乐居财经  张丹   2026-10-30 17:50   10.9w 阅读

销售费用同比下降 14.3%。

文 / 乐居财经 张丹

利润少了近四成，但华帝没把刀挥向研发。

这是三季报里值得细说的地方。

行业还在调整期，华帝营收同比下降 11.49%，费用结构出现了变化。

1

前三季度，华帝营收 36.80 亿元，同比下降 11.49%。销售费用 9.07 亿元，同比下降 14.3%，降幅比收入还大。

研发费用 1.58 亿元，同比下降 8.3%，降幅小于销售费用，研发费用率维持在 4.3% 左右。

三个降幅排下来：销售费用降 14.3%，营收降 11.49%，研发费用降 8.3%。

能看出来，促销、投放、渠道补贴这些 " 叫卖钱 " 先紧一紧，产品端的投入动得相对少。

2

收入少一成，利润少近四成，中间的差额来自成本的刚性。

前三季度归母净利润 2.15 亿元，同比下降 39.47%；单看三季度，归母净利润 4220 万元，同比下降 49.59%。

工厂要转，渠道要养，固定开支不会跟着收入一起瘦。

收入下滑的速度快过了费用收缩的速度，利润就先扛了一刀。这是制造企业共同的算术题，不是华帝独有的问题。

3

费用省了，另一头现金流在承压。

前三季度经营现金流净额 -1.95 亿元，上年同期为 3.00 亿元；销售回款降幅大于营收降幅；应收账款从 6.08 亿元增至 6.46 亿元。

收入在降，回款降得更快，应收在涨。

回款端短期承压，叠加地产偏弱、工程渠道账期拉长，这是厨电行业共同面对的环境。

还有一个细节：信用减值损失本期转回 1641 万元，上年同期为 256 万元，前期计提坏账收回了一小部分，对利润有正向贡献。

看扣非更清楚些，扣非净利润同比下降 44.32%，降幅大于归母净利润的 39.47%，从扣非口径看主业承压比较明显。