10 月 29 日盘后，宏昌电子（SH603002，股价 12.82 元，市值 145.39 亿元）披露三季报。报告显示，公司第三季度实现营业收入 14.95 亿元，同比增长 82.77%；归属于上市公司股东的净利润 2.16 亿元，同比增长 2544.78%。前三季度累计营业收入 36.81 亿元，同比增长 71.67%；归母净利润 2.56 亿元，同比增长 943.19%。

公司股价年内走出 " 先扬后抑 " 的曲线：前复权口径下，年初至今累计上涨 73.71%，年内多次涨停；但自 6 月 26 日盘中创出年内最高价 27.45 元后，股价一路回落，10 月 28 日放量上涨 5.16% 收于 13.45 元，10 月 29 日下跌 4.68% 收于 12.82 元，较年内高点的回撤幅度达 53.3%。

利润高增速，毛利率提升驱动

宏昌电子第三季度利润总额 2.60 亿元，同比增长 3065.62%；前三季度利润总额 3.34 亿元，同比增长 1015.38%。公司在公告中把上述变化归因于同一主线：本期覆铜板行业需求较好，公司覆铜板产品销量增加，售价上升，毛利率提升，毛利增加。营业收入端 82.77%（第三季度）与 71.67%（前三季度）的同比增幅，则因珠海宏仁建成投产，同时公司产品销量增加、售价上升。

值得一提的是，公司第三季度归母净利润 2.16 亿元，而第二季度归母净利润才 0.39 亿元，据此计算，第三季度归母净利润环比增长 455%。

盈利质量的改善同样体现在扣非口径上。前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2.66 亿元，同比增长 1142.06%，高于归母净利润 2.56 亿元，这意味着报告期内非经常性损益合计为负。

每股指标与净资产收益率同步跃升。前三季度基本每股收益 0.23 元，同比增长 1050.00%；加权平均净资产收益率 7.14%，较上年同期增加 6.43 个百分点。单季度看，第三季度基本每股收益 0.19 元，加权平均净资产收益率 6.01%，增加 5.77 个百分点。

公告还在 " 其他提醒事项 " 中提示，2026 年 9 月 10 日公司第七届董事会第四次会议审议通过了《关于公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案的议案》等相关议案，该事项尚需公司股东会审议通过，并需取得上交所审核通过且经中国证监会同意注册后方可实施。

双主业完整产业链，覆铜板担纲利润

据宏昌电子半年报，公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，已形成 " 电子级树脂—半固化片—覆铜板 " 完整产业链。上半年，公司实现营业收入 21.86 亿元，同比增长 64.83%；归母净利润 3939.15 万元，同比增长 141.15%；扣非净利润 5179.16 万元，同比增长 257.47%。

从利润构成看，业务重心已经切换。上半年环氧树脂业务实现净利润 519.73 万元，覆铜板、半固化片业务实现净利润 3419.42 万元，后者贡献了绝大部分利润。产销量同步走高：环氧树脂产、销量分别为 90625.42 吨、88404.71 吨，同比分别增长 47.77%、46.61%；覆铜板产、销量分别为 626.04 万张、604.79 万张，同比增长 25.22%、19.44%；半固化片产、销量分别为 1154.69 万米、1120.62 万米，同比增长 18.42%、13.93%。

产能基础来自三个募投项目的集中落地。半年报披露，珠海宏昌二期 " 年产 14 万吨液态环氧树脂项目 " 已建成投产；珠海宏昌三期 " 年产 8 万吨电子级功能性环氧树脂项目 " 于 2026 年 1 月 21 日取得试生产备案回执，2026 年 8 月 21 日取得换发的《安全生产许可证》，试生产完成并投入正式生产；珠海宏仁 " 功能性高阶覆铜板电子材料项目 " 于 2025 年 12 月 31 日投入生产，达产后可年产高阶覆铜板 720 万张及半固化片 1440 万米。公司亦在半年报中提示，新建项目从投产到完全达产需一定时间，新增产能能否达产并实现预期收益，取决于下游市场需求波动、产品研发进度和下游认证情况。

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