11 月 1 日，高争民爆（SZ002827，股价 51.80 元，市值 143.51 亿元）披露公告，公司拟以发行股份方式，向控股股东西藏地质矿产集团有限公司购买西藏紫源铜业有限公司 51% 股权、西藏晟源矿业有限责任公司 100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票自 10 月 26 日开市起停牌，将于 11 月 2 日开市起复牌。

二级市场方面，高争民爆今年以来（前复权）累计上涨 38.01%，走势活跃。8 月，该股一度连续涨停。9 月 4 日该股再度涨停，9 月 23 日盘中冲高至 79.94 元，创下年内（盘中最高价，前复权）高点。此后股价震荡回落。按年内高点 79.94 元计算，最新收盘价 51.80 元较高点回撤 35.20%。停牌前最后一个交易日 10 月 23 日，该股收涨 6.41%。

40.35 元 / 股发行价，资产作价待定

高争民爆预案显示，本次交易由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成，募集配套资金的生效与实施以发行股份购买资产生效为前提，但募集配套资金成功与否不影响发行股份购买资产的实施。交易对方地矿集团为公司控股股东，本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，不构成重组上市。交易前后，公司控股股东、实际控制人均未发生变化。

本次发行股份购买资产的定价基准日为公司第四届董事会第二十四次会议决议公告日，发行价格确定为 40.35 元 / 股，不低于定价基准日前 120 个交易日公司股票交易均价的 80%，且不低于最近一期末经审计的归属于上市公司股东的每股净资产。地矿集团在本次交易中取得的新增股份，自发行结束之日起 36 个月内不得转让；如果本次交易完成后 6 个月内公司股票连续 20 个交易日收盘价低于发行价，或者本次交易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价，锁定期将自动延长 6 个月。募集配套资金部分采用询价发行，发行价格不低于发行期首日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%，发行对象持股锁定期为 6 个月，募集资金拟用于标的资产项目建设、补充流动资金和偿还债务、支付中介机构费用等。

从资产端来看，紫源铜业拟注入昌都市芒康县马牧普矿区矿权，该矿区累计查明铜金属量 32 万吨、平均品位 1.09%，目前正推进探矿权转入紫源铜业及探转采手续。晟源矿业为持股平台，拟划入地矿集团持有的巨龙铜业 10.12% 股权及拉果资源 27.00% 股权。巨龙铜矿累计查明铜资源量约 2588 万吨，二期改扩建工程于 2026 年 1 月建成投产，达产后年矿产铜将达 30 万— 35 万吨；拉果错盐湖锂矿保有资源量折碳酸锂 216 万吨，一期 2 万吨 / 年锂盐项目已投产，二期 5 万吨 / 年项目计划于 2028 年年初建成。

公司表示，交易完成后，公司将在民爆业务之外新增矿山开发业务，主营业务变为矿山投资开发、民爆生产销售服务两大板块，产业链条向下游延展，并有利于减少与控股股东之间的关联交易。截至预案签署日，标的公司审计、评估尚未完成，交易价格及发行股份数量均未确定；马牧普矿区探矿权、巨龙铜业与拉果资源股权的划转手续尚未完成，地矿集团已承诺在重组报告书（草案）首次披露日前完成。

前三季度归母净利下滑 35.45%

据 2026 年半年度报告，高争民爆是西藏自治区集研发、生产、销售、运输、爆破服务于一体的民爆全产业链企业，拥有 31 家分（子）公司、1 个院士工作站和 2 个科研中心，业务涵盖民爆产品研发生产销售、矿山开发、爆破工程服务、芯片模组研发销售、制氧设备销售、危货运输、武装押运、安保服务等。

上半年公司实现营业收入 7.32 亿元，同比下降 5.16%；归母净利润 3245.04 万元，同比下降 53.11%。分业务看，爆破服务收入 4.03 亿元，同比增长 6.58%，占比 55.03%；民爆器材收入 2.57 亿元，同比下降 22.61%；电子控制模块收入 3195.50 万元，同比下降 29.70%；运输服务收入 3275.68 万元，同比增长 257.57%。西藏自治区内收入 5.99 亿元，占比 81.92%。

三季报显示，前三季度公司实现营业收入 11.88 亿元，同比下降 5.71%；归母净利润 8136.85 万元，同比下降 35.45%；扣非净利润 7443.24 万元，同比下降 34.54%；经营活动产生的现金流量净额 3338.34 万元，同比下降 83.39%；基本每股收益 0.2953 元，加权平均净资产收益率 7.52%，同比下降 5.56 个百分点。其中第三季度营业收入 4.57 亿元，同比下降 6.58%；归母净利润 4891.81 万元，同比下降 13.95%。公司解释称，利润下滑主要因民爆器材销售价格下降、年初收购黑龙江高江企业管理有限责任公司形成的资产摊销增加，以及政府补贴减少。截至 9 月末，公司总资产 34.16 亿元，较上年末增长 18.58%。

产能方面，半年报披露公司上半年工业炸药年生产能力达 5.3 万吨；截至 2026 年 7 月 22 日，公司已完成产能跨省转移，工业炸药年生产能力提升至 6.2 万吨。同时，半年报援引行业数据称，上半年民爆生产企业累计实现利润总额 33.60 亿元，同比下降 24.65%。

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