来源：新浪证券 - 红岸工作室

禾迈股份是国内微型逆变器领域领先企业，主营光伏与储能电力变换设备，具备核心技术壁垒。公司成立于 2012 年 9 月 4 日，2021 年 12 月 20 日登陆上海证券交易所，注册地址与办公地址均位于浙江省杭州市。

公司主营业务为光伏逆变器、储能逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售，所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 逆变器，覆盖逆变器、中盘均衡、虚拟电厂等概念板块。

经营业绩：营收行业第八，净利润行业第十

2026 年三季度，公司实现营业收入24.13 亿元，在行业 10 家可比企业中排名第 8；行业第一名阳光电源营收达488.63 亿元，行业第二名德业股份营收为171.8 亿元，当期行业平均营收 98.8 亿元，行业中位数 47.38 亿元。同期公司实现净利润 **-2.82 亿元 **，在行业 10 家可比企业中排名第 10；行业第一名阳光电源净利润达64.5 亿元，行业第二名德业股份净利润为42.69 亿元，当期行业平均净利润 11.57 亿元，行业中位数 2.7 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为43.89%，较去年同期的 24.92% 有所上升，低于行业平均 54.79%。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为17.90%，较去年同期的 26.97% 有所下滑，低于行业平均 28.99%。

董事长邵建雄 2024 年薪酬 8.45 万元

公司控股股东为杭开控股集团有限公司，实际控制人为邵建雄。邵建雄，男，1964 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历。2002 年 8 月至今历任杭开企业管理集团有限公司董事、董事长；2007 年 9 月至今任杭开控股集团有限公司执行董事兼总经理；2017 年 5 月至 2017 年 9 月任公司执行董事，2017 年 9 月至今任公司董事长，2024 年薪酬为 8.45 万元。

总经理杨波，男，1981 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，国家自然科学二等奖获得者。2010 年 10 月至 2012 年 9 月，浙江大学电气工程学院博士后；2012 年 10 月至 2017 年 7 月，浙江大学专职科研人员；2017 年 8 月至今任公司总经理，2017 年 9 月至今任公司董事，2025 年薪酬 49.41 万元，较 2024 年的 70.88 万元减少 21.47 万元。

A 股股东户数较上期减少 5.21%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为1.07 万，较上期减少 5.21%；当期户均持有流通 A 股数量为1.16 万，较上期增加 5.50%。同期禾迈股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股 145.09 万股，相比上期减少 11.69 万股。

长江证券指出，公司 2026 年上半年储能系统收入 13.91 亿元，同比增长 639.8%，占营业收入比重约 78%，收入结构已由微逆主导切换为储能系统主导，正从微逆单核向微逆 + 储能双轮驱动转型，后续微光储、户储、工商储及大储均有望迎来高速增长，海外占比提升有望带动毛利率改善，收入放量背景下期间费用率有望得到摊薄，进而带动业绩修复。

东吴证券指出，公司储能业务已进入规模放量阶段，测算 2026 年上半年大储营收约 10 亿元，户储约 2-3 亿元，工商储约 0.8-1 亿元，预计全年户储营收有望翻 5-6 倍增长，大储 + 工商储营收有望翻 3-4 倍增长，后续随大储项目持续交付、户储及工商储逐步放量，规模效应释放及期间费用率回落有望推动盈利能力逐步修复，维持 " 买入 " 评级，下调 2026-2028 年归母净利润预测至 -2.5/1.0/3.1 亿元。

图：禾迈股份营收及增速

图：禾迈股份净利润及增速