本文来源：时代周报 作者：曹杨 宋然

海外市场的快速增长托住了长城汽车的销量基本盘，但海外尚未兑现利润，在国内市场承压等多重矛盾交织之下，长城汽车正陷入利润失速的困局。

10 月 30 日，长城汽车（601633.SH）发布 2026 年三季报，报告期内实现总收入 577.67 亿元，同比下滑 5.68%；利润总额 18.41 亿元，同比下滑 37.49%；归属于上市公司股东的净利润 13.61 亿元，同比大幅下跌 40.75%。

图源：长城汽车 2026 年三季报

长城汽车在财报中指出，业绩波动主要系公司坚持全球品牌战略及归元模式，实现海外增长，但因国内汽车市场持续承压，导致公司利润同比减少。

进入 2026 年，尽管国内新能源汽车的市场渗透率在稳步增高，但销量增速已出现疲态。与之相对应的，是自主车企出口正在逆势上扬，呈现出 " 内冷外热 " 的情形。

第三季度，长城汽车总销量为 33.64 万辆，2026 年前三季度累计销量 92.03 万辆。其中，海外市场增速明显，前三季度累计销量 47.60 万辆，同比大增 42.43%，成为稳住销量大盘的关键支撑。

长城汽车总裁穆峰此前表示，2026 年下半年，长城汽车的一项重要工作，就是进一步提速全球化进程，推动旗下产品覆盖更多潜力市场。

只不过海外市场在撑起销量的同时，并未扛起长城汽车利润的大旗。三季度利润总额同比下滑 37.49%，这一盈利压力，成为掩盖在出口高增数据下的隐忧。

早在 2026 年中期业绩时，长城汽车董事长魏建军就曾对利润下滑作出解释，一是海外税收政策补贴收益收回延期，二是汇率波动带来冲击。

营收小幅增长，利润承压

2026 年前三季度，长城汽车实现营业总收入 1598.69 亿元，同比小幅增长 4.09%；利润总额 51.22 亿元，同比下滑 48.52%；归属于上市公司股东的净利润 38.26 亿元，同比下滑幅度达到 55.69%。

针对 " 营收实现增长，但利润承压 " 导致的量利背离情况，长城汽车在财报中将其归因于，虽然海外销量、收入实现增长，但国内市场持续承压。同时，海外税收政策补贴收益收回延期，以及汇率波动等因素共同压制利润。

乘联会数据显示，2026 年 9 月全国乘用车市场零售 161.8 万辆，同比下降 28.0%；1-9 月乘用车累计零售 1333.4 万辆，同比下降 21.7%。

总量同比深度承压的情况下，长城汽车 1-9 月累计销量 92.03 万辆，同比微降 0.33%，与去年同期相比基本持平。

分品牌来看，长城旗下各品牌发展呈现出明显不均衡的情况，欧拉、皮卡表现较好，但哈弗、坦克增长乏力，内部产品结构有待优化。

其中，在 2025 年底重新启动的欧拉品牌，增长势头突出。1-9 月累计销量 5.9 万辆，较去年同期实现翻倍增长，增幅达 100.19%；WEY 品牌前三季度累计销量同比增长 4.70%。

在皮卡这一细分领域，长城皮卡依旧能打。9 月单月销量超过 1.5 万辆，同比增长 16.43%，不过前三季度累计销量微降 0.29%。

与上述品牌相比，被视为长城汽车销量担当的哈弗和坦克则明显承压。不管是 9 月单月还是全年累计销量，均呈现出同比下滑的趋势。

哈弗 1-9 月累计销量 51.51 万辆，同比小幅下降 2.54%；坦克品牌 14.28 万辆，同比下滑幅度达到 13.53%。

1-9 月，长城汽车新能源累计销量 26.20 万辆，较去年同期 27.85 万辆同比下滑 5.92%。

不难看出，长城汽车的新能源业务依旧面临不小挑战。

尽管欧拉实现翻倍增长，但受限于基数偏低，整体新能源大盘并未实现向上突破，企业尚未复刻燃油时代哈弗那样能够扛起销量大盘的现象级产品。

加码出海已经成为自主车企的核心关注点，海外销量也成为拉动车企增长的核心动力。

乘联会数据显示，9 月乘用车出口（含整车与 CKD）91.7 万辆，同比增长 73.7%，环比增长 3.2%，占乘用车厂商销量 36%，2025 年同期这一数字为 19%。

9 月，长城汽车海外销量超过 6 万辆，同比增长 19.40%；7 月和 8 月，长城汽车在海外市场分别实现了 50.93% 和 38.62% 的同比增速。

图源：长城汽车官方公众号

一位接近长城汽车的人士告诉时代周报记者，" 尽管长城汽车依旧在努力获取国内市场份额，但海外市场确实已经成为了重点，因为国内确实没得卷了。"

今年以来，长城汽车海外动作频频，并已经在全球市场搭建了研、产、供、销、服全链条本土化布局。

具体到三季度，7 月，长城汽车与全球汽车安全系统供应商奥托立夫（Autoliv）签署了《全球战略合作框架协议》。

根据最新协议，双方将在全球业务拓展、供应链协作、本地化运营、集成安全系统开发以及可持续增长等关键领域进一步深化合作。

同月，穆峰在长城汽车全球化战略宣讲会上表示，会针对全球多元的市场需求，打造覆盖全动力、全场景的产品矩阵。

9 月，魏建军亲自 " 下场 "，先后走访意大利、德国、比利时、西班牙四国，对接欧洲本地团队、供应链与经销商资源。

10 月 27 日，在意大利米兰举办的猛龙上市活动上，长城汽车 CTO 吴会肖对外透露，公司计划在保加利亚洛维奇市新建生产基地。

按照规划，该产线将于 2026 年底完成改造，具备新能源整车生产能力，规划年产能 5 万辆；基地首款投产车型定为欧拉 5，预计 2027 年一季度下线。

不过，加速海外扩张的长城汽车，也需要警惕备货量提升带来的存货跌价潜在风险。

财报显示，长城汽车的存货从 2025 年末的 261.48 亿元上升至 2026 年 9 月 30 日的 401.71 亿元，增加超过 140 亿元。