来源 | 贝多商业 & 贝多财经

近日，国内智能影像设备提供商影石创新科技股份有限公司（688775.SH，下称 " 影石创新 " 或 " 影石 "）发布 2026 年第三季度报告。财报显示，影石创新前三季度的收入已接近 2025 年全年收入规模，收入端韧性持续显现。

更值得关注的，是影石创新的长期蓄力逻辑。在存储芯片涨价与行业竞争加剧的外部压力下，该公司选择以短期利润换取研发壁垒与供应链安全，核心元器件战略备货同步增厚，投入强度与业务扩张节奏基本匹配。

不难看出，影石创新规模效应与费用管控成效的逐步释放，已构成盈利改善的底层逻辑，其节奏与力度值得持续跟踪。

一、收入稳步扩张，业绩韧性犹在

2026 年前三季度，影石创新的收入同比增长 42.73% 至 94.36 亿元，接近 2025 年全年 97.41 亿元的规模。其中，第三季度单季实现收入 39.19 亿元，同比增长 33.30%，印证了全景与运动影像赛道的需求韧性。

不过，影石创新的利润端正经历阶段性调整，前三季度归母净利润为 4783.56 万元，扣非后净利润 513.44 万元，均较上年同期有所下滑；经营活动产生的现金流量净额亦录得 42.64 亿元的现金流出。

影石创新在财报中解释称，该公司在经营层面主动加大了战略研发投入与市场开拓，相关费用相应增加；叠加存储元器件涨价、影像行业竞争加剧等外部因素，使得该公司第三季度毛利率为 33.70%，略有减少。

但就环比来看，影石创新的盈利能力实际上已进入修复通道。该公司 2026 年第三季度单季实现归母净利润 1742.82 万元，较上一季度的 -5421.29 万元由负转正，净利率亦回升至 0.4%，单季经营质量较上半年明显改善。

更值得关注的是，影石创新的收入质量并未因利润承压而打折。2026 年前三季度其销售商品、提供劳务收到的现金达 100.10 亿元，相当于同期收入的 106.09%，意味着该公司的当期回款不仅能够覆盖全部确认收入，还消化了部分前期应收。

国金证券研报亦在分析费用结构时亦指出，影石创新第三季度的销售、管理、研发三项指标的费用率分别为 15.32%、3.36% 和 15.17%，分别同比优化 1.78、0.04 和 2.64 个百分点，规模效应与费用管控为其抵御外部市场冲击提供了缓冲空间。

换言之，影石创新当期利润更多反映的是战略投入节奏，经营基本面并未出现实质性恶化。目前，智能影像赛道的 " 高成长 + 情绪消费 " 空间仍然可观，该公司的收入质量也依然扎实，后续业绩修复动能值得关注。

二、研发备货并进，新品落地提速

天眼查显示，影石创新成立于 2015 年。

为触达更广泛的市场需求，影石创新近年来持续拓展产品矩阵，产品线由全景相机、运动相机延伸至云台相机、无线麦克风等新品类，今年又将全景无人机纳入产品版图，从 " 全景相机细分龙头 " 向 " 全场景智能影像平台 " 进阶。

战略扩张背后，研发费用的刚性投入必不可少。2026 年前三季度影石创新的累计研发投入高达 16.75 亿元，同比增长 54.29%，资金重点投向新品迭代与 AI 影像生态建设，为新品落地与生态完善提供坚实支撑。

聚焦新品落地节奏可知，影石创新的产品迭代正明显提速，且每一款新品都指向明确的细分场景。影石旗舰全景相机 X6 于 2026 年 8 月发布，定位超旗舰 8K 全景相机，继续巩固该公司在全景相机赛道的技术高地。

云台相机方面，影石于 6 月推出旗舰双摄云台相机 Luna Ultra，凭借 8K 全景视频、双 1/1.1 英寸传感器、自研 AI 自动成片等高规格配置，上市当月便在美国亚马逊斩获 23% 的份额，一举打破该品类长期由单一品牌主导的格局；8 月发布 Luna Pro，行业首创 4K 竖拍，进一步细化产品分层。

新兴品类的产品储备同样在积极推进，影石创新 CEO 刘靖康在 7 月发布 " 接下来一个月会再一次重新定义全景无人机 " 的新品预告；次月影石官方亦明确将发布新一代产品，目前暂未披露具体参数，但市场已对其新品落地投以密切关注。

不过，影石创新依旧对新品短期业绩影响保持审慎口径，提示称由于全景无人机属于新品类拓展，仍处在市场教育期，规模效应尚未显现。正因如此，该业务板块在短期内难以贡献正向回报，且阶段性投入将对其整体利润造成一定压力。

为确保新品量产供应链的稳定与安全，影石创新采取了前瞻性采购策略，增加核心元器件的战略储备及新品备货。截至 2026 年 9 月末，该公司的存货规模达 71.54 亿元，较 2025 年末的 29.19 亿元增长 145.10%，备货力度明显加大。

主动锁定核心元器件、增加关键物料储备，是影石创新主动承担短期资金占用与减值风险，换取长期成本可控与供应稳定的战略性选择。其代价与收益，将在未来几个季度的存货周转与计提节奏中逐步显现。

整体来看，影石创新正处于以短期利润弹性，换取长期技术壁垒与供应链韧性的战略投入期。若该公司的新品放量与需求韧性延续，前期投入便将进一步转化为盈利支撑；反之，其资金占用与减值带来的业绩压力也将同步放大。

由此可见，影石创新目前真正需要证明的已经不是新品类与新故事的想象力，而是将产品技术与供应链基础，转化为 AI 影像生态协同效应的持续盈利能力。这一进程的节奏与效率，正是其后续财报最值得跟踪的主线。