随着 2026 年三季报披露进入尾声，券商业绩 " 全景图 " 逐渐清晰。截至 10 月 30 日，48 家上市券商及券商概念股交出答卷。整体来看，券商及券商概念股的三季报业绩整体呈现 " 累计稳增、单季承压、个体分化 " 的特征。其中，前三季度归母净利润超百亿元的有 9 家机构，整体同比延续增长态势。但从三季度业绩来看，则有多达 34 家机构的营收净利双双下滑，还有 5 家的归母净利润出现亏损。与此同时，也有部分机构因押中长鑫科技而 " 吃 " 到红利，三季度乃至前三季度的业绩表现大幅增长。展望四季度，有业内人士认为，券商业绩的分化或进一步加剧。

9 家年内归母净利润超百亿

从上市券商及券商概念股的三季报数据来看，延续上半年增长态势，多数机构的营业总收入与归母净利润保持同比提升的态势。其中，有 31 家机构营业总收入同比增长，32 家归母净利润同比增长。而在上述机构实现前三季度营收净利同比增长的同时，也有 10 家双双下滑。

值得注意的是，前三季度归母净利润超百亿元的 " 第一梯队 " 共有 9 家。其中，中信证券仍稳坐 " 一哥 " 位置。前三季度，中信证券实现营业收入 665.9 亿元，同比增长 18.6%，归母净利润 310.22 亿元，同比增长 32.66%。国泰海通、招商证券分别以 248.85 亿元、172.82 亿元的归母净利润紧随其后。

从 " 百亿俱乐部 " 的其余成员来看，广发证券、华泰证券、中金公司、东方财富、中国银河、中信建投的前三季度归母净利润分别为 160.27 亿元、150.41 亿元、132.45 亿元、119.07 亿元、110.25 亿元、102.57 亿元。同比增速方面，48 家机构中，华安证券以 169.56% 居首，中金公司、招商证券以同比增长 101.71%、94.81% 的增速次之。

不过，在上述头部机构前三季度归母净利润普遍同比上涨的同时，也有锦龙股份的归母净利润同比由盈转亏，亏损 0.42 亿元。对于业绩亏损的原因，锦龙股份表示，主要是去年同期公司完成了转让所持有的东莞证券 3 亿股股份确认了大额的股权处置投资收益所致。

从营业总收入来看，前三季度，共有 15 家机构收入超百亿元，除中信证券外，还有国泰海通、广发证券、招商证券、华泰证券、中金公司也均超 300 亿元，依次为 589.76 亿元、370.56 亿元、341.12 亿元、317.48 亿元、307.15 亿元。同比增速方面，依然是华安证券以 112.22% 的增幅领先。

自营成三季度收入最大拖累

单看三季度的业绩数据，则画风陡变，整体上市券商及券商概念股业绩承压明显，36 家机构三季度归母净利润同比下滑，占比超七成；其中，归母净利润同比降幅超五成的有 20 家，锦龙股份、天风证券、哈投股份、湘财股份、华创云信出现亏损；营收净利双双下滑的机构多达 34 家，占比也达七成。

行业两大头部机构同样在三季度出现业绩下滑，中信证券三季度营业收入 168.98 亿元、归母净利润 76.79 亿元，同比分别下降 26.59%、18.6%。同样地，国泰海通在三季度的业绩也双双下滑，营业收入 118.13 亿元，同比下降 46.35%；归母净利润 46.25 亿元，同比下降 27.01%。

单季业绩 " 降温 " 与三季度市场表现直接相关。回顾三季度 A 股表现，上证综指、深证成指、创业板指分别跌 6.16%、20.47%、27.8%。交投同步降温，按人民银行统计口径，沪深两市日均成交额从 6 月的约 3.11 万亿元降至 9 月的约 1.81 万亿元。另据公开数据，两融余额也从 6 月末的约 3 万亿元回落至 9 月末的 2.57 万亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，券商三季度业绩承压的主要原因是股市成交量出现较大萎缩，和上半年相比成交量降低较多有关，一定程度上影响了经纪业务的收入。另外，因为三季度股市出现大跌，所以自营业务出现较大亏损，也因此拖累券商三季度业绩表现。

正如杨德龙所说，自营业务是拖累券商三季度业绩下滑的主因。若以 " 投资净收益 + 公允价值变动净收益 - 对联营企业和合营企业的投资收益 " 的口径统计券商自营业务净收入，Wind 数据显示，48 家上市券商及券商概念股的自营业务净收入合计为 2078.78 亿元，同比增长 8%，对比上半年末 49.5% 的同比增速明显放缓。单家机构来看，也有 34 家机构的自营业务净收入已同比下滑。

其余业务条线的收入则普遍起到 " 托底 " 作用。其中，券商经纪业务手续费净收入合计 1437.65 亿元，同比增长 28.31%；投行业务、资管业务手续费净收入分别为 316.37 亿元、418.54 亿元，同比增长 26.78%、26.07%，但投行资源加速向头部集中的趋势也越发明显。

四季度业绩分化或加剧

业绩普遍承压之下仍有机构逆势突围。值得关注的是，无论是三季度还是前三季度的增速方面，华安证券、招商证券、中金公司均表现亮眼。其中，华安证券在三季度的营业总收入、归母净利润分别同比增长 178.95%、251.35%；招商证券在这两项数据的增速为 58.1%、80.65%；中金公司则为 43.87%、125.63%。

拆解来看，华安证券、招商证券因早期股权投资押中长鑫科技吃到红利；中金公司、中信建投则依靠保荐跟投获得账面浮盈。7 月 27 日，长鑫科技登陆科创板，发行价 8.66 元，首日收报 49 元、上涨 465.82%。华安证券通过子公司华安嘉业及参股集成电路基金，穿透合计持股约 2.64 亿股，前三季度自营净收入 60.03 亿元，同比增长 203.17%；招商证券通过全资另类投资子公司招证投资直接持有 3.237 亿股，前三季度自营净收入 209.59 亿元，同比增长 185.76%。

中金公司、中信建投则是长鑫科技的联合保荐机构，相关子公司各顶格出资 10 亿元、获配约 1.15 亿股。其中，中金公司前三季度自营净收入 157.19 亿元，同比增长 43.35%；中信建投前三季度自营净收入 100.39 亿元，同比增长 46.52%。

展望四季度，业内普遍认为券商业绩难言集体向上。财经评论员郭施亮表示，上市券商三季度业绩回落主要与市场环境、交易活跃度、两融触顶回落等因素有关，股市跌出 " 牛市 "，市场缺乏赚钱效应，成为券商股业绩表现低迷的主要原因。四季度或受市场环境的拖累，券商股业绩进一步分化，自营业务高度依赖市场环境，在股市缺乏赚钱效应的背景下，收入也会持续承压。

杨德龙也认为，市场在 10 月继续下跌，对券商业绩也会形成影响。若 11 月、12 月能够出现一定的反弹，券商业绩也可能有所回升，但预计分化情况也较为明显。当前来看，市场很难出现普涨行情，所以不同券商的经纪业务、自营业务很难有一致的表现，因此导致分化加剧。

北京商报记者 李海媛