来源：新浪证券 - 红岸工作室

海澜之家是国内男装行业龙头企业，核心覆盖品牌服装全链路运营，具备成熟的供应链与营销网络壁垒。公司 1997 年 1 月 8 日成立，2000 年 12 月 28 日于上海证券交易所上市，注册地为江苏省，办公地覆盖江苏省、香港特别行政区。

海澜之家所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，归属于价值股、高股息 100、大消费概念板块，主营业务涵盖高档精纺呢绒、高档西服、衬衫、职业服的生产和销售，染整加工业务，以及品牌服装的全链路经营，包含品牌管理、供应链管理和营销网络管理等环节。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第二

2026 年三季度，海澜之家实现营业收入167.23 亿元，在 38 家同行业企业中排名第 1，行业第一名海澜之家 167.23 亿元，第二名森马服饰 104.31 亿元，当期行业平均营收为 23.66 亿元，行业中位数为 13.23 亿元。同期公司实现净利润16.95 亿元，行业排名第 2，行业第一名雅戈尔 30.78 亿元，第二名海澜之家 16.95 亿元，当期行业平均净利润为 1.99 亿元，行业中位数为 3171.04 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度海澜之家资产负债率为47.78%，较去年同期的 44.79% 有所上升，高于行业平均 39.89% 的水平。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为45.50%，较去年同期的 45.17% 小幅提升，高于行业平均 44.28% 的水平。

董事长周立宸 2025 年薪酬 300 万元，与上年持平

海澜之家控股股东为海澜集团有限公司，实际控制人为周建平。公司董事长周立宸，男，1988 年生，中国国籍，本科学历，曾任海澜集团总经理，江阴海澜投资控股、江阴蓝海投资、江阴海澜新产业投资、江阴金汇投资、海澜之家品牌管理等公司总经理，海澜之家国际商业（香港）董事；现任全国工商联纺织服装业商会常务会长，中国服装协会副会长，江苏省总商会、青商会副会长，全国工商联民营经济研究会常务理事，中国青年企业家协会常务理事，江苏省青年企业家联合监事长，海澜集团、江阴海澜投资控股、江阴蓝海投资、江阴海澜新产业投资、江阴金汇投资、海澜之家集团股份有限公司等公司董事长，同时兼任海澜智云科技董事、斯搏兹品牌管理（上海）董事长、上海京海奥特莱斯商业发展董事，2024 年、2025 年薪酬均为 300 万元，无增减变动。

A 股股东户数较上期减少 0.64%

截至 2026 年 9 月 30 日，海澜之家 A 股股东户数为 5.99 万户，较上期减少 0.64%；户均持有流通 A 股数量达 8.02 万股，较上期增加 0.64%。同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股 7723.87 万股，相比上期增加 1792.83 万股；华泰柏瑞上证红利 ETF（510880）位居第五大流通股东，持股 5978.10 万股，相比上期减少 2076.57 万股；易方达中证红利 ETF（515180）位居第六大流通股东，持股 3529.64 万股，相比上期增加 212.36 万股；英大证券有限责任公司位居第九大流通股东，持股 2300.00 万股，持股数量较上期不变；易方达国证价值 100ETF（159263）位居第十大流通股东，为新进股东，持股 2198.23 万股；招商中证红利 ETF（15080）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，2026 年第二季度海澜之家主品牌收入同比增长 13% 至 42.4 亿元，线下、线上收入分别同比增长 10.2%、18.6%，主品牌毛利率同比提升 2.1 个百分点至 49.2%；其他品牌收入同比增长 26% 至 9.6 亿元，主要由斯搏兹业务放量带动。公司 2026 年上半年分红 13 亿元，分红比例达 87%，预计后续分红比例有望维持约 90%，2026 年股息率可达 7%。机构预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 21.9、23.1、25.1 亿元，同比增速分别为 1%、5%、9%，对应 PE 为 13、12、11 倍，维持 " 买入 " 评级。

国泰海通证券指出，2026 年上半年海澜之家主品牌稳健增长，线上及直营渠道分别同比增长 19%、20%，存货同比下降 14%，存货周转天数同比减少 59 天至 263 天。业务亮点包括：一是 FCC 业务门店数达 723 家，多渠道布局带动销售快速增长；二是城市奥莱门店达 61 家，依托 " 大牌低价 " 定位构建全域消费链路，中长期拓店空间广阔；三是海外业务收入同比增长 47% 至 3 亿元，门店达 167 家，新进入南非、哈萨克斯坦市场；四是收购意大利高端马术品牌 Cavalleria Toscana 的大中华区及东盟十国商标权，完善高端功能性运动时尚布局。机构预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.43、0.48、0.52 元，给予 2027 年 15 倍 PE，对应目标价 7.2 元，维持 " 增持 " 评级。

图：海澜之家营收及增速

图：海澜之家净利润及增速