Alphabet Inc．股价一度下跌逾 13%，市值蒸发逾 5000 亿美元，单日市值缩水规模创公司纪录。此前公司公布的搜索和广告业务营收令人失望，加剧了投资者对人工智能（AI）威胁其核心业务的担忧。

这家谷歌母公司公布，第三季度不含合作伙伴分成的营收为 1112 亿美元，低于分析师预测。搜索及其他渠道的广告营收也不及预期，增速为五个季度来最慢。这项业务约占公司总营收的一半，也是为巨额 AI 投资提供资金的关键来源。

摩根大通分析师 Doug Anmuth 等人在研报中表示，业绩和股价反应显示，对于投入数千亿美元建设 AI 基础设施的超大规模云服务商而言，一旦核心业务业绩令人失望，容错空间有多小。

截至纽约时间上午 9：35，Alphabet 股价下跌 13%，至 281.37 美元，市值蒸发 5110 亿美元。这跟竞争对手微软的表现形成鲜明反差。微软云业务增速超出华尔街预期，同时控制支出，推动股价上涨。

谷歌首席商务官 Philipp Schindler 周三晚间在财报电话会议上表示，谷歌搜索中新推出的 AI Mode 标签页日益普及，对公司业绩造成了拖累。他表示，AI 查询的 " 变现能力较低 "，不过公司对此仍持乐观态度，并计划在搜索引擎的这一板块投放更多广告。

多年来，谷歌高管一直认为，AI 聊天机器人和相关功能不会大幅侵蚀其搜索业务。但随着消费者转向 ChatGPT、Claude 以及谷歌自身的 AI 功能，投资者担心这会冲击公司的核心盈利来源。

Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 面临的压力越来越大，他需要证明谷歌未来在数据中心、算力及电力等资源上逾 1 万亿美元的付款义务是合理的。Investing.com 高级分析师 Thomas Monteiro 表示：" 这个季度感觉像是 Alphabet 的关键时刻：要么 Pichai 及其团队解决 AI 变现问题，要么这家巨头就可能在不久的将来失去其在几项核心业务中的领先地位。"

Monteiro 表示，除非谷歌证明自己也能靠 AI 收费，就像过去靠搜索广告收费那样，否则它发布的每一份资本支出预测看起来都不太像是在展现雄心，而更像是一张账单。

谷歌为自身及客户建设 AI 基础设施，推动资本支出升至纪录水平。公司正利用 AI 改造搜索引擎、YouTube 和 Gmail 等广受欢迎的产品，但这些举措尚未带来投资者所期望的、足以证明其庞大支出合理性的营收。

第三季度谷歌服务业务总营收 963 亿美元，低于预期的 984 亿美元。YouTube 广告营收 112 亿美元，也低于预期。

公司自由现金流连续第二个季度为负，为上市以来首次连续两季出现负值。

Alphabet 的股权投资也拖累了公司利润。这些投资录得 87 亿美元亏损，很大程度上源于 Alphabet 所持 SpaceX 股份。这与一年前的投资收益以及第二季度的巨额收益形成鲜明反差；第二季度的收益主要来自 SpaceX 和一家非上市公司的投资，后来确认这家公司是 Anthropic PBC。

Alphabet 第三季度每股净利润为 2.12 美元，远低于华尔街预期的 2.99 美元。

财报中的一个亮点是谷歌云，该业务被视为衡量公司 AI 产品和托管服务需求的重要指标。谷歌云营收 307 亿美元、利润 111 亿美元，均高于分析师预期的 291 亿美元和 98 亿美元。该业务的大客户包括 Anthropic 等在 AI 竞赛中与谷歌竞争的初创公司。