来源：21 世纪经济报道

金禄电子股价过山车 :AI 业务尚未放量 , 清远 PCB 项目或不排除定增募资

11 月 2 日 ,PCB 热门概念股金禄电子 ( 301282.SZ ) 经历大幅震荡行情。

该股早盘高开一度触及涨停 , 盘中掉头向下 , 收盘报 34.30 元 / 股 , 涨幅回落至 6.22%。

除了金禄电子 , 多只 PCB 个股纷纷走强。同花顺行业板块数据显示 ,11 月 2 日 PCB 板块整体涨幅超 4%, 板块联动效应凸显。

AI 算力概念拉动之外 , 金禄电子的短暂涨停与其最近披露的三季报密切相关。最新财报显示 , 该公司第三季度及前三季度营收和净利润均大幅增长。

作为受 AI 算力概念影响的 PCB 厂商 , 金禄电子备受关注的重要原因是其新建的清远生产基地项目。据了解 , 金禄电子清远生产基地第一条生产线适配 AI 算力 , 今年 9 月份投产 , 目前处于产能爬坡阶段。

金禄电子此前披露 , 清远生产线项目投资金额为 23.40 亿元。截至 2026 年 3 月 ,IPO 募集资金已经全部使用完毕。其中 ,2.31 亿元超募资金用于清远项目建设。除去募集资金收益和利息 , 清远项目尚有 20 亿元资金缺口。

"PCB 行业本身所需资本开支较大 , 通过银行信贷融资较为普遍。此前公司超募的 2.31 亿元已用于清远项目 , 必要时我们会向交易所提交材料申报定向增发股票。"11 月 2 日 , 时代周报记者就项目资金情况致电金禄电子 , 证券事务代表谢娜就此表示。

算力行情下 , 业务兑现仍有落差

金禄电子成立于 2006 年 ,2012 年正式投产 ,2022 年在深圳证券交易所创业板完成上市。其主营业务为印制电路板 ( PCB ) 的研发、生产与销售 , 产品广泛应用于汽车电子、通信与算力、工控与储能、消费电子等领域。

金禄电子近期披露的三季报显示 , 第三季度实现营收 10.61 亿元 , 同比增长 101.11%; 归母净利润为 1.30 亿元 , 同比增长 1329.92%; 扣非净利润为 1.32 亿元 , 同比增长 1693.07%。前三季度总营收为 24.01 亿元 , 同比增长 64.28%, 归母净利润 1.86 亿元 , 同比增长 202.21%; 扣非净利润为 1.86 亿元 , 同比增长 246.06%。

营收增长的关键源自订单量大幅增长。金禄电子表示 , 公司把握 PCB 行业工序结构性失衡带来的市场机遇 , 强化汽车应用领域大客户的横向拓展与纵向渗透 , 聚焦算力基础设施、人工智能、卫星通信等新型产业应用领域 , 加速客户导入和订单落地。相关订单主要分布在 AI 电源、AI 服务器 CPU 及连接器、AI 端侧硬件、人形机器人等领域。

金禄电子三季报显示 , 第三季度公司承接的订单平均单价较第二季度环比增长约 51%, 量价齐升叠加产能扩充 , 带动营收规模高速增长。

业绩增长获投资者看好的同时 , 近期 AI 算力 PCB 板块的热度也带动金禄电子股价涨停。但是 , 产能瞄向的是未来 , 不是已兑现的订单。金禄电子在投资者互动平台表示 , 目前公司所产 PCB 主要应用领域为汽车电子 , 主营业务中 AI 算力相关产品尚未构成规模营收。

在最新的一次投资者关系活动中 , 金禄电子被问及算力 PCB 客户结构和业务增量预期时回应称 , 目前公司在该领域处于起步阶段 , 部分产品尚处于客户验证阶段及产业化前期 , 后续能否实现量产存在不确定性 ; 已量产产品对应客户的订单金额体量相对较小 , 占公司营收的比重较低。

自有资金承压 , 不排除定增募资

金禄电子共建有广东清远、湖北安陆及四川遂宁三大生产基地。作为首条适配 AI 算力产品的生产线 , 清远生产基地的 PCB 扩建项目备受投资者关注。

2022 年金禄电子完成上市 , 首次发行上市共募集资金 11.48 亿元 , 扣除各项税费和上市服务费用之外 , 募得资金净额为 10.16 亿元。

公司披露 , 所募资金主要用于新能源汽车配套高端印制电路板建设项目、偿还金融负债及补充流动资金、PCB 扩建项目。其中 PCB 扩建项目所用资金额度为 2.31 亿元 , 新能源汽车配套高端印制电路板建设项目所用资金为 5.85 亿元 , 该项目在资金到位后以对全资子公司湖北金禄增资的方式由其实施。

上述 2.31 亿元的资金投向 , 便是清远生产基地的 PCB 扩建项目。

金禄电子 2023 年 2 月召开股东大会 , 同意公司与广东清远高新技术产业开发区管理委员会签署投资协议 , 获取公司厂区相邻地块约 63 亩的土地使用权 , 并利用公司厂区现有部分地块投资 23.40 亿元建设印制电路板扩建项目 , 同时同意公司将首次公开发行股票全部超募资金 2.31 亿元用于清远项目。

综合利息等收益因素 , 用于清远项目的自有资金额度为 2.48 亿元 , 项目仍有接近 20 亿元资金缺口。

从营收情况来看 , 金禄电子 2025 年全年营收为 20.61 亿元 , 经营活动产生的现金流量净额为 1.50 亿元。2026 年中报显示 , 上半年公司营收为 13.40 亿元 , 归母净利润为 5563.48 万元 , 而经营活动产生的现金流量净额亏损 1774.96 万元。这意味着 , 完全依赖自有资金满足项目建设或有难度。

据金禄电子对投资者的回应 , 清远生产基地 PCB 扩建项目首条产线在今年 9 月份投产 , 目前处于产能爬坡阶段。但对于产能利用率何时升至最高水平 , 公司并无明确期限。

公司特别提到 , 清远生产基地的建设是采用 " 一次土建装修 + 分期安装生产线 " 的模式。这意味着除去土地和厂房建设支出之外 , 公司需要分期布置生产线。而根据此前公司披露的投资项目表单 , 机器设备在该项目中资金最高 , 为 14.84 亿元。

( 图源 : 金禄电子关于使用超募资金投资 PCB 扩建项目的公告 )

资金方面 , 金禄电子已通过银行授信方式补充清远项目资金。2024 年 11 月 , 金禄电子披露董事会同意向中国银行股份有限公司清远分行申请 4.2 亿元综合授信 , 同时向中国工商银行股份有限公司清远分行申请不超过 8 亿元的银团贷款 , 贷款期限不超过 8 年。

谢娜向时代周报记者表示 , 目前项目资金一方面依赖自有资金 , 另一方面是通过银行融资 , 银行利率比较低。

除此之外 , 被问及是否会通过定向增发股票的方式补充项目资金 , 谢娜表示 , 根据项目进程 , 如需补充项目建设资金 , 会再向交易所提交申报材料。

据了解 , 清远产线共规划产能 400 万平方米 , 项目一期已完成 100 万平方米 , 今年第三季度已投产 60 万平方米。

（来源：时代周报）