10 月 28 日晚，有研硅发布 2026 年第三季度报告。

第三季度，公司实现营收3.97 亿元，同比增长38.66%；

归母净利润2.29 亿元，同比增长372.25%；

扣非净利润5265 万元，同比增长101.45%。

与此同时，今年有研硅明显加快资本动作：完成 DGT 收购、拿下安徽晶隆 60% 股权、启动 12 英寸硅片资产重组。

与三季报同日，有研硅公告 8 英寸项目延期一年。业绩修复、并购和 12 英寸资产重组提速，8 英寸扩产却放缓，有研硅在下一盘什么棋？

有研硅真正回暖了吗？

先把时间拉长来看。

2022 年，有研硅营收达到11.75 亿元，归母净利润3.51 亿元，扣非净利润3.13 亿元。随后硅片行业进入调整周期，公司利润连续三年下降。

*2026 年前三季度归母净利润包含较大非经常性收益。

今年情况出现变化。

前三季度10.62 亿元营收已经超过 2025 年全年；1.41 亿元扣非净利润同样超过去年全年1.30 亿元。

Q1 公司营收3.14 亿元，扣非净利润3371 万元，同比下降5.99%；

Q3 则为5265 万元，同比增长101.45%。

营收则从 Q1 的3.14 亿元继续增长至 Q3 的3.97 亿元。

因此，有研硅已经明显走出去年低谷，但盈利恢复仍处于过程中。

8 英寸为何成为增长主力？

有研硅这一轮主业恢复，8 英寸硅片是主要增量之一。

从销量看，有研硅 8 英寸硅片已经连续三年保持增长，其中 2024 年增速最明显，2026 年上半年仍保持两位数增长。

图 /《半导体器件应用网》制图

相比之下，今年上半年公司全部半导体硅片产量仅增长约3%、销量增长约15%，8 英寸增速明显更快。

| 增长主要来自功率器件用硅片。

目前公司 8 英寸产品中，重掺片占比约60% — 65%，轻掺片约30%，红磷超低阻、区熔滤波、MCz等特色硅片占5% — 10%。

| 需求增长的同时，产能也在扩张。

今年二季度末，有研硅 8 英寸硅片产能由25 万片 / 月增至30 万片 / 月。目前稼动率仍保持在90% 以上，核心客户订单能见度已经延伸至第四季度。

| 下一步更值得关注的是价格和产品结构。

2025 年，公司半导体硅抛光片整体毛利率为31.40%，同比提升 3.96 个百分点；今年公司也明确表示，市场存在硅片涨价预期，但实际价格仍取决于供需、产品结构和订单情况。

有研硅到底在补什么？

今年以来，有研硅加快资本动作。

| DGT 补的是刻蚀设备零部件。

有研硅原本已经布局刻蚀设备用硅材料，收购 DGT 之后，产品进一步延伸到硅电极、硅环、石英环等成品部件，相当于从 " 卖材料 " 继续向 " 卖零部件 " 推进。

| 安徽晶隆补的则是 8 英寸外延片。

有研硅现有硅片业务以抛光片为主，而外延片是功率器件、模拟芯片等领域的重要衬底产品。通过收购现有产线，公司可以直接获得外延设备、工艺和客户认证基础，相比从零自建，能够缩短进入市场的时间。

| 真正更关键的一笔，是 12 英寸资产。

山东有研艾斯已经形成15 万片 / 月 12 英寸硅片产能，产品覆盖抛光片、外延片，并已经推进存储、逻辑等客户认证。对有研硅来说，这并不是简单增加一条产品线，而是补上目前公司产品体系中最重要的大尺寸硅片环节。

但几块资产的成熟度差异很大。山东有研半导体已经是成熟盈利资产；DGT 目前有收入但盈利能力仍弱；安徽晶隆和山东有研艾斯则仍处于亏损阶段。

这意味着，有研硅这一轮资本动作并不是简单通过并购快速增厚当期利润，而更像是提前补齐下一阶段的产品矩阵。

为何有研硅项目却延期？

28 日晚，有研硅还披露了一项项目延期公告，将 "8 英寸区熔硅单晶技术研发及产业化项目 " 达到预定可使用状态的时间，由2026 年 12 月推迟至 2027 年 12 月，整整延期一年。

该项目计划投入募集资金4833 万元，截至 9 月底累计投入757.60 万元，投入进度仅15.68%。公司解释，主要由于半导体设备关键零部件交付周期延长，导致整机到货时间推迟。

一边是 8 英寸硅片保持高稼动率，另一边却是新增项目延期。

| 那么，问题是不是出在下游需求？

SEMI 预计，2026 年全球半导体硅片出货量将同比增长11.8%。

国内 12 英寸恢复更明显，沪硅产业上半年 300mm 硅片销量同比增长超过90%，收入增长57%。

硅片的 " 量 " 已经明显恢复，但价格和利润的恢复速度仍然慢于出货。

立昂微更能说明 " 量增价滞 "：

前三季度 12 英寸硅片销量179.89 万片，同比增长40.77%，外延片销量同比增长99.13%；

但 12 英寸硅片毛利率仅从-35.95% 改善至 -1.50%。销量已近 180 万片，业务才刚接近盈亏平衡。

| 这也解释了为什么有研艾斯已经开始放量，仍然处于亏损状态。

目前，有研艾斯今年一季度出货约 33 万片，收入同比增长约 62%；重掺、超低氧产品已经批量交付，轻掺产品也通过长江存储等客户认证。

相比立昂微接近 180 万片的前三季度销量，有研艾斯显然还处在更早的产能爬坡阶段。客户认证已经推进，产能也已经建成，下一步更关键的是订单规模、产能利用率和高附加值产品占比能否继续提升。

行业正在放量，但有研硅 12 英寸资产仍未跨过盈亏平衡点。接下来真正需要验证的，是这些新增产能和新资产什么时候真正转化为利润。