来源：新浪证券 - 红岸工作室

天佑德酒是国内青稞酒龙头企业，核心产品矩阵完善，拥有青稞酒酿造全产业链技术壁垒，具备稀缺的青稞香型品类差异化优势。公司 2005 年 1 月 27 日成立，2011 年 12 月 22 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于青海省。

天佑德酒主营业务为青稞酒的研发、生产、销售，主要产品涵盖互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，布局葡萄酒、小盘价值、电子商务相关概念板块。

经营业绩：营收行业排名 16，净利润行业排名 17

2026 年三季度，天佑德酒实现营业收入7.21 亿元，在 19 家同行业可比公司中排名第 16 位；行业第一名贵州茅台营收达 1309.71 亿元，行业第二名五粮液营收为 328.58 亿元，当期白酒行业平均营收为 139.74 亿元，行业中位数为 30.96 亿元。同期公司实现净利润 **-3868.47 万元 **，行业排名第 17 位；行业第一名贵州茅台净利润为 667.17 亿元，行业第二名五粮液净利润达 99.69 亿元，当期白酒行业平均净利润为 52.63 亿元，行业中位数为 3.28 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度天佑德酒资产负债率为9.81%，较去年同期的 13.58% 有所下降，大幅低于 30.48% 的行业平均水平，整体偿债压力较小。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为59.47%，较去年同期的 58.48% 小幅提升，但仍低于 67.11% 的行业平均水平。

董事长李银会 2025 年薪酬 24 万元，同比减少 6.4 万元

公司控股股东为青海天佑德科技投资管理集团有限公司，实际控制人为李银会。李银会为中国国籍，无境外永久居留权，生于 1966 年 9 月，北京大学理学硕士。曾任互助华融担保、青海生物产业园孵化创业等公司董事长，天佑德酒、青海天佑德科技投资管理集团、青海华能系统集成等公司总经理，青海华奥房地产开发、青海省福瑞德医药等公司董事；现任天佑德酒董事长、总经理，兼任青海天佑德科技投资管理集团董事长，青海华能系统集成有限公司执行董事兼总经理，中酒时代酒业（北京）、西藏纳曲青稞酒业、中酒云图（北京）网络技术等公司董事长，青海互助青稞酒销售、青海新丁香粮油有限责任公司董事，高球同道体育发展有限责任公司副董事长，青海证券业协会会长。其 2025 年领取薪酬 24 万元，较 2024 年的 30.4 万元同比减少 6.4 万元。

A 股股东户数较上期增加 2.83%

截至 2026 年 9 月 30 日，天佑德酒 A 股股东户数为4.97 万户，较上期增加 2.83%；当期户均持有流通 A 股数量为9578.07 股，较上期减少 2.73%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股 229.04 万股，相比上期减少 205.48 万股。

西部证券指出，天佑德酒聚焦宴席场景夯实青海大本营基本盘，推进 BC 联动与终端精细化运营，省外聚焦县域打造样板市场，加快低度风味新品推广，2026 年上半年经营活动现金流净额同比增长 119.36%，机构预计 2026-2028 年公司分别实现营业收入 9.73 亿元、9.34 亿元、9.47 亿元，归母净利润分别为 0.18 亿元、0.20 亿元、0.20 亿元，维持 " 增持 " 评级。

西南证券指出，天佑德酒深耕青海本土市场壁垒，通过宴席场景深耕展现较强经营韧性，主动优化电商业务结构，营销资源转向终端动销精准赋能，落地差异化区域运营策略蓄力发展，机构预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 0.2 亿元、0.4 亿元、0.6 亿元，深度调整成效有望逐步显现。

图：天佑德酒营收及增速

图：天佑德酒净利润及增速