2026 年 11 月 01 日 15:55 来源：证券市场周刊 作者：文丨王宗耀 编辑丨承承

长安、赛力斯领跑智能化，广汽、吉利深耕绿色化，比亚迪拓展融合化。新能源车企以 " 三化 " 转型重塑估值逻辑，锻造产业链自主可控硬实力。 

新能源整车板块的估值逻辑正在改变。过去看月销和产能，现在市场只认 " 三化 " 能否变成毛利和自主可控。长安、赛力斯拼智能化，广汽、吉利深耕绿色化，比亚迪做融合化——资金不再为 PPT 买单，谁能把智驾、减碳、垂直整合写成降本数据，谁才能在板块分化里拿溢价。产业链自主可控也从政策话术，变成车规芯片、工业软件、电池回收的定价权争夺。

数智赋能强引擎

长安、赛力斯领跑智能化转型

智能化是先进制造业升级的主攻方向，其核心要义在于数智赋能与高端自主相统一。一方面，要依托云计算、大数据、人工智能、工业互联网等新一代信息技术，对研发设计、生产制造、经营管理、售后服务全流程进行数字化改造，实现生产方式、组织形态和产业模式的深刻变革，提升制造效率与产品质量。另一方面，智能制造场景的大规模落地，本身会持续倒逼工业软件、智能装备、工业机器人、车载软硬件等关键技术的自主突破。从产业实践层面看，长安汽车、赛力斯的智能化转型最具代表性。

长安汽车依托传统整车制造积淀，对原有工厂进行数字化改造，搭建数字孪生生产线，推进多车型柔性共线生产，公司的 5G 数智化工厂广泛应用 5G、AI、数字孪生等 40 余项先进技术，制造环节全面迈入数智化新阶段。2025 年，长安汽车发布 " 北斗天枢 2.0" 计划，围绕 " 数智产品、数智运营、数智制造、数智生态 " 四大核心领域，开启四大数智升级行动。

公司在今年 9 月份的路演活动中介绍：" 公司继去年 12 月获得国内首块 L3 级自动驾驶专用正式号牌后，今年又获批 L4 级自研 Robotaxi 测试牌照，成为拥有全合规、全场景 L4 级无人驾驶实测资格的车企；2026 年 9 月 4 日公司正式发布天枢领航，这是公司全栈自研的智能辅助驾驶解决方案，全系搭载激光雷达、全系采用‘端到端’技术，目前天枢领航已进入量产上车阶段。公司将持续推进电池技术的自主研发与产业化。"

赛力斯在新建工厂中，从生产规划阶段就植入数字化体系，打通订单、生产、供应链数据链路。公司全栈自研的赛力斯魔方技术平台具备全栈式多动力兼容能力，可兼容超级增程、纯电及混动等多种动力形式，并支持 B 级至 D 级轿车、SUV、MPV 多车型、多尺寸开发，同时支持平台化、模块化的柔性生产。

2026 年上半年，赛力斯依托统一的平台化技术底座，搭建了 " 全域大脑 + 备份小脑 " 的多维冗余电子电气架构，量产 2.0T 高功率增程器及高性能三电机，实现增程与纯电全域 800V 高压平台技术突破，同时全新一代问界 M9 完成整车全维度体验升级，整车搭载超 140 项全新技术，其中 40 余项为行业创新。

公司围绕高端智能汽车形成的平台技术、供应链集成、智能制造和安全能力，也具备跨产品、跨场景复用的基础，可向具身智能等创新业务延伸，并逐步形成新的产品和增长来源。

两家企业在推进工厂智能化改造的同时，同步联合上游零部件供应商开展数字化升级，协同攻关车载感知硬件、控制软件。智能化改造不仅提升了两家企业的生产效率，更推动整车与零部件企业协同突破数字化制造工艺，在持续迭代中降低部分软硬件对外依赖，印证智能化转型本身就是夯实产业链自主能力的过程。

绿色低碳筑底座

广汽、吉利深耕绿色制造

绿色化聚焦生产方式低碳转型，要求制造企业降低生产环节能耗与污染物排放，推动清洁生产，同时将低碳理念延伸至产品设计、原材料选择、制造、使用、回收利用全生命周期，实现产品与环境的协调。

广汽集团在绿色化方面有着不错表现，公司持续加大绿色技术创新投入，坚持纯电、混动、插混、增程等多种技术路线并行推进，并积极探索灵活燃料减碳车型及相关技术的应用。其夸克电驱 2.0 搭载行业首个量产非晶——碳纤维电机，电机效率高达 99%，显著降低能量损耗。该产品在 2025 年第七届世界新能源汽车大会上荣获动力系统领域唯一 " 全球新能源汽车创新技术奖 "" 世界十佳电驱动系统 " 称号，取得中国汽研 " 电机功率密度 17.29kW/kg" 认证，以及 " 电机峰值效率 99%" 认证等；广汽星源增程油电转化率达到 3.73kWh/L，相关增程技术在 2025 年获评 " 世界十佳增程系统 " 称号，取得中汽研 " 能效之星（油电转化率 3.73kWh/L）" 认证、" 静音之星 AAA" 认证；广汽第三代混动系统的核心——第三代机电耦合系统 GMC3.0 是行业首个量产低于 100kg 的混动专用变速器，扭重比行业领先，2025 年荣获 " 世界十佳混合动力系统 " 称号。2025 年 3 月，广汽集团自主研发的首台 140kW 氢燃料电池电堆正式下线，具备高集成性、高能量比、高安全性的特性。同时，全球首款氢混合动力乘用车——广汽传祺 E9 氢混版，于 2025 年 12 月在天津完成示范运行，运行里程突破 15000 公里。

广汽集团系列工厂以 "4R 战略（Reduce、Reuse、Recycle、Recover）" 为抓手，构建覆盖全价值链的低碳体系，规模化应用 " 光伏 + 储能 "、数字孪生、" 黑灯生产 " 等工艺与技术，实现单车碳排放降低 27%；生产基地通过光伏发电、储能系统、水蓄冷等节能项目，累计减碳超过 20 万吨。

2023 年 12 月，广汽集团旗下的广汽埃安智能生态工厂入选达沃斯世界经济论坛 " 全球灯塔网络 "，为全球唯一的新能源汽车灯塔工厂；2024 年 1 月，时代广汽获得 PAS 2060 国际碳中和认证证书，成功跻身 " 零碳工厂 " 行列；2024 年 12 月，广汽本田开发区新能源工厂获碳中和认证，实现 " 投产即零碳 "。

2025 年 3 月，广汽本田开发区新能源工厂落成典礼暨全新电动车型 P7 下线仪式正式举办。该工厂采用全球领先的绿色技术和工艺，其中包括 Honda 全球首次应用的低 VOCs 双组份清漆涂料、100% 绿色低挥发性水性涂料，以及锆化薄膜前处理工艺，实现了有害重金属废水和含磷废渣的 100% 消除。升级行业领先的 AGV 换纸盒干式喷房，实现喷漆废水 " 零化 "。工艺废气 100% 收集治理，并通过自主研发的 VOCs 深度处理技术，环保治理做到废气 100% 收集，VOCs 单位面积排放量比排放标准低 78%。

产品方面，广汽集团陆续推出多款高品质、高安全的纯电及插混（含增程）车型，相关车型在长续航、快补能、低能耗等方面体现绿色属性，并搭载智能化科技配置，提升用户综合体验。

在能源生态布局方面，广汽集团构建纵向一体化能源产业链，从上游锂矿采选、基础锂电材料生产贯通至中游电池制造，并向下游充换电 / 储能服务、电池租赁及电池回收与梯次利用延伸，形成能源生态闭环。

吉利汽车在绿色化践行方面，也有着不错的表现。其以节能降耗和清洁能源替代为路径，推动制造端的节能降碳。2025 年，公司整车制造端碳排放密度下降 61%，整车基地能耗密度下降 35.2%。

吉利汽车的西安基地在屋顶铺设 52 万平方米超级光伏系统，年发电量达 5376 万千瓦时，相当于节约标准煤 2.15 万吨，减少二氧化碳排放量达 53599 吨，相当于新增 47940 亩绿色森林的碳吸收量。同时，高度自动化的生产模式可进一步降低整体能耗 10%。其基地实现 6 款车型共线生产，一分钟内即可完成车型切换，能耗降低 20%；冲压环节采用先进设备，能耗降低 10%；涂装环节使用环保水性漆，材料利用率提升 20%，能耗降低 30%，挥发性有机物排放削减 50%；废气处理系统净化率超 90%，配套余热回收系统热回收效率高达 85%，实现全方位节能降耗。

此外，吉利汽车历时 4 年、耗资 180 亿元打造了聚焦纯电车型的高端新能源架构 SEA 浩瀚架构，实现 A 级车到 E 级车的全尺寸覆盖，支持轿车、SUV、MPV、跑车、皮卡等多种车型。2025 年，吉利银河星耀 8 荣获 " 低碳领跑者车型 " 称号，该产品单车全生命周期碳排放为 190.58 克二氧化碳当量 / 公里，较行业均值低 18.6%，该车在零部件材料、动力电池、维保、燃料生产及使用等环节均完成低碳优化。通过材料创新与工艺优化实现生产端碳减排，车身采用了大量高强度钢和铝合金材料，同时引入高比例的循环材料，在保证车身强度和安全性的同时，有效减轻了车辆重量，减少了车辆行驶过程中的能耗与碳排放。

跨界融合拓边界

比亚迪构筑多元生态

融合化是先进制造业拓展价值边界、激活创新动能的重要路径，核心在于打破产业边界，推动垂直产业链整合与跨行业生态协同。一方面，企业通过垂直整合补齐产业链关键环节，打通研发、制造、配套的创新链路，提升供应链自主可控水平；另一方面，推动汽车与能源、半导体、人工智能、机器人等产业横向联动，依托技术同源、场景互通催生新业态，同时发展服务型制造，从单纯产品供给转向 " 产品 + 服务 + 场景 " 的综合解决方案，持续放大集群协同创新效能。

比亚迪是新能源汽车产业融合化转型的典型样本。依托汽车主业向外延伸，它既沿着产业链纵向布局电池、电控、车规半导体等核心环节，筑牢垂直整合的产业底座；又立足电控、感知、AI 算法、制造能力等共性技术，跨界切入储能、光伏、人形机器人等赛道，推动汽车、能源、人工智能多领域技术互通、场景共生，同时延伸服务型制造业务，持续构建多元协同的产业生态，为制造业融合化发展提供实践参照。

在电动化领域，今年上半年，比亚迪正式推出 " 第二代刀片电池 " 及全新 " 闪充 " 技术，其中，" 第二代刀片电池 " 的能量密度较一代提升逾 5%，在实现极速闪充的同时支持超 1000 公里超长续航；" 闪充 " 技术以 "5 分钟充好、9 分钟充饱；零下 30 度，只多 3 分钟 " 创下全球量产最快充电速度新纪录。

在智能化领域，其发布的行业首个整车智能辅助驾驶系统 " 天神之眼 " 从架构、传感器、算法、数据 4 个方面进行了重大升级。

储能方面，比亚迪持续构建全域储能应用生态，产品远销全球 110 多个国家和地区，覆盖源网侧储能、工商业储能、户用储能、AIDC 算力储能等多元场景。根据 InfoLink 数据，2026 年上半年，集团位列全球储能系统出货厂家第一。

光伏业务领域，比亚迪拥有硅片、电池片、光伏组件、光伏系统应用等全产业链布局，业务遍布全球 100 多个国家和地区，为全球客户提供产品与服务。

此外，在具身智能领域公司也有战略布局，其通过股权投资布局帕西尼感知科技、智元机器人等企业，覆盖触觉感知、人形机器人整机等关键细分领域。在今年 9 月份举行的投资者电话会议上，公司表示：" 汽车领域积累的电控、感知、AI 算法、制造供应链与机器人技术具备高度同源性，是我们的核心优势。当前公司选择开放合作，联合机器人企业，开放工厂制造场景，共同采集真实物理世界数据；场景与数据储备将成为后续机器人业务的重要壁垒。现阶段优先利用制造业场景验证技术，持续跟踪行业发展节奏，稳步布局具身智能赛道。"

从收入结构来看，2026 年上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品收入接近 80%，电子及其他产品类收入则超过 20%。

在汽车领域，依托 " 比亚迪 "" 方程豹 "" 腾势 "" 仰望 " 等构成的多品牌矩阵，全面覆盖从家用到豪华、从大众到个性化的全场景市场。

在半导体领域，比亚迪的芯片种类覆盖 13 大类，567 款车规芯片产品，从最早的功率半导体到模拟芯片，再到今年向逻辑芯片的拓展。比亚迪半导体拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试全链路设计与制造的能力。对于半导体业务，比亚迪表示：" 公司不会只做组装厂，一定要掌握核心技术；而核心技术不只是电池，在智能化下半场，半导体和软件甚至比电池更为重要。" 比亚迪今年推出的璇玑 A3 芯片是中国首款车规级 4nm 智驾芯片，目前已开启规模化量产。

今年 9 月，在回答投资人 " 如何定义比亚迪是一家是什么样的公司？" 这一问题时，比亚迪表示：" 比亚迪不只是制造业，不只是一家汽车公司。随着 AI 应用和基础设施的快速发展，数据中心、能源和电力供应，以及智能驾驶、机器人等成为重要的应用方向，比亚迪的储能、半导体都将是未来发展的重要动力。比亚迪希望资本市场从科技和更大的产业体系角度认识公司。"

（本文已刊发于 10 月 24 日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）