来源：新浪证券 - 红岸工作室

皖能电力是安徽省属核心电力龙头，主营燃煤火力发电业务，兼具电力改革、抽水蓄能等多元布局优势。公司成立于1993 年 12 月 13 日，于1993 年 12 月 20 日在深圳证券交易所上市，注册及办公所在地均为安徽省合肥市。

皖能电力主营业务为燃煤火力发电，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，同时布局电力改革、抽水蓄能、超超临界发电三大概念板块。

经营业绩：营收行业第十四，净利润行业第十二

2026 年三季度，公司实现营业收入185.09 亿元，在 29 家同行业企业中排名第 14 位；行业第一名华能国际营收达 1658.49 亿元，第二名国电电力营收达 1243.55 亿元，当期行业平均营收为 314.32 亿元，行业中位数为 167.2 亿元。同期公司实现净利润17.01 亿元，行业排名第 12 位；行业第一名华能国际净利润为 114.61 亿元，第二名大唐发电净利润为 84.46 亿元，当期行业平均净利润为 20.5 亿元，行业中位数为 8.65 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度皖能电力资产负债率为64.00%，较去年同期的 63.00% 小幅提升，高于行业平均 62.03%。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为13.77%，较去年同期的 16.67% 有所下滑，低于行业平均 14.25%。

董事长李明无公开披露薪酬，1970 年 12 月出生

公司控股股东为安徽省能源集团有限公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长李明，男，1970 年 12 月出生，研究生学历，公共管理硕士。现任安徽省能源集团有限公司党委副书记、董事、总经理，本公司董事长。历任安徽省工商管理局副局长，宣城市政府副市长，宣城市委常委、组织部长，宣城市政府常务副市长、市委统战部部长，淮北市委副书记、市政法委书记、市政府常务副市长等职务。总经理徐文宫，男，1968 年出生，工程硕士，高级工程师。现任安徽省皖能股份有限公司党委书记、总经理。历任大唐安徽发电有限公司淮南洛河发电分公司党委书记、执行董事，淮河能源控股集团有限责任公司淮南洛能发电有限责任公司党委书记、董事长、总经理。2024 年 8 月起担任安徽省能源集团有限公司党委委员。

A 股股东户数较上期减少 1.31%

截至 2026 年 9 月 30 日，皖能电力 A 股股东户数为6.76 万，较上期减少 1.31%；户均持有流通 A 股数量达3.35 万，较上期增加 1.33%。机构持仓方面，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股 5438.76 万股，相比上期减少 873.15 万股；广发中证全指电力 ETF（159611）位居第七大流通股东，持股 1136.18 万股，相比上期增加 55.81 万股；富国中证价值 ETF（512040）位居第十大流通股东，为新进股东，持股 670.81 万股。

国盛证券指出，公司 2026 年前三季度营收 185.09 亿元、归母净利润 11.13 亿元，同比分别下滑 18.09%、44.67%，电价下行叠加煤价上涨压制火电盈利，后续安徽电力新政将引导电价修复。

参股机组与新能源整合是后续业绩增量核心来源，已投产参股机组及控股新能公司并入的新能源装机，有望在电价修复后释放收益

预计 2026-2028 年公司营收分别为 252.03/268.44/284.94 亿元，归母净利分别为 15.21/19.38/22.67 亿元，维持 " 买入 " 评级

华源证券指出，2026 年第三季度公司火电盈利承压主要受用电量偏弱、煤价大幅上涨影响，投资收益下滑拖累整体业绩。

公司通过增资控股新能公司 51% 股权，将新增超 346 万千瓦已投产新能源装机，同步解决集团新能源业务同业竞争问题

2026 年公司计划分红比例达 45%，重视股东回报，看好电价修复、煤价回落后业绩弹性释放，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 11/14/15 亿元，维持 " 买入 " 评级

图：皖能电力营收及增速

图：皖能电力净利润及增速