来源：新浪证券 - 红岸工作室

重药控股是国内医药流通领域核心骨干企业，为全国仅三家全国性麻精药品批发企业之一，具备批零一体化全产业链运营优势。公司 1999 年 5 月 28 日成立，1999 年 9 月 16 日于深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于重庆市。

公司核心主营业务为医药流通业务，所属申万行业为医药生物 - 医药商业 - 医药流通，覆盖低价、中药、新冠药物三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第七

2026 年三季度，公司实现营业收入602.73 亿元，在 24 家同行业可比公司中排名第 3；行业第一名上海医药营收达 2229.64 亿元，第二名九州通营收达 1294.45 亿元，当期行业平均营收为 296.21 亿元，行业中位数为 137.31 亿元，公司营收规模显著高于行业平均与中位数水平。同期公司实现净利润4.05 亿元，行业排名第 7；行业第一名上海医药净利润为 57.66 亿元，第二名九州通净利润为 17.61 亿元，当期行业平均净利润为 5.3 亿元，行业中位数为 1.72 亿元，公司净利润表现高于行业中位数。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为75.26%，较去年同期的 75.67% 小幅下降，该数值高于行业平均 59.51% 的水平。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为6.82%，较去年同期的 7.22% 有所下滑，该数值低于行业平均 13.23% 的水平。

董事长袁泉 2025 年薪酬 113.78 万元

公司控股股东为重庆医药健康产业有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。袁泉先生，1969 年出生，中国国籍，中共党员，重庆市第五届政协委员，重庆市渝北区第十九届人大代表，中国药科大学博士，中欧国际工商学院 EMBA，遵义医科大学临床医学学士，主任药师、执业药师、正高级经济师，无境外永久居留权。现任重药控股及重庆医药（集团）股份有限公司党委书记、董事长；重庆药友制药有限责任公司非执行董事；西南大学博士生导师、中国药科大学和浙江工业大学硕士生导师，中国药学会药学专业教育指导委员会委员，兼任中国医药商业协会副会长，中国医药商业协会特聘中国医药行业专家。历任贵州省人民医院儿科医师；上海市医药股份有限公司川渝藏大区经理；重庆医药上海药品销售有限责任公司董事长、总经理；贵州省医药（集团）有限责任公司党委书记、董事长、总经理；重庆医药（集团）股份有限公司总经理助理、副总经理、党委副书记、总经理；重药控股股份有限公司党委副书记、总经理等职务。

总经理刘伟先生，1975 年出生，中国国籍，中共党员，重庆市沙坪坝区第十九届人大代表，研究生学历，工程师，无境外永久居留权。现任重药控股及重庆医药（集团）股份有限公司党委副书记、董事、总经理，兼任中国医药商业协会器械分会会长。历任重庆医药股份有限公司和平物流中心常务副经理、党支部副书记、经理；重庆医药（集团）股份有限公司总经理助理、党委委员、副总经理；重药控股股份有限公司党委委员、副总经理。其 2025 年薪酬为 125.18 万元，较 2024 年的 97.81 万元同比增加 27.37 万元。

A 股股东户数较上期增加 7.06%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为5.17 万，较上期增加 7.06%；当期户均持有流通 A 股数量为3.32 万，较上期减少 7.43%。同期重药控股十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股 1209.62 万股，相比上期增加 122.54 万股。

西南证券指出，2026 年上半年公司实现营业收入 401.32 亿元，同比下降 2.57%，归母净利润 2.54 亿元，同比下降 9.85%，核心业务亮点包括：

医药零售业务保持较快增长，截至期末拥有零售门店 786 家，其中 DTP 处方药房 231 家，上半年 DTP 业务同比增长约 35%，是传统院内流通承压背景下的核心结构性亮点；

预计 2026-2028 年 EPS 分别为 0.25 元、0.25 元、0.35 元，对应动态 PE 分别为 22 倍、23 倍、16 倍。

东吴证券指出，公司 2026 年上半年零售板块增速亮眼，业务结构持续优化，核心亮点包括：

医药零售板块实现收入 23.42 亿元，同比增长 20.27%，零售收入占比由 2025 年同期的 4.73% 提升至 5.83%，北方销售区域收入达 147.96 亿元，占比 36.87%，已超过重庆总部，全国化布局成效显现；

作为全国仅三家全国性麻精药品批发企业之一，竞争格局稳定，差异化优势持续巩固，下属 2 家公司参与中药饮片第二批全国集采，中选品种 22 个；

联营企业重庆药友持续贡献投资收益，2026 年上半年贡献投资净收益 1.39 亿元，占利润总额 33.13%，其 GLP-1R 激动剂管线已获得 1.5 亿美元首付款，后续里程碑及销售分成有望持续增厚公司收益；

维持 " 买入 " 评级，调整后预计 2026-2028 年归母净利润分别为 4.37 亿元、5.01 亿元、5.72 亿元。

图：重药控股营收及增速

图：重药控股净利润及增速