亚马逊周四财报公布后盘后大幅走低，自由现金流因 AI 巨额投入由正转负。

投资者正仔细审视 AI 基建投入带来的高昂成本。谷歌母公司 Alphabet 财报公布后股价同样承压，市场对 AI 资本开支的审视尺度趋严。

亚马逊周四披露，截至 2026 年 9 月 30 日的过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元；而 2025 年同期为正 148 亿美元。

公司称该变化主要源于和 AI 投资相关的物业及设备采购增加 948 亿美元。

亚马逊预计 2026 年现金资本开支为 2200 亿美元。

市场要求亚马逊证明 AI 投入能够兑现回报，公司压力上升。

亚马逊云科技首席财务官 John Felton 本月早些时候接受采访时表示，对当前资本开支策略 " 心里有底 "，并称截至第二季度，公司在手订单储备接近 5000 亿美元。

此前高德纳分析师发布报告，估算到 2030 年底，超过 3.5 万亿美元的 AI 基建投资有可能面临减值风险，引发市场恐慌。

周四财报另一项令投资者不安的数据是广告业务同比增速 12%，上个季度该增速为 26%。

消费者越来越多地使用 AI 智能代理购物，亚马逊广告业务因此承压；亚马逊近期已经在平台封禁 Meta 热门智能代理 Muse。

美银分析师 JustinPost 本周研报写道："Muse 的热度会让市场持续质疑亚马逊在智能代理领域的布局。"