 2 家和 4 家。这表明在白酒行业深度调整背景下，公司不再追求盲目扩商，转向存量经销商深耕。