来源：新浪证券 - 红岸工作室

四方股份是国内电网自动化领域核心骨干企业，专注继电保护等电力自动化产品研发，技术壁垒深厚。公司 1994 年 4 月 8 日成立，2010 年 12 月 31 日于上海证券交易所上市，注册地为北京市，办公地涵盖北京市、香港特别行政区。

公司主营业务为继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、销售和技术服务，所属申万行业为电力设备 - 电网设备 - 电网自动化设备，覆盖特高压、核电、海上风电等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润第三

2026 年三季度，公司实现营业收入66.43 亿元，行业排名 4/ 总家数 29；行业第一名国电南瑞营收达 438.8 亿元，第二名宏发股份为 173.4 亿元，当期行业平均数为 38.7 亿元，行业中位数为 7.26 亿元。同期公司实现净利润7.45 亿元，行业排名 3/ 总家数 29；行业第一名国电南瑞净利润为 52.05 亿元，第二名宏发股份为 23.76 亿元，当期行业平均数为 3.6 亿元，行业中位数为 4833.52 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为63.00%，较去年同期的 60.10% 有所上升，高于行业平均 41.80% 的水平。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为31.96%，较去年同期的 30.77% 小幅提升，高于行业平均 29.54% 的水平。

总裁刘志超 2025 年薪酬 208 万元，同比增加 28 万元

公司控股股东为四方电气（集团）股份有限公司，实际控制人为杨奇逊、王绪昭。董事长高秀环：女，生于 1964 年，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，特设国际 MBA，高级工程师。1994 年至 2016 年在本公司工作，现任公司董事长，四方电气（集团）股份有限公司董事长、总经理，北京市第十四次妇女代表大会代表、北京商会副会长、海淀区工商联副主席、中国电机工程学会理事、中国能源研究会常务理事、中国电机工程学会女科技工作者委员会副主任委员。历任公司总经理助理、董事会秘书、质量管理部经理、质量和信息中心主任、质量体系管理者代表、信息及人力资源总监、副总裁、第四届董事会董事、第五届董事会董事及董事长、第六届董事会董事长。

总裁刘志超：男，生于 1975 年，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，教授级高级工程师。2008 年 4 月至今在本公司工作，现任公司第八届董事会董事、总裁，北京四方继保工程技术有限公司执行董事、总经理，四方股份（香港）有限公司执行董事，四方电气（集团）股份有限公司董事，中国电器工业协会继电保护及自动化设备分会理事长，中国电机工程学会继电保护专业委员会副主任委员，中国电机工程学会海上风电技术专业委员会副主任委员，中国电机工程学会第十二届咨询工作委员会委员，IEEEPES 直流电力系统技术委员会直流输电控制与保护分委会常务理事，北京市劳动模范。历任公司研发中心部门经理、新能源业务副总经理、电网业务副总经理、研发中心主任、解决方案与产品中心主任、研究院副院长、总裁助理、第七届董事会董事。其 2025 年薪酬为 208 万元，较 2024 年的 180 万元同比增加 28 万元。

A 股股东户数较上期减少 0.61%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为7.68 万，较上期减少 0.61%；户均持有流通 A 股数量为1.08 万，较上期增加 0.69%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股 2424.25 万股，相比上期增加 507.11 万股；摩根新兴动力混合 A 类（377240）位居第四大流通股东，持股 923.02 万股，相比上期增加 167.85 万股；华夏中证电网设备主题 ETF（159326）位居第六大流通股东，持股 807.00 万股，相比上期减少 37.08 万股。

西部证券指出，公司亮相 2026 国际算电协同产业链展览会，加码布局固态变压器（SST）领域，依托多年技术迭代形成 "SST+ 储能 + 绿电消纳 " 一体化协同方案，是下一代 AIDC 新型供电解决方案的先行者。2026 年上半年公司海外业务收入同比大幅增长 183.21%，成为核心收入弹性来源，近期中标多个海内外标志性项目。机构预计公司 2026-2028 年分别实现归母净利润 9.49/11.73/13.71 亿元，同比增速分别为 14.5%/23.6%/16.9%，维持 " 买入 " 评级。

中信建投证券指出，2026 年上半年公司业绩实现稳健增长，电力电子、一二次融合、储能系统等板块收入均实现双位数增长，海外业务收入同比高增 183%，市场开拓成效显著。公司已实现数智 SST1.0 固态变压器量产，深度参与多个头部数据中心算力项目，同时在东南亚、南亚等海外市场接连落地首台套标杆项目。机构预计公司 2026/2027 年归母净利润分别为 9.8/11.5 亿元，持续看好电网高景气周期下公司的成长空间。

图：四方股份营收及增速

图：四方股份净利润及增速