芯东西（公众号：aichip001）

编译 | 程茜

编辑 | Panken

芯东西 11 月 2 日消息，刚刚，美国通信、存储及定制 AI 芯片龙头 Marvell（美满电子）宣布收购美国光电子产品制造商 Lumentum，此次交易对 Lumentum 的隐含企业价值为1150 亿美元（约合人民币 7646 亿元）。

▲ Marvell 收购 Lumentum 公告截图（图源：Marvell 官网）

根据公告，双方已达成最终协议，Marvell 将以全股票交易方式收购 Lumentum。根据协议条款，Lumentum 股东每持有一股普通股，将获得固定交换比例为 4.500 股的 Marvell 普通股。

基于 2026 年 10 月 28 日（市场出现潜在交易相关猜测前的最后一个交易日）两家公司未受影响的收盘价计算，Lumentum 隐含的企业价值相当于每股镭明控股普通股约 1132 美元（约合人民币 7525 元），溢价约 23.9%。

交易完成后，在完全稀释基础上，Marvell 现有股东将持有合并后公司约 67%的股权，Lumentum 股东将持有约 33%的股权。

合并后，Marvell 董事长兼首席执行官 Matt Murphy 将继续担任合并后公司的董事长兼首席执行官，Lumentum 首席执行官 Michael Hurlston 在内的 Lumentum 董事会三名成员将加入 Marvell 董事会，目前该董事会由七名董事组成。

该交易预计在2028 年上半年完成，需获得 Marvell 和 Lumentum 股东的批准、监管机构的许可以及其他常规的交割条件。

截至 11 月 2 日美股收盘，Marvell 的市值为1722.23 亿美元（约合人民币 1.14 万亿元），Lumentum 的市值为761.53 亿美元（约合人民币 5063 亿元）。

值得一提的是，今年 3 月，英伟达曾分别宣布向上述两家公司各投资20 亿美元（约合人民币 133 亿元）。

一、合并后公司强强联合，总潜在市场达 5500 亿美元

Lumentum Holdings 前身是美国光通信企业 JDS Uniphase（JDSU）的通信与商用光产品部门；2015 年 2 月，JDSU 将该部门装入在特拉华州新注册的全资子公司 Lumentum。同年 8 月 1 日，JDSU 完成分拆，Lumentum 成为独立上市公司，并于 8 月 4 日在纳斯达克挂牌上市。

AI 基础设施行业正处在拐点，带宽需求高速增长，加之铜线互联存在物理瓶颈，两大因素共同推动行业加速向光互联技术转型。

随着 AI 基础设施向愈发复杂的架构演进，尤其是 scale-up 与 scale-in 路线，行业正从分立、模块化元器件，转向高集成度光学方案。这类方案需要电光技术开展更深层次的协同设计，以此实现更高带宽、更优性能以及更好的能效。

此次合并，就将 Marvell 在电气和光互连、网络交换、定制 XPU 及 XPU 连接方面的优势，与 Lumentum 在高性能激光器、光收发器、光电路交换（OCS）以及专用化合物半导体制造领域的专业技术相结合。

其合并后的公司预计将打造高度互补的产品组合，覆盖前沿 CMOS、硅光、化合物半导体、先进封装及制造能力。

Hurlston 称，Marvell 与 Lumentum 合并后，将打造一家具有独特优势的公司，总潜在市场将达到5500 亿美元（约合人民币 3.66 万亿元）。

二、Lumentum 季度营收 12.6 亿美元，GAAP 净利润 3.54 亿美元

收购公告提到了此次合并预计带来的战略和财务收益：

1、交易完成后，合并后的公司预计将满足客户从分布式数据中心到先进半导体封装等多种距离和拓扑结构下的各类连接需求。

2、通过整合信号链领域的互补技术与工程专业知识，合并后的公司有望能够开发出高度优化、预先验证的光学解决方案，提升带宽、性能和能效，加快客户产品上市速度，并支持大规模生产。

3、合并后的公司计划整合前沿半导体设计、先进封装和专业制造能力，以实现更深层次的异质集成、强化战略供应链并加速下一代光学技术的研发。

4、本次交易预计将推动合并后公司的长期收入增长、非公认会计原则毛利率及非公认会计原则营业利润率改善，有望实现每年超过 10 亿美元的年度运行费率成本协同效应，且预计在交易完成后第一年对 Marvell 的非公认会计原则每股收益产生增值作用。

伴随收购公告，Lumentum 还发布了 2027 财年第一季度的部分财务数据。

该公司 2027 财年第一季度营收为12.60 亿美元（约合人民币 84 亿元），GAAP 净利润3.603 亿美元（约合人民币 24 亿元），摊薄后每股收益 3.54 美元（约合人民币 23 元），非 GAAP 净利润4.611 亿美元（约合人民币 31 亿元），摊薄后每股收益 4.57 美元（约合人民币 30 元）。

截至 2027 财年第一季度末，该公司持有的现金、现金等价物及短期投资总额为20 亿美元（约合人民币 133 亿元），较 2026 财年第四季度末减少 7.588 亿美元（约合人民币 50 亿元）。

结语：算力瓶颈向互联延伸，光电子站上 C 位？

在 AI 时代，电信号的传输瓶颈已经越来越突出，光电子凭借高带宽、低损耗、抗干扰的特性，成为超大规模 AI 集群之间数据互通的核心载体。

Marvell 此次收购 Lumentum，有望建立从电芯片到磷化铟光源的闭环研发体系，用联合优化降低光电转换损耗。

此外，从全球供应链格局看，它也在重塑高速光器件的供应生态。此前 Lumentum 作为独立的激光器供应商，同时服务多家模块厂与云厂商，并购落地后，独立第三方光源供给进一步收缩，Coherent 等剩余独立光学厂商的重要性或进一步抬升。

来源：Marvell、Lumentum