文 | 王胜宇

编辑 | 刘鹏

10 月 29 日，国信证券发布 2026 年第三季报，数据显示，公司第三季度实现营业收入 26.46 亿元，同比下降 67.45%；实现净利润 7.67 亿元，同比大幅下滑 79.66%。

财报发布次日，国信证券股价跳空低开，盘中震荡走低，截至 10 月 30 日收盘，国信证券下跌 8.39%，位列当日券商板块跌幅第一，全天成交额 6.04 亿元。

受第三季度业绩大幅下滑影响，国信证券前三季度业绩已经负增长，数据显示，国信证券前三季度实现营业收入 152.05 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 64.98 亿元，同比下降 28.88%。

而在今年上半年，国信证券业绩仍保持正增长，公司上半年实现营业收入 125.59 亿元，同比增长 13.40%；归母净利润 57.32 亿元，同比增长 6.79%。

分业务看，自营业务收入下滑是国信证券业绩下滑的主因，今年前三季度，国信证券实现投资收益 51.81 亿元，同比下降 36.82%。公允价值变动收益由上年同期的 20.66 亿元转为亏损 15.58 亿元。尤其在第三季度，国信证券自营业务已经陷入亏损。

经纪业务第三季度下滑超 12%

从收入结构看，国信证券的经纪业务今年仍在增长。三季报显示，国信证券前三季度经纪业务手续费净收入 81.39 亿元，同比增加 17.78 亿元，增幅 27.94%。同期公司手续费及佣金净收入 96.29 亿元，同比增加 19.21 亿元，经纪业务贡献了其中绝大部分。

不过从第三季度看，国信证券的经纪业务出现了同比下滑。今年第三季度，国信证券经纪业务手续费净收入 24.74 亿元，较 2025 年第三季度的 28.40 亿元，同比下滑 12.87%。

前三季度，国信证券投资银行业务手续费净收入 8.08 亿元，同比增长 32.93%，占公司营业总收入的 5.31%。第三季度该业务实现收入 3.41 亿元，同比增长 31.48%，尽管投行收入增幅超过三成，但收入绝对规模偏低，对整体业绩拉动作用有限。

资管业务方面，国信证券前三季度资产管理业务手续费净收入 3.60 亿元，同比下降 26.50%，减少 1.30 亿元。公司半年报曾披露，截至 6 月末，国信证券集合、单一及专项等资管业务净值规模合计 1377.12 亿元，较 2025 年末增长 11.11%。资管规模持续扩张，但手续费收入不升反降，资管业务对公司营收的贡献持续走弱。

从利息净收入看，前三季度，该项业务收入 18.81 亿元，比上年同期增加 7.12 亿元，增幅达 60.91%。公司在三季报中将增长归因于资金存款及融资业务利息收入增加。仅从今年第三季度看，该业务实现收入 6.98 亿元，同比 2025 年第三季度增长 32.51%，单季度增速远低于前三季度整体增速。

从业务结构看，国信证券前三季度经纪业务、投行业务和利息收入都在增长，资管业务有所下滑，但国信证券前三季度营业收入同比下降 20.82%，净利润同比下降 28.88%，业绩由增转降的核心原因是第三季度自营业务收入大幅缩水。

自营业务陷入亏损 大幅拖累业绩表现

今年第三季度，A 股市场整体震荡走弱，上证指数单季下跌 6.16%，沪深 300 指数下跌 12.48%，创业板指下跌 27.80%，两融余额自高位持续回落。在资本市场低迷的情况下，券商自营业务同样受到冲击。

国信证券三季报数据显示，前三季度，公司实现投资收益 51.81 亿元，同比下降 36.82%。公允价值变动收益为 -15.58 亿元，同比下降了 175.42%。在 2025 年前三季度，其公允价值变动收益为 20.66 亿元，两项收益合计同比减少高达 66.43 亿元。

国信证券在三季报中解释称，投资收益下降主要由于金融工具投资收益减少；公允价值变动收益下降主要由于交易性金融资产公允价值变动收益减少。

按照 " 自营业务收入 = 投资收益 + 公允价值变动 - 对联营 / 合营企业投资收益 " 口径计算，国信证券前三季度自营业务收入 31.99 亿元，而在 2025 年前三季度，其自营业务收入 99.22 亿元。

从单季度看，国信证券第三季度投资收益 12.49 亿元，公允价值变动收益为 -23.54 亿元，经计算，国信证券第三季度自营业务亏损 12.47 亿元，而在 2025 年第三季度，其自营业务收入 41.07 亿元。

国信证券第三季度营业收入同比减少 54.82 亿元，而仅自营业务就减少了 53.54 亿元，几乎与单季营收降幅处在同一量级，受此影响，国信证券业绩急转直下。

截至 9 月末，国信证券自营投资规模 2915.51 亿元，其中交易性金融资产 2058.70 亿元，债权投资 1.82 亿元，其他债权投资 506.21 亿元，其他权益工具投资 348.78 亿元。

10 月 30 日，国信证券股价跌超 8%，再创年内新低，总市值 872.60 亿元。随着股价震荡走低，国信证券今年以来累计跌幅高达 32.72%，总市值蒸发超过 400 亿元。