2026 年 11 月 2 日，珀莱雅披露接待调研公告，公司于 10 月 29 日接待财信证券、光大证券、广发证券、国海证券、国金证券等 185 家机构调研。

公告显示，珀莱雅参与本次接待的人员包括财务负责人、CFO 金昶、董事会秘书薛霞。

调研方式为进门财经 ( 网络 + 电话 ) 会议。

调研详情

（一）2026 年三季报整体经营情况

2026 年前三季度，公司实现营业收入 76.27 亿元，同比增长 7.46%；归属于上市公司股东的净利润 12.56 亿元，同比增长 22.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.43 亿元，同比下降 25.50%。归属于上市公司股东的净利润增长包含收购形成的一次性重估收益影响。基本每股收益 3.20 元 / 股，加权平均净资产收益率 19.05%。

费用方面，前三季度公司销售费用率约 53%。第三季度围绕主品牌珀莱雅核心大单品红宝石面霜 4.0 升级上新，公司增加了产品种草、消费者试用及渠道推广投入，为新品上市及双十一前期消费者沟通提供支持；同时，原色波塔、Off&Relax、惊时等品牌处于快速成长和投入阶段，相关推广投入增加；渠道结构、投流成本及规模变化也对费用产生影响；此外，第三季度通常为销售淡季，收入规模相对较小，集中上新及推广投入对当季利润率的影响较为明显。

从目前新品及双十一阶段性反馈看，相关投入为核心大单品迭代和销售转化提供了支持。公司也高度重视费用效率，将持续跟踪投入产出，动态优化资源配置。第四季度，公司将重点做好双十一大促经营和后续交付，统筹主品牌与成长品牌投入，兼顾核心产品长期培育与当期经营质量。

（二）董事会重点议案及公告

1、为切实维护广大投资者利益、提高公司长期投资价值、增强投资者信心，公司拟将回购专用证券账户中于 2024 年 1 月 31 日完成回购且尚未使用的 1，629，725 股 A 股股份，其用途变更为 " 用于注销并减少注册资本 "，即拟对该部分回购股份予以注销。该事项尚需提交公司 2026 年第二次临时股东会审议，待审议通过后，公司将按规定办理回购股份注销及通知债权人等相关手续。

2、公司发布《珀莱雅 2030 年可持续发展战略规划》，将可持续发展理念升级为 " 让美好生生不息 "，围绕 " 创造美、传递美、共享美、成就美 " 四大支柱，推进产品创新、绿色运营、价值链协同及社会责任等工作，将可持续发展融入企业战略与经营管理。具体目标及实施范围详见公司已披露的相关规划。

（三）互动问答交流

1、今年双十一目前进展如何？公司在淡旺季的资源分配策略是怎样的？各品牌表现如何？

答：今年双十一前一阶段，公司核心产品和多个品牌取得了积极反馈。根据平台公开的开门红阶段数据，主品牌珀莱雅连续四年位居天猫美妆双十一开门红首日成交榜第一；红宝石面霜 4.0 预售期销量突破百万瓶，蕴白系列首批预售商品快速售罄。Off&Relax 位居天猫个护双十一开门红成交进度排行榜第二；原色波塔品牌染眉膏、眼线胶笔分别位居天猫平台对应类目第一。花知晓、惊时等品牌也取得了积极的销售反馈，公司多品类、多品牌布局持续推进。

关于淡旺季资源分配，公司根据不同品牌的上新节点和平台活动安排动态调整节奏，重点做好前期推广与销售转化的衔接，综合销售、复购和投入产出情况配置资源，在把握旺季机会的同时推动产品和品牌的长期积累。

（排名及销售数据为相关平台双十一开门红阶段统计，具体统计期间、范围及口径以平台发布为准）

2、今年双十一直播间蕴白和红宝石面霜很快售罄，主要得益于什么？供货量的安排是出于什么考虑？

答：今年双十一首批预售的积极表现是产品升级、前期消费者沟通、渠道配合和各方共同协作的结果。产品方面，红宝石面霜 4.0 围绕双环肽 Pro 核心成分和使用体验升级；蕴白系列针对熟龄肌美白与抗皱并存的复合需求推出，在今年 618 的基础上进一步积累消费者认知。推广方面，公司在第三季度提前开展产品科普和内容沟通，帮助消费者了解产品特点，为双十一销售转化提供支持。渠道方面，小红书、抖音等渠道参与前期内容传播，头部达人直播间、各平台线上店铺、自播和会员运营共同承接不同消费者需求。

供货安排上，红宝石面霜作为经过多年经营积累的核心大单品，备货相对充足；蕴白系列仍处于新品培育和口碑积累阶段，公司结合产品发展阶段和各渠道需求安排供货。目前，公司已结合预售情况安排生产补货，并依托自有供应链体系快速反应、做好后续交付。后续将继续跟踪销售、复购和供应情况，做好补货与渠道配置。

3、这次双十一，市场比较关注价格体系、平台政策的情况，能否介绍一下？

答：公司延续 618 及以往大促积累的经验，提前与各平台沟通，结合平台活动机制优化促销安排，尽量简化优惠规则，提高消费者对实际优惠的感知。价格策略上，公司兼顾消费者获得感与价格体系的长期稳定，通过产品升级、组合配置和会员服务提升产品价值，并根据新品培育阶段安排适度推广支持。

公司会综合评估实际成交价格、赠品及推广投入，重视销售转化与投入效率。长期来看，产品力、品牌力和消费者信任仍是公司持续发展的重要基础。

4、今年美妆行业环境有什么变化？未来国货美妆的增长空间主要来自哪里？

答：美妆行业市场竞争激烈，品牌在产品、技术、价格、审美、渠道和服务等方面展开竞争。对珀莱雅而言，研发和产品仍是核心的长期投入方向，本土企业对中国消费者需求变化的快速反应也是重要优势，这也是公司不断加强消费者洞察的原因。

公司看好中国市场的结构性机会，抗老、专业修护、中高端洗护、彩妆等细分需求持续发展，不同人群和价格带为多品牌布局提供空间。随着中国品牌逐步进入更多海外市场，企业也在探索更广泛的发展机会。我们认为，具备产品、研发和运营综合能力的企业，有机会在竞争中进一步提升市场份额。

5、花知晓品牌发展空间和盈利能力如何展望？国内和海外分别什么情况？公司有哪些赋能？

答：花知晓拥有鲜明的视觉审美、年轻消费者基础和多年海外探索经验。从发展空间来看，国内市场仍有核心品类做深、用户拓展和线下渠道发展等机会；海外也是重要的发展方向，花知晓已入驻美国 Ulta Beauty、英国 Boots 等海外主流渠道，并将继续在重点市场积累品牌认知和渠道运营经验。

花知晓目前保持较好的同比增长，盈利能力整体较为稳定。后续将结合产品上新、渠道拓展和品牌建设安排投入，并通过供应链及后台协同提升运营效率。

公司主要参与战略方向、重大决策和资源协调，日常经营由原有团队负责。公司支持集中在供应链、数字化和后台管理等方面，注重保持花知晓的品牌特色和团队活力，支持其产品创新及市场拓展，同时持续完善投后管理。

6、Off&Relax 在线下和海外渠道的拓展进展如何？公司如何评价这些新渠道的反馈？中长期线下和海外是否可能成为新的重要增长来源？

答：Off&Relax 过去主要依靠中国线上渠道快速成长，今年在线下和海外两个方向均取得积极反馈。根据双十一前一阶段的平台公开数据，Off&Relax 位居天猫个护成交进度榜第二、美护发品牌成交榜第二、快消新品牌成交榜第一，以及抖音头皮护理品牌榜第一。

线下方面，Off&Relax 已进入丝芙兰、屈臣氏、KKV、话梅、妍丽等美妆渠道，以及山姆会员店、盒马、Ole、CitySuper 等零售场景，相关业务保持较快增长。洗护产品除功效外，消费者也关注香味、质地和使用感，线下体验有助于消费者了解 Off&Relax 的产品特点，同时帮助品牌触达新消费者，丰富人群结构。

海外方面，Off&Relax 已进入日本、东南亚、澳洲和北美等市场，前三季度海外业务保持较快增长。公司将结合不同市场的消费者需求和渠道特点推进业务，持续关注动销、复购及投入效率。中长期希望在线上业务健康发展的同时，逐步培育线下和海外业务，推动品牌收入结构更加多元。

7、珀莱雅主品牌利润率情况如何？分渠道看各平台利润率有何变化？几个子品牌的利润率情况和趋势是怎样的？

答：第三季度公司盈利承压，主要受新品推广、成长品牌投入、渠道结构变化及流量成本上升等因素影响。主品牌珀莱雅仍是公司重要的收入和利润来源，红宝石面霜 4.0 升级上新的推广投入对当季利润形成压力。从目前新品及双十一反馈看，相关投入为核心大单品迭代和销售转化提供了支持，公司也将持续跟踪投入产出，优化费用效率。

不同渠道的盈利表现受销售结构、投放组合及活动节奏等因素影响。天猫重点做好会员复购和运营效率提升，抖音持续优化自播和达播及投放效率，京东通过礼赠组合等方式满足不同需求。整体流量成本压力仍然存在，公司将综合销售转化、复购及费用投入情况，动态调整资源配置。

子品牌方面，花知晓、Off&Relax、原色波塔等品牌仍在成长阶段，公司结合各品牌发展阶段安排投入，兼顾增长质量和经营效率。彩棠前三季度收入同比降幅较上半年收窄，并更加聚焦运营效率。公司将持续推进成熟品牌提效和成长品牌盈利能力建设。

8、公司外延投资并购的策略是什么？投资毕生之研出于什么考虑？未来是否还有进一步的投资规划？

答：公司坚持以内生增长为基础，通过投资并购完善品牌矩阵、积累长期能力。重点关注与多品牌、多品类及国际化战略相契合的项目，同时重视品牌团队、经营质量、合理估值和长期投资回报。

公司通过全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司持有毕生之研母公司上海科黛生物科技有限公司 19% 股权。该投资为少数股权投资，不涉及控股及并表，毕生之研继续由创始团队主导独立经营。

投资主要基于三方面考虑：一是认可品牌对产品和科研的长期投入，毕生之研在眼部、唇部护理及屏障修护等细分品类形成了专业化路径；二是认同品牌理念和产品特点，拓宽公司在功效护肤领域的布局；三是通过参股建立合作基础，未来双方可能在研发、供应链等方面探索协同。

公司会保持开放心态，审慎寻找有协同价值的投资机会，同时优先做好主品牌经营和已有品牌培育，重视资金使用效率、投资回报及投后管理。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微